基于演化博弈模型的股价动量效应和反转效应分析

将前景理论与交易成本理论纳入演化博弈理论框架,构建演化博弈模型研究股价动量效应与反转效应的形成机理、均衡的动态调整过程及其影响因素。模型求解结果表明,前景理论的锚定效应是动量与反转效应形成的根源。有限理性的投资者通过重复博弈试错,逐渐形成一致性交易策略,使股价呈趋势性变化,产生动量效应,一定时间后这种一致性交易策略将逆转,产生反转效应。进一步仿真分析发现,交易成本、投资者人数会对动量和反转效应产生显著影响。

城镇化、基础设施建设与区域均衡发展——基于2003―2017年省际面板数据的实证检验

区域均衡发展是中国经济高质量发展的重要支撑,也是基础设施建设在新时代继续助推经济增长的重要渠道。通过一个超边际——一般均衡模型论证了基础设施建设对经济增长的影响,并利用中国31个省区市2003—2017年的面板数据进行了实证检验。研究结果表明:基础设施建设对中国的经济增长具有"倒U型"影响,存在最优规模;城镇化提高了基础设施建设的最优规模,以及最优规模下的经济增长率;不同地区的城镇化、工业化、经济开放度、教育以及交易效率等水平导致了区域经济增长差异。基于实证研究结果,提出了提高基础设施投入质量,促进区域均衡发展的政策建议。

基于动态演化博弈分析的投贷联动创新机制研究

通过一个包含股权投资公司、商业银行以及政府三方主体的动态演化博弈模型,建立了一种由政府引导的投贷联动创新机制。理想状态下,科创企业能够获得商业银行的信贷支持,非科创企业能够通过股权融资降低财务杠杆,政府则通过对投贷联动进行协调获得更高的税收与股权投资收益。研究发现,政府在进一步推动投贷联动中发挥着不可替代的重要作用,提高项目质量、提高对非科创企业的价值提升能力以及适当的政府干预是推动投贷联动顺利开展的三条重要路径。研究结论对进一步推动供给侧结构性改革,缓解科创企业融资困境,降低企业杠杆率具有一定的参考价值。

动量效应与反转效应成因及理论应用研究综述

动量效应与反转效应一直是金融投资领域的研究热点。从传统金融理论、行为金融理论、动量生命周期理论以及分形理论四个方面,对国内外近年来关于动量效应与反转效应的成因及理论应用进行了综述,回顾了现有研究的成果与不足,并对这一领域未来的研究方向进行了展望。

基于前景理论的股票反转交易策略及其有效性检验

针对股票投资“动量策略”在中国股市应用中因投资者非理性而存在的局限性,基于行为金融学的前景理论构建一种新的“锚定-处置”股票反转交易策略,通过刻画锚定效应与处置效应对投资者的决策影响,实证结果表明,该策略在短期、中期、长期均可以获得显著的正收益,证实了中国股市反转效应普遍存在性;该策略相比传统的动量交易策略具有更高的收益,且在扣除交易成本后的收益率仍高于市场收益率。