社会信任、审计师选择与企业投资效率

本文以2007—2012年中国沪深两市A股上市公司为样本,考察社会信任、审计师选择与投资效率之间的关系,试图从社会信任角度解释审计师选择的非正式制度影响因素,找到社会信任影响企业投资效率的机制及其后果。研究发现:社会信任与审计质量均呈显著正相关,较高社会信任地区的企业更愿意聘请高质量审计师。在审计质量与投资效率的检验中,发现高质量审计可以显著地提高企业投资效率。进一步检验发现,社会信任可以强化审计质量对非国企投资效率的影响,在国企中这种强化作用则没有那么明显,这可能与国企通常不将效率作为投资的主要衡量标准有关。

投资者认知、审计质量与公司价值

投资者认知是决定市场资源配置的重要因素,认知水平越高,公司价值越大。审计作为一种降低信息不对称的制度安排,能够影响公司信息传递,进而正向调节认知效应;审计还具有缓解代理冲突的功能,而代理成本与审计质量存在对应关系,因此审计质量也体现为对认知效应的负向调节。我国股市目前主要体现为后一种情况,表明审计提升公司价值的主要路径是缓解公司的代理冲突,公司对高质量审计的需求动机远比满足投资者信息需求的动机更为强烈。聘用大型事务所能够向市场投资者传递积极信号,对认知提升公司价值的效应有正向调节作用。审计模式选择需要考虑公司的信息传递特征,并与投资者对公司的认知水平相契合。

盈余质量、投资者信心与投资增长

投资者信心的保持与提升是投资增长和一国经济获得可持续发展的基本前提。投资者信心会影响企业投资行为吗?会计盈余质量影响投资增长的机制是什么?本文利用中小板上市公司数据对投资者信心的形成机理和影响因素,及其对企业投资增长的影响进行实证研究。结果表明,投资者信心是市场层面因素和盈利性、成长性等公司层面因素共同影响的结果。盈余质量越高,信息透明度越好,外部投资者的信心越强;投资者信心的变化通过提高或降低企业融资成本进而对企业投资规模产生作用,这种正向影响随着盈余质量的提高而增强,投资者信心越强,盈余质量越高,企业投资规模越大。本文的结论也表明,公司会计信息质量、内部现金流、企业规模等因素都会影响投资者的信心,进而影响企业投资规模。

风险资本、信息披露质量与审计师报告稳健性

风险资本在中国经济转型升级中具有重要作用。已有研究主要考察风险资本参与公司治理的后果,且主要关注于创业企业。本文以深交所A股公司为样本,考察风险资本对成熟企业整体信息披露质量的影响以及审计师对此影响的反应。研究发现,有风险资本参与的企业整体信息披露质量显著更高;风险资本高质量的信息需求使得审计师面临的信息风险更低,审计师报告稳健性相应降低。风险资本影响审计师报告稳健性的目的并非基于短期退出动机和低质量信息需求的审计合谋,而是为了建立基于高质量信息需求以及双方认证作用的能力互补机制。考察风险资本对成熟企业信息披露质量及审计师报告稳健性的影响,有助于建立风险资本促进传统产业转型升级的具体路径。

管理层激励与会计行为异化

有效的企业报酬契约应该既能反映企业的当期业绩,又能与企业的长远发展相关,会计收益与股票价格的相结合便成为广为采用的管理层激励模式。代理人的自利动机、会计程序与方法的可选择性以及会计收益与股票价格的增量相关性,决定代理人可通过操纵会计行为来满足自己的需要。在中国,内生于管理层控制权收益的自利需要具有较大的隐蔽性,使得会计行为异化尤为严重。如何有效缓解由管理动机变异引起的会计行为异化、提高会计信息质量,便成为中国资本市场监管与会计行为优化的重要内容。

社会信任、法律执行与股权制衡效果

非正式制度如何影响经济增长近年来受到学界与实务界的高度关注。考察社会信任对实体经济影响的具体机理及其后果,在社会信任普遍缺失的当下中国尤具重要价值。本文以2003~2012年中国沪深A股上市公司为样本,研究作为非正式制度的社会信任对中国企业股权制衡效果的影响及深层原因。结果发现：较弱的股权制衡机制实际上是中小股东对控股股东给予一定程度信任的结果,在信任度较高的社会中,中小股东可减弱对股权制衡的内在需求;股权制衡的主要机制是信任能够缓解控股股东和中小股东之间代理冲突,减轻中小股东对控股股东道德风险的担忧;社会信任对股权制衡的作用效果,取决于企业所在地区的法律制度执行效率,并通过其对股权制衡的影响来提升企业绩效。

审计师聘任机制改革与审计独立性保持

构建允许股东直接参与审计师聘用决策的机构——股东理事会,让其独立于董事会,拥有审计师聘用方面的决策权,并由其他机构来支付其运行费用,可使审计师的聘任真正独立于管理当局,提高审计独立性。

投资秩序与利益相关者审计

维护投资秩序需要对投资参与者之间的利益冲突进行协调,由此构成利益相关者审计的基本逻辑。代表最广泛相关者利益的政府行使利益相关者审计的委托权,在两个层次上履行其利益协调功能。投资秩序的复杂性演化带来了利益相关者范围的扩大与利益冲突的日益严重,由此导致利益相关者审计作为利益协调机制的逐渐完善。

会计制度变迁和会计寻租

会计准则具有的经济后果是利益相关者之间利益冲突与协调的结果。在会计制度的变迁过程中 ,原有会计制度的均衡状态被打破 ,与准则相关的利益集团围绕新的会计准则制定展开新一轮的博弈并达到新的均衡。我国会计制度的“双轨制”变迁模式是利益相关者的利益冲突重新协调与折衷的结果 ,会计寻租对此起到了推动作用 ,“双轨制”反过来又进一步促使会计寻租的发生。利益相关者之间的多重博弈使会计寻租达到纳什均衡状态 ,基于会计寻租的“双刃”性 。

交易费用、纳什均衡与会计准则

会计作为提供经济决策信息的主要社会装置之一，其对经济事项的确认、计量、记录与报告均需要遵循一定的规则来进行，这就是会计规则（ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇｒｕｌｅｓ），而一旦这种规则的制定权安排给政府或权威的民间组织来行使，它就变成了会计准则（ａｃｃｏｕｎｔｉ...

现代审计产权论

社会经济资源产权的自身裂变导致了审计的产生与发展 ,而现代产权理论向审计领域的拓展与延伸则引起了审计理论与实务深层次的创新与发展 ,现代审计博弈论便是其例证之一。本文从现代审计的产权本质分析入手 ,探讨现代审计的产权理论基础———受托经济责任观 ,研究现代审计的若干产权功能 ,对有关产权审计的问题作了初步探讨。

股权分置改革、大股东行为变迁与盈余管理幅度

文章利用拓展LLSV模型分析大股东效用函数变化,推测大股东持股比例、流通程度、股权集中度等与盈余管理幅度之间的关系。实证结果表明,随着股权流通程度的提高,大股东的盈余管理程度在降低,并且在股改后盈余管理的方向更加趋向于正向盈余管理;实施盈余操纵需要管理层的配合,在股权集中度较高的公司大股东更有能力实施盈余操纵。

审计制度安排与企业契约机制运行

审计作为增进企业价值的主要制度安排之一 ,其功能应该随着企业契约机制运行所需会计信息的变化而加以拓展 ,不应仅局限于企业契约缔结后的履行机制维持上 ,而应向企业契约缔结前的相关环节扩展 ,延伸至企业契约耦合体成立之初的维护投资合作秩序的功能上。内部审计与外部审计在维护企业契约机制运行方面 ,因各自所需要的成本与信息、发生合谋的可能性不同而具有不同的分工。现代审计制度安排在企业契约机制运行中的具体作用机理 ,主要表现为对构成投资合作秩序的各种影响因素进行鉴定与评估 ;对企业契约机制运行中的各种违约行为 ,通过执行商定审计程序等加以有效辨识与控制 ;对利益分配过程进行动态监控 。

法律责任、审计质量与最佳投资水平

本文通过建立模型表明,不同法律惩罚方式和损失计量模式对审计师的工作激励将会产生不同影响,进而对审计质量也会产生影响。结果表明,从社会成本与最佳投资水平两个角度来判定审计法律制度安排优劣与否是适当的,并且不同审计法律制度安排对社会成本产生的影响是不相同的。因而,能够使社会总成本最小、实现最佳审计师努力程度和社会最佳投资水平的法律惩罚方式和损失计量模式,是一个社会所应追求的审计法律制度安排,中国现行审计法律制度安排的调整与修订需要以此作为基本依据。

公司基本面、投资者认知及股票回报

新中国股市从最初建立至今,其主要功能一直是上市公司的融资市场,而投资市场的投资功能,即投资者依据上市公司基本面进行投资决策能否获取较高回报,则仍存在争议。通过检验公司基本面对股票回报的影响,以及基本面对股票回报的解释力,研究发现,只有具有持续性的公司基本面才能对股票回报产生显著影响;影响公司基本面的新消息只有在坏消息的情况下,才能对股票回报具有显著作用。当公司处于较为稳定的外部环境或经营周期时,投资者的投资机会较少,而当市场出现坏消息时,投资机会大增。研究还发现,除公司基本面之外,投资者认知也是解释股票回报的重要因素;而只在新消息是坏消息时,其对股票回报的影响才显著。

主政官员更替、不确定性与外资利用

外资利用对地区经济发展具有重要促进作用,并受制于地方政府及其主政官员的影响。本文利用省级层面数据,考察省级主政官员(省委书记、省长)更替所致不确定性对外资利用水平的影响,从官员更替视角探究变动中的地方政府和主政官员如何影响辖区外资利用及其作用机理。研究发现,较未更替年,主政官员更替当年所致不确定性使辖区外资利用水平显著降低。且相比独资型,合资型和合作型外资利用水平显著更受主政官员更替所致不确定性的负向影响。基于主政官员更替特征衡量不确定性程度的研究发现,主政官员更替所致不确定性程度越大,外资利用水平越低。

数字化转型与资本市场效率--基于股价同步性视角

数字经济时代,越来越多的企业开始数字化转型,但数字化转型对资本市场运行效率的影响尚需探索。文章选取2009―2020年A股上市公司为样本,从股价同步性角度考察了企业数字化转型对资本市场运行效率的影响。结果表明,企业数字化转型确实可以降低股价同步性,提高资本市场效率,且该效应主要作用于成熟期企业,其作用机制包括提高分析师关注与股票流动性。进一步探究表明,在规模较大、位于东部地区及属于技术资本密集型的企业中,数字化转型产生的影响更为显著;其影响主要是基于技术运用层面产生的效应。本文结果揭示了数字化转型在资本市场运行中的重要作用,为从资本市场角度推动企业数字化转型升级提供了新的启示。

管理层质量与国有企业投资效率

深化国有企业改革,提高企业投资效率是我国"十三五"规划的主要经济目标之一。当前,我国国有控股企业面临着过度投资、投资效率低下等问题。本文通过研究企业管理层质量与投资效率之间的关系,发现高质量的管理层能提高公司投资效率,而这种影响只存在国有企业中。进一步来说,管理层质量的提高对于国有企业投资效率的影响方式以有效抑制过度投资为主。

股权分置改革、交叉持股与股价同步性

交叉持股在我国上市公司中非常普遍。股改后股东公司持有的非流通股具备流通能力,而现行企业会计准则要求以公允价值模式计量流通股,使公司享受因公允价值变动带来的投资收益,从而股东收益与被持股公司的股价密切相关。交叉持股公司股价波动是否存在同步性?股改对交叉持股同步性是否产生影响?本文选取沪深有交叉持股现象的公司为样本,采用两阶段回归模型对交叉持股、股价同步性、股改三者间关系进行考察。结果表明,交叉持股上市公司股价波动存在同步性,且交叉持股程度与股价同步性之间存在正相关关系;股改后交叉持股上市公司的股价同步性有所下降,表明股改对股价同步性有一定影响。