国有资本参股有助于提升民营企业社会责任表现吗?

发挥异质资本价值、激活企业活力是现阶段中国企业混合所有制改革的重要战略举措。以2010—2020年中国A股上市民营企业为样本,研究了国有资本参股对民营企业社会责任表现的影响及其作用机制。研究发现,国有资本参股显著提升了民营企业社会责任表现;在其影响路径中,融资约束与资产配置效率均发挥了显著的中介效应。进一步研究发现,国有资本参股对企业社会责任表现的提升作用在内部控制质量差、社会责任敏感度低以及处在高市场化程度地区的民营企业中更显著。

混合所有制企业高管激励与经营绩效间的U型曲线测算

国有混合所有制经营绩效受高管激励的影响,而高管激励方式主要由固定薪酬和股权激励组成。倒U型假说的数理推导结论能有效反映高管激励与经营绩效的曲线关系。文章通过数据检验证明,三种不同条件下国有混合所有制企业的高管激励与经营绩效之间存在不同的U型曲线关系。第一,只拿固定薪酬的高管激励与经营绩效之间呈倒U型曲线关系,固定薪酬在短期内对经营绩效有明显的提升作用;第二,只拿股权激励的高管激励与经营绩效之间呈正U型曲线关系,股权激励对经营绩效的影响系数比固定薪酬低,但对经营绩效的长期发展有利;第三,既拿固定薪酬又拿股权激励的混合高管激励与经营绩效之间呈无规律的线性曲线关系。

社会关系网络、公司治理弱效应与企业价值

文章选取2014—2019年在我国A股主板上市的制造行业公司为研究样本,以CEO-董事社会关系网络为切入点,实证检验CEO-董事社会关系网络与盈余质量、CEO薪酬-业绩敏感性及企业价值之间的关系。研究发现:CEO-董事社会关系网络会降低盈余质量、提高CEO薪酬-业绩敏感性并降低企业价值,并且CEO-独立董事社会关系网络对盈余质量和企业价值的负面效应比CEO-董事长的社会关系网络的负面效应大;与CEO-非薪酬委员会成员(仅限独立董事和董事长范围内)相比,CEO-薪酬委员会成员(仅限独立董事和董事长范围内)社会关系网络对CEO薪酬-业绩敏感性的正面效应更大。

混合所有制改革要解决好控制权问题

混合所有制改革目的在于建立现代企业制度,发挥市场因素对企业资源配置的调节作用。新一轮的混合所有制改革须重点解决企业向经济型治理结构转变的问题,而科学配置控制权是增强混合所有制改革成效的先决条件,唯有明确不同权利主体的职责,才能更好地优化组织结构,在良好的竞争环境中推动企业健康发展。