美联储货币政策正常化对我国的溢出效应及应对建议

2020年全球新冠疫情暴发,以美国为代表的主要发达经济体先后出台一系列非常规货币政策。2022年3月以来,受通胀高企等因素影响,美联储先后进行加息、缩表的政策操作,正式开启货币政策正常化进程。美联储的货币政策变化产生强烈的溢出效应,一方面引发全球其他经济发达体实施紧缩性货币政策,加快全球货币政策正常化的进程;另一方面,导致新兴经济体出现资本外流、货币贬值、金融市场波动加剧和进出口受损等情况,并对各国货币政策的独立性产生重大冲击。目前,在多国央行货币政策转向不确定性的情况下,需要警惕主要经济体货币政策持续通过利率、汇率以及流动性等渠道产生的“外溢效应”,对我国经济金融发展产生影响。建议保持货币政策独立性的“一项原则”,防范资金跨境流动和汇率“两类风险”,统筹实施统筹经济与金融、内部与外部、发展与安全的“三对关系”,积极应对全球主要央行货币政策正常化的溢出效应,实现我国货币政策的稳定物价、经济增长、风险防控等目标。

完善金融合作机制 提高人民币持有意愿——基于浙江、辽宁等地人民币跨境使用情况的调研

为充分发挥贸易投融资便利化和跨境资金流动便利化政策作用,进一步推动人民币跨境使用,中国人民银行金融研究所对浙江、辽宁和江苏的11家政府相关部门、13家金融机构和25家企业进行座谈和现场走访。调研发现,近年来跨境人民币业务保持较快增长,主要贸易伙伴国企业对人民币接受度有所提升。但扩大人民币跨境使用仍面临部分国家政策限制、境外交易对手方接受度不高、中资金融机构面临制裁风险等难题。建议:积极完善与主要贸易伙伴国的金融合作机制,优化跨境人民币使用环境;顺应境外增持人民币资产的趋势,提高非居民持有人民币意愿;扩大政府奖补力度,推动我国境外投资以人民币结算;鼓励金融机构开拓创新,扩大人民币跨境使用。

电商系网络银行的金融生态问题探析

我国电子商务公司已经积累了大量互联网金融的沉淀资本,一旦网络银行获准试点,其很有可能率先起跑。本文从分析此类电商系网络银行一旦成立,其在开户、资金来源、资金供给方面与第三方支付平台、传统商业银行间形成的独特"脸谱关系"入手,研究电商系网络银行所处的生态环境,即参与各方间的竞争合作关系,以及可能产生的风险。在此基础上,从宏、微观两个方面提出防范该类风险、促进电商系网络银行健康发展的政策建议。

互联网金融下第三方支付的发展及对策建议

第三方支付可谓是互联网金融的"源头"之一。本文分析了第三方支付在支付业务、渠道业务、基础金融服务及虚拟货币四个方面对互联网金融的作用,并研究了第三方支付在这四个领域相对于银行的优势,认为其暂无法由银行所取代。同时,本文对第三方支付在这四个方面暴露出的问题和风险进行了探讨,最后提出促进其健康发展的对策和建议。

互联网金融发展的经济学理论研究

互联网金融无论是在发展理念和方式上还是在具体手段上,都突破了传统金融的既有模式,因而出现了一系列诸如提供免费服务、赔本赚吆喝、发放一块钱贷款等"异象"。本文从互联网金融发展的三个阶段入手,分析其背后所蕴含的网络效应、网络临界值、平台经济、竞争性垄断等经济学原理,并以此为基础,总结互联网金融发展面临的风险和问题,从管理部门如何监管、互联网金融如何发展、传统银行如何"触网"等三个方面提出启示和建议。

美国纯网络银行的兴衰对中国的借鉴

随着我国电子商务平台的飞速发展,阿里巴巴、苏宁电器等一批拥有电商平台及大量客户资源的企业争相申办基于互联网的银行。为此,本文首先对纯网络银行的概念进行界定,对其发展模式进行分类;其次对美国纯网络银行兴衰的原因进行归纳分析;接着以阿里金融为例,分析其开展纯网络银行服务的优势及劣势;最后为我国发展纯网络银行提出政策建议。

区块链技术的“不可能三角”及需要注意的问题研究

区块链事实上是一个技术的集合,它包含数据结构、民主网络、安全机制三层涵义。但是目前区块链技术在"高效低能"、"去中心化"以及"安全"三个方面无法同时满足,存在"不可能三角"。此外,区块链技术还存在本质上来说是"换中心"而非"去中心"、全网大量计算力并未产生真实价值、安全性的基石掌握在欧美发达国家手中以及大规模运行时抗压能力和可监管性存疑等问题。建议政府应当在区块链技术的发展中发挥重要的作用,在使用区块链技术时应根据实际应用的需要综合平衡"不可能三角",应设法让区块链技术的计算能力解决一些有意义的实际问题,以及加强密码学等基础学科的研究,从而应对区块链技术的发展。

明讯国际的证券结算托管经验及启示

近年来随着经济和社会的发展,一批定位于区域、全国或者国际的交易所（平台）纷纷设立。这些交易所（平台）业务的展开都离不开结算托管服务。于国外相比,中国的结算托管发展迅速,有其自身优势,但有些方面还需要借鉴国际的经验。

余额宝业务发展的原因、风险及政策建议

2013年6月13日，支付宝公司推出“余额宝”业务。短期内其业务飞速发展，引发其他机构竞相效仿。因此有必要对其发展原因、风险进行深入探究。一、余额宝快速发展的原因分析从本质上来说，余额宝是一种通道业务，其通过支付宝内的虚拟账户，一端连接了支付宝海量用户，

重走时间隧道:从历史经验看互联网金融的发展

互联网金融这个概念在2013年急剧升温。本文回顾并分析了了国内外互联网金融在机构虚拟化、支付智能化、渠道电子化和信用数字化这四个领域发展过程中的一些案例,尤其是那些一开始呼声很高、发展迅速,而后却遇到阻力而衰落甚至倒闭的公司。在分析这些案例的基础上,提出促进我国互联网金融发展的若干政策建议。

构建“云端”互联网金融监管体系研究

"云端"作为互联网金融企业运用最为广泛的高科技技术之一,在其模式创新、市场拓展过程中发挥了极为重要的作用,但也给传统金融监管方式带来了巨大挑战。为此,本文从"云端"的概念和特点出发,分析"云端"互联网金融在技术革新、对象虚拟化、金融形态变化等方面给金融监管带来的挑战,并以构建"云端"监管系统、突破"云端"监管桎梏、重建"云端"监管制度为框架提出构建我国"云端"互联网金融监管体系,开展创新监管的政策建议。

中国利率体系中主要利率间的关系研究

当前,我国正处于利率市场化改革的关键时期。利率市场化改革要求中央银行有完善的价格调控手段,并体现在基准利率体系的完善和利率传导机制的畅通上。本文对我国主要利率品种之间的关系进行实证研究发现,我国货币市场利率、央票利率、贷款利率等相关性不断增强。据此,本文对我国进一步推进利率市场化改革提出了政策建议。

人民币现金供应网络的构建与优化研究

随着流动中现金需求总量的持续增长,如何降低现金的调运成本已经成为我国中央银行需要面对的问题。本文希望借助网络优化的相关理论与研究,对我国当前的人民币现金供应网络展开研究,主要从调拨成本优化的角度,对调拨线路与方法进行实证分析,最后提出进一步优化人民币现金供应网络的相关思路与建议。

货币政策能有效防范和应对“绿天鹅”吗?—基于中央银行减碳政策工具的模拟

为研究碳减排支持工具等央行减碳政策工具防范应对“绿天鹅”的效果,本文构建包含清洁新能源、清洁煤炭能源、传统煤炭能源三类能源部门的DSGE模型。通过模拟物理、转型、政策风险下货币政策工具组合的效果,发现利率政策无法在刺激经济的同时有效防范“绿天鹅”;当传导机制顺畅时绿色再贷款起到与商品生产再贷款类似的经济刺激效果;“利率政策+绿色再贷款”是权衡经济波动与气候风险防范的较佳工具组合。

系统性金融风险与我国宏观审慎管理体系研究

国际金融危机以来,加强宏观审慎管理已成为国际金融管理体系改革的核心内容。本文应用宏观压力测试和蒙特卡洛模拟,选择GDP、银行间同业拆放利率、失业率、房地产价格指数、出口增长率、生产者物价指数,对我国金融体系的系统性风险进行了分析。模型分析得出三个结论:我国商业银行面临的信用风险水平与宏观经济形势相关,当宏观经济形势恶化,我国商业银行的信用风险水平将会大幅增加;生产者物价指数、银行间同业拆放利率和出口增长率对信用风险产生正向影响,房地产价格指数对信用风险产生负向影响;银行间同业拆放利率和出口增长率会在短期和长期对信用风险产生相对重要的影响。最后,本文对构建我国宏观审慎管理体系提出了相关建议。

基于关系查询的应用系统向语义网移植的研究

针对基于关系数据库的遗留系统能否集成到语义层这一问题,研究关系查询到语义查询转换的完备性.分析一种从关系数据库获取本体的自动学习方法,抽取数据库表、属性同本体类、属性之间映射函数.基于这些函数,得出关系对应的基本简单协议和RDF查询语言(SPARQL)代数表达式.逐一用SPARQL代数来模拟5种基本关系代数运算:选择、投影、并、差和笛卡尔积,并给出其相应的转换算法.结果表明:在这种本体学习的方法下SPARQL代数可以表达5种基本关系代数,以及由它们组合而成的关系表达式,因此,SPARQL是关系完备的,并支持那些基于关系查询的遗留系统向语义层的移植.

金融支持农业科技发展的国际经验借鉴

农业科技发展是解决我国"三农"问题的关键所在,如何通过金融支持农业科技发展是世界上许多国家共同面临的问题。无论是作为发达国家的美国、法国、英国,还是作为新兴市场国家的韩国、印度等国家,都采取了多种金融手段来支持农业科技的发展,并形成了一些共同的经验。本文对这些国家金融支持农业科技发展的金融服务体系、政策措施等进行了深入的分析,有助于我国借鉴国外的经验教训,更好的实现我国金融对农业科技发展的支持。

香港人民币外汇衍生品市场现状与展望

香港三类人民币外汇衍生品交易分别使用两种不同结算汇率、两种不同交割方式,目标客户及交易功能不同,市场主体对冲汇率风险的功能主要由场外工具承担。可交割本金远期市场和无本金交割远期市场主要参与者均为银行,前者有实需的参与主体更多;常态化交易下两个市场走势较为一致,对即期汇率影响不大。外部冲击下,无本金交割远期市场使用远期人民币的波动较大,即期汇率中离岸人民币波动更大,可能带动人民币同向变化。期货交易的主要参与者是非银行机构,以交易需求为主,风险对冲和套利需求为辅。香港人民币衍生品市场发展主要源自人民币国际化进程中我国对香港离岸市场建设的大力支持。未来香港市场活跃度将继续受人民币国际化、人民币汇率波幅和预期的影响。建议扩大香港离岸人民币资金池并提升流动性管理能力,促进可交割产品更贴近服务实需;不断丰富优质人民币资产,满足人民币外汇衍生品交易对抵押物的需求;不断丰富市场主体,引导其使用好人民币无本金交割远期市场和期货市场等投机性较强的市场;不断丰富配套产品,加强对新产品和新政策的解读。

2013年浙江省金融运行报告

2013年,浙江省坚持稳中求进的工作基调,稳增长、促转型、优环境、惠民生,努力打造浙江经济升级版。经济运行平稳,转型升级扎实推进,发展质量效益向好,民生保障继续加强。全省生产总值同比增长8.2%,居民消费价格上涨2.3%。浙江省金融运行总体平稳,信贷合理适度增长,信贷结构继续优化,金融支持实体经济发展和转型升级的力度加大。证券业发展稳健,保险保障功能有效发挥,金融市场创新活跃,温州、丽水、义乌等金融改革试点工作取得阶段性成果。2013年末,全省金融机构本外币存贷款余额分别增长10.6%和9.8%。直接融资规模扩大,企业债务融资工具发行规模突破1000亿元。2014年,浙江省将全面深化改革,经济有望继续平稳发展,转型升级加快推进。全省金融机构将认真落实稳健货币政策,保持社会融资规模合理适度增长,继续优化信贷结构,大力发展直接融资,推进地方金融改革,助推浙江实体经济发展与转型升级。

刍议我国宏观审慎管理框架下的货币政策体系优化

本文先简要回顾了宏观审慎管理的概念及政策框架,又结合此次美国次贷危机教训,提出以通胀率为主要或唯一目标的传统货币政策框架是否合理和以单个金融机构为监管对象的微观审慎监管模式是否完善的两大质疑,得出货币政策必须与宏观审慎监管相协调的结论。在此基础上,借我国正努力构建宏观审慎政策框架的契机,对优化我国货币政策的目标体系、逆周期调控机制、政策工具的开发和利用、协调机制等方面提出相关政策建议。