论汇率和股价的相互作用与影响

一、导言最近２０多年来，国际金融领域发生了两件有趣的事情（虽然互不关联），那就是发展中国家股票市场的建立以及普遍的导向独立浮动汇率的政策转移。７０年代以来，国际贸易额一直处在快速膨胀之中，而１９７３年随布雷顿森林体系的解体，许多工业化国家采用自由浮动...

因特网络银行新进展:现状与趋势

因特网络银行业务是指具有以下多种名称的金融服务类型，如家庭银行、远程电子银行、在线银行、自助银行以及其它表明顾客可以在家里或上班时享受银行服务的名称。用户们或者是通过一条私人线路或者是通过公共因特网与他们的银行户头相连。在家庭银行还处于雏形时，人们在...

信任、隐性激励与家族企业成长的三阶段模型

本文根据信任的利他基础的不同,将家族企业成长过程分为两权合一、初级的两权分离和高级的两权分离阶段。通过信息对称性的不同假设和引入代理人的内在激励的概念,构建不同阶段企业和代理人的利润和效用函数。对效用最大化和利润最大化的求解说明家族式管理在一定范围内具有很强的经营效率,但在向经营权分离的现代式管理过渡的进程中,家族企业可能经历一个利润下降的“初级阶段”。只有较快掌握组织能力的企业才能最终成长到高级阶段,否则将退回到传统两权合一阶段。

企业的组织能力理论刍论

本文认为人在理性的动机之下 ,会表现出信任或机会主义的行为倾向。企业的发展壮大需要代理人之间的信任与合作 ,而引发信任抑制机会主义需要企业具有“组织能力” ,即“签订”组织内部的默契等隐含契约的能力。组织能力的提高是企业进行规模扩张的必要条件。具有强大的组织能力的企业将主动进行边界扩张以寻求规模和企业价值的最大化 。

董事会的行为逻辑及改革途径

政企不分和董事会失灵互为表里、因果相生:政府干预导致了董事会徒有虚名,董事会失效又进一步强化了公司的政治管理。久而久之,这一连环套就形成一个死结。要真正打开它,一方面要引进外部冲击,另一方面还需要内在的产权制度的变革。这其中,董事会的改革尤为重要。

试论我国上市公司代理问题的解决途径

我国建立股票市场以来，上市公司中存在的代理问题一直未得到较好的解决。由于我国上市公司特有的股权结构等原因，其解决途径在于，一是让内部人自己监督自己，即引入经营者持股和股票期权这样的激励机制；二是通过外部人对内部人的监督，即通过几个大的寡头垄断型法人股东的竞争与合作，解决监督所需的动力和能力问题。总之，解决上市公司代理问题，既需要具体层面的设计与工作，也需要根本的产权制度改革。

并购与接管中的板块连动

一个行业中,如果有一家股东和管理层合一的私有企业,因其不存在两权分离带来的不相容问题,它唯一的目标就是追求市场价值的最大化。有了这一标准,业内其他企业都面临强大的竞争压力,其他公司管理层因害怕被接管而努力工作,整个行业的经营效率就提高了。

中小企业信贷融资风险问题研究

我国中小企业融资难问题日益突出,中小企业在信贷融资中具有较高的风险,解决方案是设计科学合理的激励约束机制。

美国投资基金化比率的变迁及其启示

美国金融结构中的投资基金化比率自80年代以来一直维持平稳上升态势,并在进入90年代后获得爆炸性增长,从而对美国金融体系进行了一次结构长率。可以说,投资基金的发展是激活美国经济的秘密武器。

海外公司分拆兴起的原因及其影响

在一家现代化大公司的成长历程中,应该贯穿着“收购－－分拆－－收购”的良性循环,它的快速成长和扩张需要收购这个武器。一旦经济环境、科技进步和市场竞争发生重大变化,它也不得不进行哪怕是十分痛苦的剥离与分拆。

亲族信任、治理结构与公司绩效:以中国家族上市公司为例

家族企业的发展问题受到治理结构(特别是大股东的控制权和现金流权的分布情况)的重大影响,信任不能有效扩展也被认为是影响家族企业成长的核心障碍,但尚未有学者将这两个因素结合起来进行研究。作者通过对中国家族上市公司的360个观察值的独立样本检验和多元线性回归分析,发现了在中国现阶段由家族成员担任总经理的企业经营业绩更好,对公司发展也更有利等结论。

契约、组织能力与企业规模扩张

本文认为人在理性的动机之下,会表现出信任或机会主义的行为倾向。企业的发展壮大需要代理人之间的信任与合作,而引发信任抑制机会主义需要企业具有“组织能力”,即“签订”组织内部的默契等隐含契约的能力。组织能力的提高是企业进行规模扩张的必要条件。具有强大的组织能力的企业将主动进行边界扩张以寻求规模和企业价值的最大化,而不是如传统的交易成本经济学所预期的那样,只是被动地为节约交易成本而进行边界决策。

因特网络银行新进展：现状与趋势

因特网络银行业务是指具有以下多种名称的金融服务类型，如家庭银行，远程电子银行，在线银行，自助银行，以及其他表明顾客可以在家里或上班时享受银行服务的名称。用户们或是通过一条私人线路或者是通过公共因特网与他们的银行户头相连。