新形势下推进人民币国际化研究

新形势下推动人民币国际化再出发,既是大国经济崛起的必然要求,也是保障经济金融安全的必然选择。当前百年变局叠加世纪疫情,形势已与2009年后推进人民币国际化时出现了明显变化,国际政治、经济、金融、科技格局深刻变革,大国多极合作逐渐被博弈冲突取代,以美元为主导的货币体系斗争和制裁属性增强,逆全球化趋势下区域经济格局重塑,全球金融环境从极度宽松走向紧缩,货币数字化转型进程加快,国际货币体系正面临重大调整。新形势下,人民币国际功能要进一步精准强化,贸易结算计价要更加注重安全可靠,投融资要注重构建人民币国际循环体系,外汇储备应实现在美元离心经济体的重点突破。有序推进人民币国际化,要畅通“交易功能”、提升“计价功能”、突出“融资功能”、巩固“投资功能”、探索“新增赛道”,充分发挥人民币在保障国际收支安全和金融安全中的作用,助力国内国际双循环畅通无阻、产业链供应链双链安全稳定。

国内国际循环对经济增长的贡献分解研究

构建新发展格局是中国经济社会发展的重大战略导向,国内国际循环对经济发展具有怎样的推动作用,是构建新发展格局背景下重要的理论问题。利用增加值分解方法,以经济与发展合作组织(OECD)国际投入产出表数据(1995-2018年)为主,综合2000-2014年全球投入产出数据(WIOD)、亚洲发展银行(ADB)2008-2020年国际投入产出数据和WIOD历史投入产出数据(1965-2000年),对国内国际循环创造的增加值进行分解,并进一步研究内外循环对经济增长的贡献作用。主要结论有三点:一是1965-2020年,中国GDP国内循环比例经历了U型变化,从改革开放前的95%以上逐渐下降至全球金融危机前的72%左右,近年来又稳步提升至85%。二是1996-2001年,国内、国际循环对经济增长的贡献率为81.4%和18.6%,2002-2008年,两者变化为69.6%和30.4%,2010-2018年进一步变化为88.0%和12.0%。近年来国内循环对经济增长的贡献不断增强。三是在后工业化大国中,美国国内循环对经济增长的带动作用最强,使得中长期经济增长的绩效明显优于英国、法国、德国和日本等其他发达经济体,人力资本积累服务、房地产、金融业、信息技术服务等国内循环水平对经济增长的带动作用更加明显。

世界现代化的普遍规律、共同特征和发展趋势

世界现代化遵循一般性规律,不断更迭的现代技术驱动生产力革命和经济社会的系统性变革。技术驱动是现代化的发展源泉,生产力变革是现代化的动力基础,技术和生产力变革带来的经济、社会、文化、生态等全领域系统性变革是现代化的必然结果。在现代化一般规律的影响下,各国现代化表现出科技高度进步、生产力高度发达、产业体系高级化、人口高度城镇化、政治民主法治化、人民观念现代化、生活品质化、环境美好化等共同特征。展望未来,新一轮科技革命还将推动经济社会产生新的系统性变革,对生产方式、社会结构、民主形式、文化形态、人与自然关系产生新的深远影响。

国际大循环演进、国内循环扩张与全球经济增长

探究全球经济大循环的历史演进规律对于深入理解新发展格局意义重大。在现有GDP分解模型基础上,进一步考察GDP所涉及的区位、最终产品需求的去向等因素,对1965-2020年间全球经济大循环分别从国家、行业层面根据静态、动态视角进行内外循环分解。主要结论如下:一是1965-2018年国际大循环比例在缓慢提高,2018年已达到23.43%,其中复杂国际大循环起主导作用。二是全球经济的增长动力主要来自内循环,1991-2007年国际大循环对全球经济增长的贡献率最高,接近30%,其中复杂国际大循环可以解释的比例约66%。三是样本期内,经济增长的产业动力主要来自服务业内循环,1991-2007年服务业内循环拉动全球经济增长的贡献率为61.44%,并且制造业外循环拉动全球经济增长的贡献大于制造业内循环。四是2000年之前,全球经济增长的内循环动力主要来自美国、日本等后工业化大国,金融危机之后,中国内循环成为全球经济增长的最大推动力。

我国经济双循环关系演进、质量提升与未来取向

我国经济国内国际循环的关系演进,是理论逻辑、历史逻辑和现实逻辑的统一,是深入理解和着力构建新发展格局的重要切入点。本文立足我国国内国际循环历史演进的大背景,以经济发展阶段为分析框架,阐释了加入WTO前后我国经济国内国际循环关系不断变化的内在逻辑,即经济起飞为我国参与国际循环奠定了物质基础,加入WTO为降低贸易壁垒并加快本国经济转型升级创造了机会,从而有力推动我国深度参与全球经济,使国际循环成为牵引国内循环、助推经济发展的重要动力。加入WTO后,从比例、层次、稳健性和控制力四个维度看,我国国内国际循环比例结构经历了倒“U”型演变,内外经济循环层次大幅提升,稳健性和影响力显著增强。面对我国参与全球化“时”与“势”的新变化,需要着力增强国内循环的主体性,积极打造以“一带一路”为核心的区域循环体系,巩固提升中美、中欧循环基本盘,推动更高水平对外开放。

从价值创造角度理解“双循环”新发展格局

形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是未来一个时期内的重要发展战略方向。科学评估国民经济发展依靠国内和国际循环的程度,有利于更好理解和把握“双循环”战略的历史性意义,提出针对性的政策举措。文章利用国际投入产出数据,将GDP分解为纯国内循环创造的部分和参与国际循环创造的部分。测算数据表明,中国近年来GDP中依靠国内循环创造的比例从74%稳步提升至83%,同时参与国际循环的竞争力也在不断增强。而从国际经验来看,美国、日本是以国内循环为主的大国自循环模式,西欧国家采取国内弱循环、区域强循环模式,亚洲经济体主要是内部弱循环、国际强循环模式。展望未来,中国应建立更为强大自主的国内循环体系、巩固和发展更具竞争力的国际循环体系,推动形成内外循环互促的大国发展格局。

地方参与国内国际循环水平测度研究

作为局部的地方,如何参与构建国家的新发展格局,成为当下经济实践中亟待破题的难点。为此,利用2017年31个省份42个部门的区域间投入产出表,测算了31个省份参与国际、国内(省外)、国内(省内)循环创造GDP的比例,发现31个省份平均国际循环比例为11.5%、国内(省外)循环比例为33.4%、国内(省内)循环比例为55.1%,且表现出明显的省份差异。长三角区域国内国际循环均较强,华南、华中、西南地区国内国际循环互促乏力,北方地区主要通过资源和基础工业参与国内大循环。而且,地方人均GDP与参与国内国际循环程度呈现明显的正相关关系,而国内(省内)循环比例较高的地区经济发展水平也往往较低。根据数据分析的结论,各地应根据自身的优势禀赋和劣势不足,有针对性地解决省内小循环、省际循环不畅、循环低端锁定等问题,推动形成内外循环互促的新发展格局。

推动融资担保体系服务小微企业

中国的融资担保体系经历了20世纪90年代的萌芽式发展和2000年以后头十年的快速发展阶段,以地方国有和民营担保机构为主的融资担保体系在近几年经济下行的背景下遭遇了前所未有的冲击。随着融资担保行业衰退重整,以政策性融资担保为主体的“中央-省级-地方”政策性担保体系初步建立。但当前的融资担保体系仍面临地方政府信用不足、多头管理、资金不足、议价能力弱等难题,加强小微企业融资担保体系的垂直管理能力、纵向议价能力、政策配套扶持十分有必要。

近期国际政治经济格局变化分析

受全球化退潮和各国民粹主义回归的影响,国际政治经济格局向着不和谐、不稳定发展。就国际政治格局而言,原有的世界多级平衡合作格局逐渐退变为多级单边冲突,全球治理迈入"金德尔伯格陷阱"。随着国际治理结构的衰退和冲突的加剧,未来国际政治走向可能从经贸竞争转向更深层次的主义之争、文明之争和全方位战略碰撞。就国际经济格局而言,长期经济增长动能正在孕育,短期政策不协调和国际经济动荡加剧,全球分工体系正发生重构,国际经济规则也正在被改写。国际经济政治格局变化下的持久性中美竞争也成为了国际环境的主线。为此,中国应对外要坚持多方协商推动全球化的对外开放,对内维持政策定力实现压力—动力转换,最终实现高质量发展。

规范地方政府隐性债务的金融风险分析和总体判断

地方政府隐性债务与金融体系紧密相连,因此在处置地方政府隐性债务的过程中,如果处置不当或者操之过急,很可能引发“处置风险的风险”,并与其他金融风险结合,造成新的更大的系统性风险。隐性债务风险与处置风险的风险,这两种风险都是源于地方政府的信用不足,且都将造成较大的金融体系震荡,但隐性债务风险时滞长、分布散、冲击弱,而衍生风险则更加迅速、传播快且冲击性强。总体来看,隐性债务风险引发系统性金融风险的可能性极低,但隐性债务带来的风险是长期隐蔽、侵蚀性的,将对经济造成长期不利影响。

房地产库存成因研究——基于不对称经济冲击的视角

通过面板数据回归,从不对称冲击的两个方面可以解释房地产库存的成因:本轮经济下行冲击导致城市就业能力下降,使得从乡村到城市的人口迁移速度下降,进而导致城市房地产市场供大于求,形成商品房库存;不同城市受到冲击影响不对称,人口趋向于从受到较强影响的地区迁移到较弱影响的地区,因此房地产库存呈现区域分化的特点。

中国工业化后期国际收支结构研究

本文通过梳理中国国际收支演变历程,比较美国、英国、德国、日本、韩国等成熟工业化国家的国际收支模式特点,分析工业化后期中国国际收支主导力量的变化情况,进而得出针对未来中国国际收支格局的前瞻性判断。“收入下降、支出上升、稳定性下降、风险性上升”将是未来一个时期内中国国际收支的基本特点,需要建立起以“稳健出口、海外收益、金融投资”为三大支柱收入,“扩大进口、全球投资、稳定外汇市场”为支出的平衡收支结构。

分布式光伏发电新型融资模式的收益率与风险分析

融资问题是制约光伏发电迅速发展重要因素,融资租赁、资产证券化和互联网金融等新型融资模式为解决光伏发电融资难的问题提供了契机。售后回租发展成熟,风险和收益率较低,适用于专业的光伏发电投资企业。直接租赁适合拥有厂房的工业企业。资产证券化对企业规模有较高的要求,但在资产负债表扩张方面具有优势。互联网金融的适用范围广,收益率高,但是存在较大的政策和法律风险,且风险敏感度较高。

产业要素价格扭曲的效率损失与校正之策——基于全球投入产出表的视角

该文利用包含经济扭曲变量和投入产出结构的一般均衡模型,以美、日、英、法、德、意、韩等发达经济体为基准国,在模型中引入行业产品价格扭曲、行业资本价格扭曲、行业劳动力(高技能劳动力、中等技能劳动力、低技能劳动力)价格扭曲等三类扭曲变量,测算中国各行业要素投入扭曲带来的产出效率损失,结果表明:中国各行业扭曲对经济产出的影响迥异,金融业和企业生产相关的现代服务业的扭曲显著地增加产出损失;通过对不同类别扭曲影响的分解,资本、产品、各类劳动力的价格扭曲在不同行业表现也很不一样,现代服务业主要通过高、中技能劳动力价格扭曲影响产出,而如果消除教育和卫生行业的扭曲,反而会降低产出。未来需要从市场化改革、产业政策有效性等角度对行业要素价格扭曲导致的效率损失加以校正。

人均GDP处于一万至两万美元的国家都采取了哪些战略

中国人均GDP于2019年迈过一万美元,进入新阶段。根据国际数据,人均GDP超过(或曾经超过)一万美元、人口在400万以上的经济体共44个,尽管这些经济体所处的时代背景和发展际遇不尽相同,但都需要面对人均一万美元后的共性问题:国际竞争和冲突更为严峻,国内发展动力明显不足。为此,美欧采取了全球化布局、日韩实施技术立国战略、新加坡实行资本富国战略、拉美积极应对贫富差距,它们应对贸易摩擦、技术竞争、结构调整、金融开放、贫富差距的战略成败,值得引以为鉴。

经济政策协调机制的国际经验研究

健全财政、货币、产业、区域等经济政策协调机制是党的十九大报告提出的重要改革事项,也是完善宏观经济调控的重要举措。现代经济政策种类繁多,并且执行部门交叉错综,财政、货币、产业、区域等政策很容易造成政策的不协调和顺周期性。因此,高效的经济政策协调机制是国家治理现代化的必然要求,是经济高质量发展的体制保障。从经济政策的目标体系、政策体系、决策支持和政策协调体系四个方面来考察主要国家和地区的经济政策协调,可以发现美国、欧盟、日本、印度基于其自身经济政治特色都构建了风格迥异的经济政策协调体系。这些国家协调体系中不乏有效的制度安排,对于中国改进政策协调机制具有可借鉴的意义。

碳排放的供需和区域结构分析

科学推动实现碳达峰、碳中和目标,需要有效解决当前经济发展中产业、供需、区域等方面的结构性矛盾。中国作为大型经济体,其经济结构和区域产业分工的复杂性决定了碳排放结构的复杂性。采用中国31个省级行政区的区域间投入产出表对中国碳排放的供需和区域结构关系进行了探讨。研究发现,中国消费、投资、出口引致的碳排放占比分别为30.83%、49.96%、19.21%,投资需求碳排放较高的主要原因是经济过度依赖房地产和基建投资拉动,同时出口产品结构中重化工业占比较高。从区域碳排放格局看,北方整体碳生产大于碳消费,而南方整体碳消费大于碳生产,本质上,这是北方倚重煤炭能源和重化工业而南方以下游生产制造环节为主的产业分工格局导致的。为此,要加快优化产业结构、供需结构和区域产业分工结构,引导各地区各行业有序达峰,推动发展方式全方位改变和经济高质量发展。

从资金流量角度看如何畅通国民经济大循环

构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是未来一段时期中国经济发展的重要战略方向。国民经济循环有价值和资金两种形态,通过建立投入产出式资金流量循环矩阵,可以较好地分析国民经济中金融资金循环的特点。经过对1992—2018年资金流量循环矩阵的分析,发现中国金融资金循环的格局出现了较大变化,大循环已被小循环所取代,传统资金单向大循环模式日渐式微,部门内和部门间小循环不断增强,资金空转、阻塞、沉积现象明显。大循环退化为小循环助推了资源在部门内部的再分配和极化,国民经济循环退化为收入分配极化的恶性循环。为此,要重构各部门资产负债关系,提升资金循环能力,畅通部门间资金循环,促进国内国际资金良性循环。

发展中国家实施经济区政策是否有效

经济区政策作为一种非均衡发展战略工具,被认为可以有效地改变发展中国家资源错配的局面,带来先导产业的发展并推动经济转型。本文利用合成控制法考察了多个发展中国家实施经济区政策以后的FDI吸引效果,发现政策的效果迥异,部分地区的园区政策并没有带来更好的FDI增长,而一些国家的园区政策则较为成功。本文进而从园区法规框架的角度来细致地剖析园区政策成败,认为园区所配套的政策和治理结构比园区政策本身更重要。

回归本源 服务实体——“十四五”时期金融业发展改革展望

"十三五"以来,我国金融业发展改革取得了不俗成绩,金融服务实体经济的定位得以明确,一系列金融监管改革不断深化,一部分金融风险得到化解。与此同时,内外部金融问题持续积累,风险防范仍任重道远。展望"十四五",我国金融业发展将面临全新形势,应处理好金融发展改革与实体经济发展之间的"十大关系",完善金融风险防范与治理机制,让金融服务实体经济不断适应高质量发展的总体要求。