CVC投资模式对大公司技术创新绩效影响的实证研究

公司风险投资(Corporate Venture Capital,简称CVC)通常发生在技术变革快速、竞争激烈的行业。大公司利用CVC,可以获取新技术、开拓新市场、识别新机会和发展商业关系,在实现公司技术创新绩效战略目标的同时提升财务绩效。由于投资动机、组织者背景和机制等不同,在实践中形成的不同CVC投资模式在不同程度上影响着大公司技术创新绩效。基于CVC投资模式对技术创新绩效的作用,提出研究假设,并以CVC比较活跃的腾讯、阿里巴巴等12家上市公司2013-2018年参与的918个CVC投资事件为样本,采用T检验和单因素方差分析方法,就CVC投资模式对技术创新绩效的影响进行实证研究。结果表明:①不同CVC投资模式对大公司技术创新绩效的影响存在显著差异;②联盟模式对技术创新投入与产出的影响显著优于附属创投和委托投资模式;③大公司应结合自身资金、经验和风险承受能力选择相应的CVC投资模式。

CVC组织模式对技术创新绩效的影响研究

由于CVC具有促进大公司技术创新和缓解中小创新型企业融资约束的双重功效,使得CVC在我国风险投资中比重越来越大。CVC实践中发现不同组织模式对大公司技术创新绩效影响存在差异,CVC组织模式的选择主要依据其自身资源条件等,对其规律性探索处于起步阶段。鉴于此,文章从理论上剖析了公司风险投资中内外部风险投资模式对技术创新绩效的影响差异,并运用方差分析及回归分析进行了实证检验。研究结果表明:大公司进行战略投资时,采用外部风投模式比内部风投模式更有利于提升技术创新绩效,且外部三种组织模式对技术创新绩效的影响存在显著差异,其中联盟模式为更优选择。

海尔CVC与雷神创新资本协同创值研究——基于经济租视角

高科技创业企业通过引入公司风险投资(CVC),缓解融资约束和自身资源限制,CVC与内部的创新资本融合共生,产生互补、集成和学习等协同效应,并通过创造经济租金实现创业企业价值创造。文章基于经济租金视角剖析海尔CVC和雷神创新资本的协同效应实现雷神企业价值创造的路径,结果表明:CVC与创新资本不同层级的协同效应创造不同的经济租金,实现不同层次的企业价值创造;经济租金是CVC协同创新资本实现创业企业价值创造的中间机制;协同效应越强,创造的经济租金越多,创业企业实现的企业价值创造越大。

CVC参与程度、创新资本与创业企业价值增值

剖析了CVC参与程度对创业企业价值增值的影响机理以及创新资本在其中发挥的中介作用,并以创业板上市公司数据为样本,采用多元逐步回归方法,对其作用机理进行实证检验。研究结果表明:CVC参与程度显著提升创业企业创新资本及企业价值增值;在CVC参与的情况下,创业企业创新资本对企业价值增值提升有显著促进作用,即CVC参与程度通过提升创业企业创新资本的产出效率提高企业价值增值能力。基于理论分析和实证分析结果,对CVC实践活动提出若干建议。