企业资产证券化中的风险隔离机制——以“真实出售”为视角

在当前企业资产证券化的法律框架下,未区别对待原始权益人和SPV之间的特殊债权转让与一般债权转让,对"真实出售"的标准认定不清晰,证券投资者对原始权益人享有追索权这一投资者保护措施却可能违背"真实出售"的认定等问题,都在阻碍着企业资产证券化的发展。本文将厘清这些问题,并借鉴国际通行做法,针对这些问题提出对我国企业资产证券化立法、修法的建议,以期改善企业资产证券化在我国的发展环境。

互金平台信托受益权融资合规性及相关风险研究

互联网金融极大地创新了市场主体的融资方式,信托与互联网的结合便是其中一例。为了盘活信托存量资产,实践中互金平台以信托受益权为基础设计出各种融资模式,但业界对各类模式的合规性产生了较大的争议。本文归纳了互金平台上通过信托受益权进行融资的两种基本交易模式,即"信托收益权拆分转让模式"和"信托受益权质押融资模式",并通过对信托收益权法律性质的分析探讨信托收益权拆分转让模式的合规性,而受益权质押融资模式的合规性,则分别从法律障碍和学理两方面进行分析。现行法律体制下,以上两种模式均存在合规性风险,但考虑到互联网金融的特殊属性,仍应给予一定发展空间。除合规性风险外,信托受益权融资还存在兑付风险、多次转让质押等道德风险、质押权实现风险和流动性风险,本文就以上风险提出了相关应对措施。