技术采用与中国制造业企业生产率估计

文章尝试在企业全要素生产率(TFP)的估计中考虑技术采用异质性,利用基于固定效应的有限混合模型,解决企业TFP估计中的内生性和异质性问题。该方法从条件极大似然视角出发,将固定效应与有限混合模型有机结合,应用机器学习中的EM算法,在完成对企业TFP估计的同时,实现对企业技术采用类型的识别。将该方法应用于1998-2014年中国工业企业数据,发现行业内存在2-5种技术采用类型,技术采用对企业TFP影响幅度在20%左右,样本期内各行业中高技术采用企业所占比例逐步上升。分行业看,高技术采用企业TFP水平较低,但增长率较高,低技术采用企业TFP较高,但增长率较低;分所有制看,国有企业并不一定是相对低效的,其效率的改进更多来源于低技术企业的技术升级;分区域看,样本期末东部发展相对较慢,主要是其他地区低技术采用企业技术升级造成的。由此看出,基于技术采用异质性对TFP进行测算,有助于高质量发展主题下更有针对性地制定相关政策提升企业全要素生产率。

控股股东股权质押文献综述

近年来,股权质押凭借其门槛低和期限灵活等优势,从萌芽期一步步迅猛发展,一定程度上缓解了企业融资难的问题,但也带来很多潜在风险。深入分析股东股权质押的融资行为对维护金融市场稳定和促进金融服务实体经济具有重大意义。本文系统梳理了控股股东股权质押相关文献,针对质押的动机、影响因素和经济后果的现有研究分别进行了归纳总结。通过分析相关文献研究脉络,本文总结了现有研究的成果和不足,为后续研究工作的开展提供一定的借鉴。

中国股权质押政策演进——基于政策文本分析

股权质押业务的开展对企业融资、金融机构盈利和金融市场发展至关重要。现有研究对质押动机、经济后果等方面进行了较多探讨,但对相关政策背景和政策演进尚缺乏全面讨论。文章在全面搜集和整理1995-2021年间质押相关政策文本的基础上,根据市场环境变化、交易主体差异、质押业务特点及风险特征将其分为四个发展阶段,采用自然语言处理技术和网络分析方法分阶段探讨股权质押政策的核心主题,并通过各阶段主题词共现网络特点分析政策体系的演变特征。研究发现,股权质押相关政策经历了探索、鼓励、促进和规范的发展历程;政策目标随着时间的推进而愈发集中,政策间联系愈加紧密,政策体系也不断成熟。最后,提出加强事前审查和事中监控、建立多部门数据共享平台、推进部门间协同监管的建议。

创业投资的最优时机和规模选择——以创业投资机构为视角

为探究创投企业的投资决策以引导其投早、投小、投硬科技,根据包含技术创新不确定性的创业投资模型,求解投资最优时机和最佳规模,并通过比较静态分析,探讨外生参数对二者的影响。结果表明,在其他条件给定时,需求弹性降低和可变成本系数上升均导致投资时机推迟、规模下降;随着固定成本上升,投资时机将推迟,规模随之扩大。贴现因子的提高将降低投资规模。若固定成本较低,贴现因子提高会使投资时机提前,但若固定成本较高,贴现因子提高会对投资时机产生先提前后推迟的影响。在技术升级幅度大、创新强度高的行业,投资时机相对推迟,规模也将提高。因此,政府应根据企业所属行业的不同特征制定有针对性的创业投资激励政策,且对于技术迭代快的行业,应充分落实税收优惠和补贴政策。