投资者情绪、数字沟通与市场定价效率——基于“互动易”的实证研究

数字沟通在实现“两人沟通,市场共享”方面发挥着重要作用,对资本市场产生了深远影响。本文运用人工智能和文本向量化技术,对深圳证券交易所“互动易”平台2010至2019年期间的近300万条互动沟通大数据进行了情绪和信息质量分析,揭示了投资者情绪的消极性、数字化沟通以及市场定价效率之间的复杂互动关系。研究发现:第一,投资者情绪的消极性与市场定价效率之间存在显著的负向关联。第二,投资者与上市公司间的高质量数字化互动一方面直接促进了股票定价效率的提升,另一方面有效地缓解了投资者情绪的消极性对市场的影响。第三,虽然数字沟通中的噪音本身对市场定价效率没有直接影响,但可能加剧了投资者情绪的不良市场影响。研究认为,提升沟通信息的质量、优化信息披露机制以及整合数字沟通平台对于阻断消极情绪的积累和提高资本市场资源配置效率至关重要。

信息不对称下信贷市场的惜贷与挤出效应

通过收集和处理借贷平台日常运行中形成的真实数据,本文发现信息不对称条件下信贷市场逆向选择会导致市场萎缩的两类效应;其一为"惜贷"效应:随着信息不对称程度的加深,借贷双方最终达成的合约额度降低和交易匹配时间延长,市场的有效供给萎缩;其二为"挤出"效应:随着信息不对称程度的恶化,借贷双方合约的利率将会升高、期限缩短,市场的有效需求萎缩。通过完善人工智能、大数据和区块链等金融科技并加强银企关系,可以降低信息不对称,进而缓解逆向选择带来的上述不利影响。