地区经济增长目标与现金股利政策:“扶持效应”或“投资效应”

以2008—2018年深沪A股上市公司为样本,考察了地区经济增长目标对企业现金股利政策的影响。研究发现:地区经济增长目标降低了企业现金股利发放意愿和水平,体现为“投资效应”占主导。从具体作用机制看,地区经济增长目标会驱动企业加大投资支出,继而降低现金股利发放;并且地区经济增长目标设定过高,还会加剧企业过度投资,导致企业经营业绩下滑,继而影响企业现金股利的发放,这也是地区经济增长目标影响现金股利分配的深层次原因。进一步研究发现,地区经济增长目标对现金股利政策的降低效应在融资约束程度高和市场竞争程度小的企业中更显著。研究结果为政府优化经济管理行为、企业合理制定股利政策等方面提供了有益的启示。

控股股东、财务柔性与现金股利政策的实证研究

选取我国A股上市公司2012-2017间财务数据为研究样本,实证检验了控股股东、财务柔性与公司股利政策间的关系。结果表明,上市公司的财务柔性有利于提升公司分配现金股利的意愿和水平。进一步考察控股股东在财务柔性与现金股利政策间的调节作用,发现控股股东持股比例越高的企业,财务柔性储备越高,越能提升公司现金股利分配意愿和水平。

女性高管影响企业债务融资成本吗?

文章实证检验女性高管参与比例对企业债务融资成本的影响。结果发现:女性高管参与比例越高,企业债务融资成本越低。从作用机制上来看,女性高管参与比例对企业债务融资成本的影响是通过提高信息披露质量和降低代理成本这两条路径来实现的。进一步研究发现,在民营企业和市场化程度低地区的企业中,女性高管参与比例对于降低债务融资成本的效果更显著。文章拓展了女性高管与企业债务融资成本方面的研究,为上市公司完善治理结构、重视女性高管在公司治理中的作用等方面提供了有益的启示。