中国金融业“钱荒”原因分析及对策建议

在巨量广义货币供给的背景下，中国金融业发生“钱荒”看似一个令人费解的现象。在对2013—2014年初所发生的两次“钱荒”进行了综述后，同吐基于相关理论和实证的分析，本文认为，2013年所发生的“钱荒”，直接原因看似为季节因素、监管压力、补缴法定准备金、资金外流、资产负债期限错配等等，而其深层次原因在于，中国粗放型经济增长模式和资产价格预期下降的情况下，金融资本过度进入非生产性投机领域，中国央行为预防由此带来的国家创新能力不足、剧烈通货膨胀、贫富差距扩大等一系列严重的经济社会问题，适时执行去杠杆化紧缩货币政策，导致银行等金融机构难以“借新还旧”。最后本文提出中国加强流动性管理的相关政策建议。

场外交易市场如何支持中国战略新兴产业

“十二五”期间,中国各级政府都纷纷制定关于支持战略新兴产业的财政金融配套政策.其中,中央政府关于多层次资本市场如何支持战略新兴产业发展的问题被提到要解决的前沿之列.鉴于中国还缺少真正意义上为战略新兴产业提供投融资服务的场外交易市场的现实困境,所以解决问题的关键可能在于：在风险可控的前提下,如何构建一个有别于沪深交易所和其他传统金融机构,能够为战略新兴产业提供小众化、非标准化、个性化、定制化的债权、股权和相关衍生金融服务的场外交易市场.

中国式“钱荒”的机理、根源及对策

在我国巨额货币供给背景下,"钱荒"的发生看似是一个悖论,实质是银行体系内在结构性失衡和外部随机冲击共同作用的必然结果。究其原因,在非均衡经济和金融抑制条件下,很多银行将短期负债大量投入低流动性的房地产和地方融资平台,造成严重的资产负债期限错配,一旦出现某种或一组外在力量的冲击,银行就会出现暂时性甚至周期性"钱荒",在严重时则演变为一场金融危机。对此,制度设计者既要改革金融监管体制,鼓励金融创新,又要调整经济结构,加快产业升级,从而为根治周期性"钱荒"打下制度基础和经济基础。

金融创新与金融监管的边界问题

比较各个国家的金融监管体制发现,不同的监管会引致不同的金融创新,金融创新又会引起金融监管边界问题。理论上,金融监管的可能性边界满足如下条件:市场主导型监管模式的金融创新活跃度等于政府主导型监管模式的金融创新活跃度。因此,最优金融监管模式的建立既是促进金融创新和金融监管完善的过程,也是抑制金融创新和金融监管的过程。就我国的金融改革而言,放松金融监管,扩大创新领域至少有两方面的好处:一是直接促进我国的金融创新,完善金融市场;二是改变我国在国际金融市场分工中的不利地位,从而成为国际金融市场的领导者和创新大国。

价格发现、卖空机制与房地产金融风险防范

国际经验表明,繁荣期的房价主要由看涨者决定,并以房地产泡沫破灭及其银行体系危机而结束。究其原因,在于房地产市场缺乏长期均衡价格发现机制和金融制度存在偏袒性问题,以致看涨者能够进行杠杆操作,从事短期性投机。据此提出,在房地产资本市场引入房地产支持证券、国房景气指数期货和卖空机制,为看跌者在繁荣期或看涨者在衰退期的套利操作搭建制度平台,从而既为房地产投资者提供长期均衡房价信号,降低房价波动性风险;又完善多层次资本市场,拓展房地产资金来源渠道,降低银行体系的风险。

从科技金融看市场分割下的中国企业低端出口

“十二五”期间，中国面临经济增长模式转型的艰巨任务。林毅夫、刘志彪等学者研究发现，我国各省份间存在的市场分割是阻碍经济增长模式转型的重要因素之一，具体表现为：一方面，由于市场分割，中国多数企业开始被迫出口低端产品，久而久之，中国企业的低端出口成为一种趋势，另一方面，由于外资企业创新能力强且生产效率较高，我国省际间的市场分割却并没有影响到外资企业利用中国日益成长的高端市场来发展壮大。

企业激励、货币供给与经济波动:基于中国1985-2008年数据的研究

经济波动指经济总量指标围绕宏观经济的长期趋势上下波动,经济活动中的货币供给与产出、价格波动存在直接关系。如果中国货币供给冲击服从i.i.d(独立同分布,independent identically distributed),那么其通胀率和产出波动则是随机游走的;中国要实现经济的高速增长就需要伴随着长期较大的货币供给冲击,这种冲击又会带来了通货膨胀率的高企。这意味着要从根本上避免货币供给冲击在推动产出向上波动时而带来的高通胀压力,仅仅依靠货币政策收效甚微,同时中国决策部门更应该着重于提高企业劳动力弹性,从而保持经济持续、快速和稳定发展。

Myrdal关于非殖民化以及对应的社会政治经济问题的阐述

Myrdal认为非殖民化以及对应的社会政治经济问题表现为政治与经济的发展呈现一种反比例的关系,即那些政治独立了的国家,经济发展却停滞不前。

国内外经营者报酬体系形式的对比评析及启示

通过国内、国外经营者报酬体系形式的对比评析,本文认为一个具有激励力的报酬体系必须要满足三个特点:即既能适应市场的短期变化,又能适应市场的长期变化;能够与企业组织战略和战略目标变化相匹配;对生产经营环境的反映要敏感、迅速。

以“供给侧改革”引领贺州“两个千亿元产业”发展升级版

贺州市资源丰富、品种多样，已探明的矿产资源有黑色金属、稀有金属、石材等60多种，其中比较突出的优势资源有稀土、钨、大理石、花岗岩等。但稀土和钨都是战略性矿产，每年的开采量是有一定限额的。能够大规模开采为经济建设发展服务的资源只有白色大理石、花岗岩、钾长石等。其中，白色大理石是生产碳酸钙粉体的原料，所以，我们提出了打造“千亿元碳酸钙产业基地”的目标。花岗岩、钾长石，是生产新型建筑材料的原料，基于这一资源优势，我们又提出打造“千亿元新型建筑材料产业”。

银行体制、资本市场与房地产金融风险

房地产金融风险主要是由银行体系的房地产信贷风险所引发的系统性金融风险。理论上,由商业银行体系引起的房地产信贷风险包括两类:第一类是商业银行机制不完善所引起的风险;第二类是房地产金融风险错配或未达到最优配置边际条件所引起的风险。研究发现,银行体系的"主场效应"造成了资本市场抑制,而在房地产金融资本市场抑制下必然会出现第二类风险。基于此,制度设计者既要完善现有的房地产融资模式,提高其抗风险能力;又要引进新的融资模式,完善多层次资本市场,实现房地产金融风险的最优配置。