数字经济对科技创新能力的影响研究——基于中国城市的经验实证

文章主要以量化分析模型研究中国城市的数字经济发展对科技创新能力的影响。基于文献梳理和统计方法在界定数字经济基础上,量化测度数字经济发展水平和科技创新能力指标,以计量回归技术识别数字经济影响的创新能力的实现机制,并从城市异质性、数字发展能力等多视角稳健回归具体传递机制。根据数据分析所得结果,以此论证相关研究的结论并提出建议。

福兮祸所伏?——基于上下行风险联动研究

在金融市场中,尾部风险往往表现为上行风险与下行风险,分别刻画了资产价格在短期内急剧上升或下降时,空头与多头持有者遭受的损失。过往研究往往更关注下行风险的不利影响,考察上行风险潜在冲击的研究仍相对较少。然而,上行风险联动同样易引发显著的风险传染现象,而市场的过度反应更是可能导致上下行风险间的高度联动。有鉴于此,本文首次创新性地从区分“上行风险”与“下行风险”这一崭新视角,深入剖析全球20个主要市场间尾部风险的传导方向、作用强度与传染路径,厘清上下行风险的异质性特征。与此同时,我们分别基于不同风险事件,考察外部冲击下全球风险的联动特征。最后,本文进一步结合非线性Granger因果检验、分位数因果检验、样本外预测检验等前沿技术方法,深入探究市场在上下行风险冲击下的过度反应,甄别上下行风险间的非线性作用关系。研究结果显示,下行风险在绝大多数的样本期内占据了主导地位,各金融市场收益率间存在显著的负尾部依赖性。与此同时,在上下行风险的冲击下,全球资本市场均会产生过度反应现象。而我国金融市场对下行风险冲击更为敏感,易在其驱动下出现更为显著的过度反应。在此基础上,我们为防范国际风险传导、平抑市场异常波动提出相关建议,从而为我国健全金融风险监控机制、保障金融市场平稳健康发展、精准有效处置重点领域风险提供参考依据。

“3+2”多维互助英语学习模式在乡村英语教学中的应用

百年大计,教育为本,作为直指贫困文化根源的有效手段,乡村教育更是社会教育的重要组成部分,在促进乡村振兴上具有重大作用。而英语教育是乡村教育中最为薄弱的一环,英语教学能力提升对于乡村教育发展十分关键。本研究以湖北省Y村为例,探索基于同伴互助本土化改良的“3+2”多维互助英语学习模式在乡村英语教学应用中的可行性,以图拓宽学生学习途径,增加课下额外获得知识技能的机会,开拓以“优”带“良”、以“优”辅“差”的同伴学习新思路,激发学生的学习兴趣与积极性,提高学生综合运用语言的能力,提升乡村英语教学质量。

股票与外汇市场尾部风险的跨市场传染研究

随着国际经济环境联系的日益紧密,防范尾部金融风险的快速扩散与跨市场传染成为了各国政府当局与学术界的重要议题•在此背景下,采用条件自回归风险价值模型,准确测度了全球45个主要国家(地区)股票市场与外汇市场的尾部风险.同时,从体制区间效应的角度进一步探讨在非线性框架下进行研究的合理性,深入考察各经济体内尾部风险跨市场的非线性传染.其次,从动态视角分析尾部金融风险在我国股市与汇市间的动态演变,以及美国金融风险的跨国传染情况.最后,基于多元多分位数条件自回归风险价值模型,具体量化了各经济体尾部风险传染的强度,并展开跨国、跨市场的比较与分析.在此基础上,针对加强我国系统性金融风险的防范体系及监管方向提出了若干建议,它将有助于改进系统性金融风险的测度指标、化解国际股票市场与外汇市场尾部风险的外溢冲击,为我国防范跨市场的交叉性金融风险、维护金融稳定提供理论分析与实证检验的参考依据.

居住区园林景观营造思路与策略分析

合理提升园林绿化和景观营造策略,不仅能改变居民住宅周边环境,还能保护和延续自然环境的生态周期。基于此,在实地调查和文献梳理基础上,结合自身工作实践经验,统筹考虑居民的生理、心理、物质文化生活各方面需求,从生态绿色空间营造、景观功能优化、文化转译、人性化等多方面分析居住区景观设计方法,营造个性鲜明和充满活力的居住空间。

基于太阳能发电的语音交互文创玩偶设计

绿水青山就是金山银山,如今时代飞速发展,在重视工业发展的同时,也要协同好人与自然的关系。现在市面上可见的机器人多采用锂电池,废弃率高,并且锂电池的回收利用率目前并不乐观,难度也大。与此同时,上市机器人外观也相对呆板,交互多用于一些与设置内容相关性较大的场合,语言库内容趣味性不高,为了贯彻可持续发展理念,跟随党的“大力推进生态文明建设”的战略决策,我们拟用太阳能供电来实现机器人的语音交互,制造一个更加环保且更具新鲜感和互动感的文创机器玩偶。以进一步加强景区文创的新鲜性和实用性,带动旅游业发展。

金融市场的“绿天鹅”风险研究——基于物理风险与转型风险的双重视角

近年来,全球气候变化日益加剧,其引发的极端天气更是对实体经济与金融市场产生了严重的负面冲击。本文结合最新发展的气候转型风险评估模型以及前沿的多重网络模型,创新性地从物理风险、转型风险两个角度全面量化“绿天鹅”风险对金融稳定的冲击影响,深入探究我国低碳经济转型过程中的潜在金融风险隐患。研究结果显示,两类风险均会明显加速系统性金融风险的积聚,且随着地域、行业、企业特征发生异质性变化;从长期来看,转型气候风险将大幅提升我国金融机构的脆弱性,加剧系统性金融风险。在得出富有启发意义结论的基础上,本文为有效应对气候风险提出了相关政策建议,从而为实现经济高质量发展、保障国家金融安全提供有益的参考依据。

国际冲击下系统性风险的影响因素与传染渠道研究

本文基于区分宏观审慎与微观审慎这一崭新视角,采用前沿的系统性风险分解方法与相对重要性分析技术,准确测度国际输入性风险冲击下,全球49个主要金融市场的系统关联及尾部风险,精准识别我国金融市场的薄弱环节。同时,就不同市场冲击下各影响因素对系统性风险及其子成分的作用方向、影响力度等展开深入研究,剖析输入性金融风险的传染渠道。此外,对发达市场、新兴市场风险的影响因素与传染渠道展开对比分析。最后,本文采用条件分位数回归模型,探究各因素在不同风险分位数区间的异质性影响,并考察它们在各时期的渐进演变。在此基础上,为有效应对输入性风险冲击提出了相关政策建议,从而为健全国际金融风险防范机制、“守住不发生系统性风险底线”提供参考依据。

国际冲击下系统性风险的影响因素与传染渠道研究

《经济研究》2023年1期,23000字近年来,全球新冠疫情反复、地缘政治冲突升级、发达国家大幅加息缩表、国外通胀严重恶化,各种风险交织叠加、相互激化,使得投资者恐慌情绪蔓延,我国资本市场不确定性显著上升。此外,全球经济持续低迷,系统性风险在世界金融市场间快速传染,国际输入性风险不断加剧。

重大突发公共事件下的宏观经济冲击、金融风险传导与治理应对

重大突发公共事件所特有的紧迫性与不确定性为全球经济的发展带来了极大的挑战,2020年年初"新型冠状病毒肺炎"疫情的快速蔓延更使得全球股市剧烈震荡。在此背景下,如何准确考察"新冠"疫情等突发公共事件对我国宏观经济与金融市场的冲击影响,有效防范化解系统性金融风险并保障经济平稳运行,已成为影响我国经济发展全局的重大问题。由此,本文基于前沿的因子增广向量自回归模型,首先考察重大突发公共卫生事件对我国宏观经济与金融市场16个部门、共计174个变量的冲击影响。其次,采用新颖的风险溢出网络方法,研究全球"新冠"疫情事件下,我国金融市场各部门间风险传导关系的动态演变。接着,我们结合美股4次"熔断"等极端风险事件,考察"疫情之下"国际间金融风险传导的主要源头与溢出途径。最后,本文基于风险结构框架,进一步探讨了该时期全球资本市场的共振关系。在此基础上,我们对完善与"重大突发公共事件"相适应的宏观治理应对机制与风险防范对策提出了相关建议,从而有助于我们"守住不发生系统性金融风险的底线",维护经济发展和社会稳定大局。

极端金融风险的有效测度与非线性传染

本文采用预期损失指标(expected shortfall,ES)来衡量中国金融市场及各金融部门的极端风险,并结合回溯测试方法进行后验分析,发现ES指标能够对极端风险进行有效测度。在此基础上,本文基于非线性的研究视角,进一步考察了各部门间极端风险的非线性特征与金融风险的跨部门传染效应,并应用相关的网络关联指标,对金融系统整体以及单个金融机构的极端风险的非线性关联展开分析,研究发现房地产等部门是中国金融风险的重要来源。此外,本文还从动态分析的角度考察金融风险跨部门传染的渐进演变。最后,进一步引入中国经济政策不确定性指数及其细化指标,并结合最新发展的混频因果检验等方法,深入考察政策不确定性与极端金融风险的联动效应,研究发现中国股市整体金融风险与经济政策不确定性之间存在双向因果关系。在此基础上,对完善金融风险防范体系及其监管机制提出了若干建议,从而使得本研究具有重要的学术价值与现实意义。

经济政策不确定性与系统性金融风险的跨市场传染——基于非线性网络关联的研究

本文构建“全球金融市场与经济政策不确定性”的非线性关联网络,对全球19个主要国家(地区)的经济政策不确定性(EPU)与系统性金融风险传染关系展开研究。结果表明,股票市场是风险的主要输出方,而外汇市场则是风险的主要接受者,两者之间存在非对称传染效应。分样本研究发现,危机期间风险传染更加明显,且EPU在风险传染中发挥着重要作用;同时,股票市场是风险的源头,对外汇和EPU具有较强的溢出效应。近四年的分析发现,风险传染沿着“股票市场→经济政策不确定性→外汇市场”这一途径扩散开来。进一步的分析发现,境外金融市场会对中国大陆金融市场产生显著的风险传染,中国香港金融市场则容易遭受外部冲击。此外,美国资本市场会对全球造成明显的风险冲击,全球EPU(尤其美国EPU)是引发全球金融市场震荡的重要因素。

系统性金融风险文献综述:现状、发展与展望

防范风险是我国金融业的永恒主题。如何有效应对金融系统的异常波动、缓释国际市场的外部冲击、精准处置重点领域风险,仍将是我国“十四五”期间的重要任务。本文分别基于系统性金融风险的有效测度、传染溢出、驱动因素、前瞻预测,以及其与宏观经济的相互作用关系、风险调控政策与政策的有效性、监管理念发展等不同视角,对272篇国内外顶级(权威)文献进行了全面、深入的梳理与总结,并展望该领域的重点研究方向,从而为我国构建金融风险防控长效机制、完善“双循环”新格局下的金融监管体系提供参考,以牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,推动经济社会高质量发展。

我国金融机构尾部风险影响因素的非线性研究——来自面板平滑转换回归模型的新证据

“十三五”期间,我国防范化解金融风险攻坚战取得决定性成就,而在“十四五”规划开局之际,我国的金融风险形势面临新的挑战,防范风险仍是金融业的永恒主题。在此背景下,本文采用相对重要性分析技术方法,考察机构规模以及相关基本面因素对我国上市金融机构尾部风险的贡献程度。接着,本文结合边际效应分析技术考察机构规模对风险的异质性效应,深入分析“太大而不能倒”假说在中国的适用性。在此基础上,进一步运用前沿的面板平滑转换估计模型,研究机构规模与尾部风险的非线性关系,并分析基本面因素对该异质性效应的影响力度。研究结果表明,我国上市银行等金融机构规模的增加能够有效缓释我国金融系统的尾部风险,但该影响效应将随着特许权价值、资产质量、杠杆水平、成本水平、收入结构、贷款结构等基本面指标的变化而出现显著的非线性转变。在此基础上,对强化我国金融系统中的风险防控薄弱环节、提高金融机构的风险吸收能力提出建议,以期为我国深化金融业改革开放、推动高质量发展提供理论分析与实证检验的参考依据。

财政金融统一框架下的金融风险测度与分析——基于非线性网络关联的方法

当下既往仅考虑货币政策的框架下的金融风险防范与治理思路面临诸多挑战,亟须在系统观念指导下,增强货币政策与财政政策的协同配合。在财政金融统一框架下,引入非线性网络关联方法测度发现,存在由财政政策变量到货币政策变量、再到金融风险变量的网络关联关系;使用脉冲响应分析方法检验发现,财政支出规模与政府债务增加额存在正向冲击关系,而地方债、城投债增加额也会对货币供应量增额产生正向冲击;基于非线性网络关联方法检验发现,由货币政策变量到系统关联成分的网络关联系数(0.15)大于其到尾部风险成分的网络关联系数(0.04),且同时存在尾部风险成分到货币政策变量的网络关联关系。这些发现为坚持系统观念,统筹发挥货币政策与财政政策在防范重大风险中的作用提供了经验支持。

风险共振还是风险分散?——基于尾部事件下风险结构的关联研究

本文对全球18个主要国家和地区的股票市场展开深入研究,基于最新发展的非对称断点方法对风险共振关系与风险分散关系进行准确区分,并考察极端事件下的股市间风险传染。接着,本文分别从网络密度、节点关联以及风险结构等角度,进一步剖析了全球股市间风险共振与风险分散的动态演变关系。最后,我们采用层次聚类方法,具体考察了外部冲击对全球股市风险联动层次的影响。它将有助于我们更好地加强宏观审慎管理,防范国际输入性风险。

经济政策不确定性与系统性金融风险的跨市场传染

后危机时代,国际金融市场持续动荡,世界经济政策不确定性(economie policy uncertainty,EPU)不断攀升,由此产生明显的外溢冲击。与此同时,伴随着全球金融一体化进程的不断加快,以及“沪伦通”“沪港通”等交易渠道的逐步开放,中国面临着显著的跨境金融风险冲击。这引起中国政策当局的高度重视。

极端金融风险的有效测度与非线性传染

2007年源于美国次级抵押贷款市场的金融危机蔓延至全球资本市场,对世界各国金融体系造成了明显的冲击。与此同时,金融风险跨市场、跨部门传染日渐常态化,包括“熔断机制”等极端风险事件更造成系统性风险在资本市场快速传播。此外,中国正处于供给侧改革和经济转型时期,金融行业结构性问题和深层次矛盾进一步凸显。党的十九大报告强调要“守住不发生系统性金融风险的底线”。

风险共振与风险分散识别及动态演进

2008年的国际金融危机引发了世界各国对构建系统性金融风险防范体系的进一步思考,传统研究中金融机构“太大而不能倒”的观点,逐步向“太关联而不能倒”发生转变,学术界也纷纷就不同市场间的风险联动关系展开深入探讨。风险共振(risk comovement)与风险分散(risk di versification)是两类典型的联动关系。

信用风险传染效应与外溢冲击研究

本文采用前沿的连通性频域分解方法(frequency domain decomposition),准确测度中国产业债券在短期、中期和长期的风险传染效应,并就信用风险在不同行业间的传导关系与冲击强度展开对比分析。同时,分别根据上下游产业、债项评级等不同债券分类,构建信用风险关联网络,深入剖析中国债务风险传染中的关键节点与薄弱环节。此外,进一步考察了信用风险溢出强度对经济金融变量的作用方向与驱动力度。研究表明,尽管在短期信用风险传染对中国金融系统产生了相对可控的外生影响,且对宏观经济的冲击较为有限,但随着时间的推移,市场中期、长期的流动性逐步趋紧,融资难度显著提升,信用风险传染对经济景气指数、社会融资、企业投资等宏观基本面产生了显著的负面影响。在此基础上,本文为应对信用风险外溢冲击提出了相关建议,从而有助于稳妥处置化解重大风险隐患、健全金融有效支持实体经济的长效机制。