互联网赋能实体经济企业降低成本——外部环境与内部能力的调节作用

文章从外部交易成本和内部生产管理成本的视角理论分析互联网降低实体经济企业成本的作用机制以及企业外部环境与内部能力的调节作用,并利用2011年至2020年中国A股上市公司数据进行实证检验。研究发现,互联网发展水平从整体上显著降低了实体经济企业成本,这种积极效应在外部市场化水平较高的地区和内部信息技术能力较高的企业更强。上述结论在内生性检验和稳健性检验中保持不变。基于成本类型的异质性分析表明互联网可以显著降低实体经济企业的生产、销售和管理成本,但不能显著降低财务成本和税收成本,基于内外部治理环境的异质性分析表明互联网降低实体经济企业成本的积极效应在较高市场竞争和较低内部控制质量的企业中更显著。研究丰富了互联网经济后果和实体经济企业成本的相关文献,为积极推进“互联网+”战略、降低实体经济企业成本提供了政策参考。

内部控制、制度环境与技术创新

理论分析了内部控制影响技术创新的内在机理,以及中国经济转型制度背景下产权性质和市场化程度对内部控制作用的调节效应。研究发现,内部控制是影响技术创新的重要因素,对技术创新有积极的促进作用;内部控制对技术创新的积极作用受到产权性质和市场化程度的影响,相对于非国有企业,内部控制对技术创新的积极影响在国有企业中较低,相对处于市场化程度低地区企业,内部控制对技术创新的积极影响在市场化程度高地区的企业中更大。研究对于深化影响企业技术创新的微观因素和内部控制经济后果的研究具有一定的理论意义和政策启示。

公司治理水平、产权性质对债务合约的影响——基于中国A股上市公司的经验证据

利用中国A股上市公司面板数据,采用主成分法构建公司治理整体水平的综合指数,研究公司治理水平、产权性质对债务合约的系统性影响。结果表明,较高的治理水平不仅能显著提高公司的债务可得性和长期债务比例,还能显著降低公司的债务成本;公司治理水平对债务合约的效应受产权性质影响,相对于私有企业,国有企业治理水平提高债务可得性和债务期限结构的正向影响减弱,但降低债务成本的负向影响被加强。

中国会计信息研究文献统计及演进分析——基于我国经济管理类权威核心期刊文献数据

本文系统整理了1995-2012年来我国会计信息研究相关成果,发现我国会计信息研究在总体特征与演变特征呈现三大差异性趋势:研究领域向信息使用者转变,研究方法向实证研究转变,研究方式向合作研究转变。认为导致三大差异的主要原因是经济转型和制度变迁的宏观背景、研究生教育的变革和学术交流尤其是国际交流的加强。

政治关联、地区金融发展与融资约束——来自中国民营上市公司的经验证据

本文基于2007-2013年沪深两地证券交易所上市的1514个中国民营公司样本数据,重点考察了地区金融发展差异下政治关联对民营企业融资约束的影响。研究结果表明:政治关联和金融发展对缓解民营企业的融资约束都具有一定作用,但是政治关联的缓解效应在地区之间存在显著差异,在金融发展程度较低的地区该效应较大,而在金融发展程度较高的地区则较小。这意味着在评价政治关联对缓解民营企业融资约束的作用时,应充分考虑地区之间金融发展的差异。由于在金融发展程度较低的地区,政治关联对金融发展具有明显的替代作用,因此应防止企业和政府过多依赖政治关联缓解融资约束而忽视对地区金融市场的培育。

媒体报道是否影响了股权再融资成本?——基于市场环境的调节效应

采用人工阅读收集纸质媒体信息方法,选取A股2010—2017年有股权再融资行为的3214家上市公司为研究样本,实证检验媒体报道对股权再融资成本的影响,并进一步考察市场化程度、产品市场竞争等市场环境变量对此影响过程的调节效应。研究发现:媒体报道发挥了信息中介作用,缓解了投资方和融资方之间的信息不对称,降低了股权再融资成本,并且"好消息"比"坏消息"的影响更为显著。市场环境对上述过程具有显著的调节作用,市场化程度越高、产品市场竞争越激烈,媒体报道越能购促进股权再融资成本的降低。

产品市场竞争与公司治理:替代还是互补

选取2012—2016年我国A股上市公司数据为研究样本,考察产品市场竞争与公司治理的交互效应。研究发现,产品市场竞争与公司治理之间既非"绝对替代",也非"完全互补",而是"动态依存",具体表现为产品市场竞争与股权集中度、股权制衡度、董事会人数、董事会会议次数、董事长和总经理两职合一等之间存在替代效应,与独立董事比例、经理层持股比例、经理层年度报酬、经理层股票期权计划之间存在互补效应。上述结论启示我们,要提升公司治理效率,一方面要继续完善独立董事制度和经理层激励制度,另一方面应从降低行业准入壁垒方面大力推动产品市场竞争。

我国中小企业互联网融资模式的比较及创新研究

互联网金融很好地解决了传统金融工具供需资源错配和信息传递较慢的弊端,为中小企业的融资提供了全新的思路和借鉴。本文对电商小贷、P2P和众筹等互联网融资模式从内涵、优势和不足等三方面进行了全面的比较和分析。在此基础上,提出构建政府主导下的中小企业互联网融资模式,打造由互联网金融企业、国有企业、政府部门、中小企业、金融机构、咨询师等多方共同参与的"多主体、全方位、低风险"的融资平台,为中小企业融资提供新的思路和方案。

营改增推动陕西省服务业发展的路径及对策研究

营改增将与第二产业关系密切的服务业纳入增值税链条管理,进一步消除了重复征税,有利于促进现代服务业分工细化。本文基于对陕西省营改增和服务业的调查数据,分析了营改增推动陕西省服务业发展的路径,并提出激励制造业利用服务业营改增机遇加快转型从而助推服务业发展、利用营改增推行主辅分离等政策建议。

股权结构对企业创新投入的影响——来自中国上市公司2010—2012年的经验数据

文章以2010—2012年中国上市公司为样本,从第一大股东持股、股权制衡度和股权集中度三个方面,研究股权结构与企业创新投入的关系。研究结果表明,在控制各主要相关变量之后,股权集中度与企业创新投入呈现先上升后下降的非线性关系,第一大股东持股与企业创新投入呈负相关关系,股权制衡度对第一大股东持股与企业创新投入具有显著的反向调节作用。根据研究结果,指出在股权集中的不同程度下,可以采取相应措施以扩大企业创新投入,在股权集中度较低时,应加强股权集中以增加创新投入;在股权集中度较高时,通过股权制衡来增加创新投入。

资本结构对企业盈利能力的影响研究——基于中国上市公司面板数据的经验证据

企业盈利能力是管理层和投资者关注的核心能力之一,资本结构的完善是影响企业盈利能力的重要因素。本文以2012-2014年中国A股上市公司为样本,利用主成分分析法构建反映企业盈利能力的综合指标,采用面板数据回归模型考察资本结构对盈利能力的影响。研究发现中国上市公司的资本结构对盈利能力存在重要影响,资本结构与上市公司盈利能力显著负相关,不同资本结构变量对盈利能力影响存在显著差异。

网络媒体关注、外部环境与非效率投资——基于信息效应与监督效应的分析

网络媒体通过信息效应和监督效应的微观机制影响企业的非效率投资。本文利用2007年至2013年中国A股上市公司面板数据,实证检验网络媒体关注对企业非效率投资的影响,以及外部环境对网络媒体作用的调节效应。研究发现:网络媒体关注的提高降低了企业的非效率投资水平,既能缓解投资不足,亦能抑制投资过度;随着上市公司所处地区的外部环境变差,网络媒体关注缓解投资不足的效应并未发生显著变化,但抑制投资过度的效应却显著降低。文章丰富了网络媒体治理作用的内部微观机制和外部环境影响,为完善媒体治理与资本市场关系提供了新视角。

公司治理水平与经营业绩——来自中国A股上市公司的经验证据

本文构建了代表中国上市公司治理水平的综合指数,以2009年至2012年中国A股上市公司面板数据为样本,考察上市公司治理水平对经营业绩的影响。研究发现:公司治理水平越高,经营业绩越好;与国有企业相比,产权性质为民营企业时,公司治理对经营业绩的正向影响更大;公司处于市场化程度高环境中时,公司治理对经营业绩正向影响更大。公司治理整体水平对改善经营业绩有积极影响,但此影响因企业产权性质和地区市场化程度不同有所差异。进一步研究发现管理层治理和股东治理是影响经营业绩的重要因素,而董事会治理和会议治理未发挥改善经营业绩的应有作用。

财务重述、金融发展与融资约束——基于现金-现金流敏感性的分析

本文考察不同金融发展环境下财务重述对融资约束的影响,研究发现:财务重述产生了消极的经济后果,财务重述公司比对照组公司面临更高的融资约束;金融发展程度较高地区,公司整体面临较低的融资约束,但财务重述公司比对照组公司面临显著更高的融资约束;金融发展程度较低地区,公司整体面临较高的融资约束,但财务重述公司与对照组公司的融资约束不存在显著差异。研究表明金融发展能够强化财务重述的经济后果,提高资源配置效率。