核准制与注册制:助长IPO泡沫还是抑制IPO泡沫?——以创业板为例

核准制与注册制属于两种不同的股票发行审核制度模式。核准制对IPO实行实质审核,体现了行政权力在IPO发审上的主导地位和决定性作用。这种以"人治"为主的制度模式,容易滋生权力寻租,实质审核的准确性亦存在偏差,发审效率偏低,制约了股市资源的优化配置,是催生和加剧股市IPO泡沫的根源。注册制以市场为导向,对IPO实行形式审核,将实质审核交给投资者,从制度上消除权力寻租,彻底摆脱"人治"给IPO发审带来的种种干扰,发审效率较高,有利于促进股市资源的优化配置。注册制以信息披露为中心,强化IPO信息披露,通过严格执法,有效抑制IPO造假欺诈行为,降低IPO过程的信息不对称,促进IPO合理定价,能够有效遏制IPO泡沫的形成。因此,从核准制过渡到注册制,使我国股票发行审核制度从传统"人治"真正迈向"市场化",必将有效抑制我国股市IPO泡沫产生。

中小型科技企业知识产权质押融资的障碍分析

知识产权质押融资是一种新型的融资模式,国家知识产权局先后批复了3批次共16个城市开展知识产权质押融资试点。与传统实物抵押融资模式相比,开展试点以来,知识产权质押融资达成额度仍然很小,无法有效缓解中小型科技企业的实际资金困难。研究发现,制约知识产权质押融资的障碍主要来自六个层面,包括:银行出于规避和控制融资风险,捂紧钱袋子;企业融资条件缺乏,且过高的融资成本打击企业融资积极性;政府财政力量不足,削弱其对融资的推动作用;融资平台过窄,知识产权评估难、变现难依然存在;知识产权融资的相关法律与制度缺乏;知识产权保护不力,知识产权侵害案件频发。因此,只有消除上述障碍,知识产权质押融资才能走出试点,回归常态。

企业期间费用预算管理存在的问题及对策

期间费用预算是企业全面预算管理的一项重要内容,是企业对预算期内开展经营管理活动所发生的销售费用、管理费用和财务费用所做的计划安排。通过开展期间费用预算管理,可以帮助企业控制或削减费用,获取更大的利润。目前,我国企业在期间费用预算管理方面仍然存在诸多问题,需要进一步改进和提高。本文对此作一探讨。

金融危机下我国企业经营性现金流问题及对策

受国际金融危机的影响,我国企业存在现金流普遍"吃紧"、现金流净额同比大幅下降、现金流趋势与企业利润增长背离等问题。应对金融危机冲击,改善经营性现金流状况,需要企业实施稳健的财务策略,建立经营性现金流预算制度,实施经营性现金流预警及控制,减少应收账款和存货,降低生产经营成本,运用延期支付手段,并积极开展对外融资。

控股股东持股比例与上市公司违规行为的实证分析

有学者认为,股权过于集中不利于上市公司治理,呼吁进行股权多元化改革,降低控股股东持股比例。但研究表明,股权分散组公司的违规行为比股权集中组公司和股权高度集中组公司的严重,降低控股股东的持股比例未能有效遏制上市公司违规行为的发生;而且,控股股东持股比例的高低与受公开谴责上市公司的违规行为方式之间并不显著关联。

国际金融危机背景下我国企业经营性现金流问题透析

经营性现金流是评价企业获取现金流量能力、偿还能力和支付能力的重要财务指标。受国际金融危机影响,在经营性现金流方面,我国企业存在现金流普遍"吃紧"、现金流净额同比大幅下降、现金流趋势与企业利润增长背离等问题。问题的深层次原因是我国企业自身经营管理缺陷与国际金融危机的双重影响,而国际金融危机的冲击则是导致2008年以来我国企业经营性现金流出现异常的直接因素。国际金融危机既恶化我国企业经营性现金流的经济大环境,造成企业盈利能力、现金获取能力下降,现金回收困难,致使经营性现金的流入量减少;同时又造成企业经营成本上升,导致经营性现金的流出量增大,进而使经营性现金流出现异常。

约束机制的新模式——国有企业经营者问责制的构建

文章从分析当前我国国有企业经营者约束问题入手,提出构建国有企业经营者问责制的设想,界定了国有企业经营者问责制的内涵,指出了建立国有企业经营者问责制的重要意义,并着重阐述了国有企业经营者问责制的基本框架和需要注意的几个重要问题。

中小企业融资辩证观

随着我国市场经济的蓬勃发展．我国中小企业族群迎来了历史上罕有的发展机遇．无论是企业的数量还是生产经营规模都得到了空前的壮大。资金是企业的血液。中小企业的持续发展进一步增大了资金的需求。然而．国家社科基金资助项目（01DJY052）对2000多家中小企业的问卷调查显示．53．8％的企业认为资金不足是当前中小企业面临的最大问题，资金缺乏问题在我国中小企业中普遍存在。

“小股东控制”问题不容忽视——基于受公开谴责上市公司数量特征的实证分析

本文以2001年～2005年度深、沪证券交易所206起公开谴责案例为样本,采用实证研究方法,分析受公开谴责上市公司的数量特征,揭示上市公司的“小股东控制”问题。研究显示,在因违规而受到公开谴责方面,控股权较分散的“小股东控制”公司的数量比控股权较集中的“大股东控制”公司的数量要多,且数量呈现越来越多的趋势。这表明控股权较分散的上市公司容易发生违规行为,警示人们要关注业已存在的上市公司“小股东控制”问题。

双赢:企业内部政策制定的重要考量因素

企业是一个经济性组织，追求经济利益是其主要目标。马克思说，人们奋斗所争取的一切，都同他们的利益有关。企业内部政策既是指引企业员工开展工作的行动纲领，同时又是企业与员工之间各种需要与利益关系的集中表达。因而，一项既能很好地包容企业与员工之间各种需要与利益关系，体现双方共同意志的内部政策，必然是企业管理者们所追求的。

谈学习型企业创建的着力点

学习型企业是未来成功企业的模式。本文着重从学习战略与制度、团队学习与知识共享、学习与工作结合、系统培训、学习氛围等五个方面来探讨如何创建学习型企业。

关于国有企业推行现代企业制度的思考

一、影响国有企业发展的问题 1、股权结构单一,制约了现代企业制度作用的发挥.公司制是现代企业制度的方向,在已进行公司制改造的企业中,相当多的企业采取了国有独资公司的形式.从近期国家经贸委对国务院组织的100家建立现代企业制度试点企业进行的调查结果来看,有62家试点企业采取了国有独资的改制形式.

浅谈中小企业信用担保体系的建设

资金问题一直都是困扰我国中小企业生存和发展的一大难题,是造成中小企业经济效益不佳的一个重要因素,要使中小企业走出困境,解决其融资问题是当务之急.本文试从我国中小企业的现状出发,围绕解决中小企业的融资问题,对中小企业信用担保体系的建设方面作一探讨.

注册制改革推进路径比较与借鉴

实施注册制需要具备相应的制度基础及条件,而我国证券市场在法律法规、监管制度、监管执法、中介机构履责、投资者保护等方面仍然存在不少问题,现有制度基础及条件并不支持我国证券市场马上全面步入注册制时代。文章通过借鉴境外成熟资本市场的成功经验并结合我国证券市场制度,提出应当坚持"谨慎渐进,分步实施"的总原则,分别设置改革过渡期、试验期和全面实施期。

基于注册制视角的上市公司退市制度改革研究

注册制的本质是发行市场化,在注册制下,上市公司退市制度必须适应高度市场化的要求,为注册制高效运行提供有力支撑。我国上市公司退市制度历经五大发展阶段,制度体系日臻完善,但仍然存在制度体系不健全、强制退市指标过于宽松、投资者合法权益保护不到位、尚未实现退市常态化等问题。为适应未来推进实施注册制的需要,我国上市公司退市制度改革应当以投资者合法权益保护为中心,着力完善退市制度体系,夯实主动退市和强制退市制度基础,提升强制退市制度对证券违法违规行为的震慑力,同时做好强制退市制度与发行上市制度及重新上市制度的衔接,推动实现上市公司退市常态化。

我国石化企业化工产品分销模式的探讨

在市场经济条件下．企业掌握了市场终端，就意味着掌握了企业生存发展的机会．终端是企业的生命线．据悉，最近中国石化总部明确提出，化工销售板块要不断做大总量．做大终端，使化工产品销售查供率不断提高．这是为适应新的化工产品市场竞争形势而做出的重大营销战略部署，要做大终端，抢占市场．核心问题是如何提高化工产品销售直供率．构建直供分销模式。下面．就我国石化企业化工产品分销模式问题做一探讨．

初中生自主学习能力的培养

新课程改革已在全国范围内轰轰烈烈的进行了很多年。在物理教学中，如何运用新课程理念指导教学，用新方法、新途径来提高教学效率，我也一直在进行有益的探索，针对我县课改中推广的“五步达标教学模式”中的自主学习，我有一些粗浅的体会。自主学习的目的是：通过自主学习，使学生理解课本知识脉络，初步构建课本知识体系，掌握课本基础知识，初步堵养学生发现问题，解决问题的能力。要达到这个目的，首先要求教师具备一定的语言修养。前苏联教育家苏霍姆林斯基曾说：“老师的语言修养在极大程度上决定着学生在课程上的脑力劳动的效率，我们深信高度的语言修养是合理利用时间的重要条件”。物理学是一门抽象的科学，但物理学也是一门形象科学，这就对物理教师的语言要求更高，你要能够把抽象化为形象，把形象概括为抽象，把形象和抽象交织在一起。新课改中教师的语言要注意科学性、准确性，比如：“加在导体两端的电压”，不能说成“通过导体的电压”，“通过导体的电流”不能说成“加在导体上的的电流”；还要精炼，合乎逻辑，新课改要求教师少讲，但不足不讲，要用语精炼、引导合理，更要合乎逻辑，例如：在讲“光的反射定律”时，都是先说“反射”后说“入射”；语言还要生动、形象，这样有利于激发学生的兴趣，提高学生的注意力。

我国股票发行审核制度比较分析——兼论我国注册制的完善

一、引言股票市场由发行市场和交易市场构成。股票市场制度包括发行制度(含发行审核制度)、上市制度、退市制度、交易制度、市场监管制度等一系列制度,其中,发行审核制度在整个股票市场制度体系中居于核心地位(吴林祥,2005),对股票市场发展具有举足轻重的作用。股票发行审核制度主要包括审批制、核准制和注册制三种类型。

风险投资能促进高新技术企业的技术创新吗?——基于中国创业板上市公司的经验证据

本文以中国创业板高新技术企业为样本,实证检验了风险投资与技术创新的关系。研究发现,风险投资的参与并不能为高新技术企业带来更多技术创新资源,也不能促使高新技术企业创造更多技术创新成果和效益,风险投资未能促进高新技术企业的技术创新。这一结论与利用创业板的融资功能,提升我国高新技术企业技术创新能力的政策初衷不符。为了提升风险投资对高新技术企业技术创新能力的促进作用,创业板监管当局应当以技术创新和成长性为尺度,进一步改革和完善创业板发行审核、保荐、新股询价、股票禁售以及退市等制度。

中小型科技企业知识产权质押融资的风险控制

我国知识产权质押融资试点已历时2年,但至今融资达成额度仍然偏低。这与知识产权质押融资风险大、银行参与积极性不高密切相关。本文基于银行视角,探讨如何有效管控银行参与知识产权质押融资的风险。银行作为控制知识产权质押融资风险的主体,需要实行严格的贷前调查和贷后跟踪管理,及时发现潜在风险;做好信贷风险评估,按风险级别和知识产权价值来设定差别质押率,使质押率设置更加科学;注重直接质押和间接质押方式的配合使用,通过第三方担保降低风险;灵活运用知识产权质押与实物抵押捆绑的融资模式,分散、降低风险;选择高水平的评估机构,实行交叉评估,合理确定知识产权评估值。