长期投资者为何会短视?

随着人口日益老龄化,退休储蓄的有效管理正迅速成为许多国家的一项重要议程。与此同时,养老基金——理论上的长期投资者——还扮演着为金融系统提供长期融资和流动性的重要角色。这些大型机构投资者通常被认为是金融体系的稳定器。人们寄希望于他们能以沉着坚忍的反周期操作方式,让大部分周期性被低估的资金去寻求诱人的投资机会。此外,由于养老基金被认为是以长期视角进行投资,因此普遍并不认为这些机构会增加系统性风险。

股票价格的信息功能

无论是在发达国家还是发展中国家,公司通过股权筹资获得的长期资本重要性都不及债券筹资或联合贷款(Cortina等,2015)。然而,一个健全的、流动性充裕的股票市场理应扮演更重要的角色,因为它能够对企业的经济活动和基本面信息进行汇总;相应地,这些信息也能对企业经营者、资金供应商和监管部门提供帮助。从这个层面上来讲,股票价格可以提升市场效率,将资本引导至更高效之处。例如。