共同机构持股与企业市场势力——基于中国上市公司的实证证据

共同机构持股现象在我国证券市场愈发普遍,引发了各界对其经济影响的讨论。以2007—2020年A股上市公司为样本,考察共同机构持股对企业市场势力的影响。研究发现,共同机构持股对企业市场势力有显著的正向影响;既能通过成本节约、创新协同和缓解融资约束的渠道发挥“协同治理”效应,也能通过“竞争合谋”减弱市场竞争程度来提升企业市场势力。异质性分析表明,共同机构持股对国有制、中低技术水平、制造业以及东部地区的企业影响更为显著。

货币流入资产领域的实证及理论研究

基于中国货币供应量M2增速数据,对“中国的货币之谜”现象进行深入研究,明晰了M2增速较快却未能完全由实际产出增长和物价上涨所解释的现状。通过采用混频向量自回归方法,实证检验货币进入资产领域形成“窖藏”的过程,并将货币、房地产纳入动态一般均衡模型中,对货币流通速度下降的原因进行了系统分析。研究结果表明:货币供给增量显著带动了商品房销售,但对通胀的直接影响并不显著;家庭在货币供给增速提升时倾向于将房产作为安全资产,这一行为降低了货币需求并抑制了消费。基于研究结果提出了相应的政策建议,以期提高货币资金使用效率。

我国居民收入公平度测算及影响因素研究

本文从代际公平的角度,运用2010年-2021年CGSS数据库的数据,在兼顾机会平等和摆脱贫困的情况下,测算我国居民收入差距的公平度以及分解各因素在不公平收入差距中的贡献。研究结果发现:(1)绝对贫困线下收入差距中有20%左右是不公平收入差距,且占比在逐年缩小;50%相对贫困线下不公平收入差距占比较高,甚至有年份超过60%,且占比呈扩大趋势;(2)农村不公平收入差距无论是绝对量还是相对量均大于城镇,但农村不公平收入差距近年来有所下降;(3)男性总收入差距低于女性,但是不公平收入差距在2015年之前是女性大,之后转为男性更大;(4)绝对贫困线下机会不平等是引起不公平收入差距的主要原因,其中户籍和父亲职业占比最大;50%相对贫困线下摆脱贫困是引起不公平收入差距的主要原因。由此,为减少居民不公平收入差距,政府应重视相对贫困治理,加快推进城乡户籍制度改革,拓宽农村居民的就业渠道。

现代产业标准战略:技术基础与市场优势

在现代产业发展中 ,技术战略已经上升为标准战略 ;不仅如此 ,甚至提升国家竞争力也离不开标准战略。产业标准战略以技术创新为基础 ,以知识产权保护为制度保障 ,最终实现维护国家安全利益、争取更大经济利益的目标。产业标准制定权已成为各国竞相争夺的产业发展制高点。发达国家强势推行技术专利化、专利标准化、标准垄断化的战略路线 ,标准战略成为其向全球市场扩张的主要武器。我国在推进产业标准战略中 ,应充分发挥国内市场规模巨大的优势 ,积极参与国际产业标准的修订和创设 ,以在制定国际市场游戏规则中占得一席之位。

长三角地区第三产业发展的就业增长效应研究

随着产业结构的调整、第三产业比例的上升,第三产业发展能吸纳更多的劳动力就业,理论和现实都证实这一客观趋势。但如何在第三产业的相对生产率不变或者甚至提高的前提下,保持就业增长,是需要深入思考的问题。本文即拟从就业弹性和结构偏离度的角度,分析长三角地区江浙沪2省1市第三产业发展的就业增长效应,以期分清不同的情况,提出相应的建议。

城市转型的国际经验与上海的金融服务功能建设

转型是当今世界各大城市共同面临的一个课题。世界上伦敦、纽约、洛杉矶、东京、芝加哥等大城市,或实现转型、或正在转型;国内的一些城市也面临同样的问题。上海也正在实施由制造业城市向服务型城市的转型。上海实现向服务型城市转型,关键是要培育和完善上海的综合服务功能,而综合服务功能建设的核心是金融服务。本文在分析城市转型的国际经验的基础上,围绕着金融服务功能建设是上海城市转型的核心、国际金融中心是支撑金融服务功能的平台、金融服务功能建设的关键是市场的完善和金融机构的集聚,以及上海完善金融服务功能的突破口等问题展开研究。

中国全面推进利率市场化改革正当其时

从 2 0世纪 90年代初开始 ,随着经济体系市场化改革的逐步深入、金融部门市场化改革的逐步展开 ,放松利率管制、实行利率市场化的迫切性日益增强。但是 ,90年代前期 ,无论是决策管理部门 ,还是学术研究机构 ,一般都认为当时的经济环境不够理想 ,进行利率市场化改革的条件还不够成熟 ,事实上也的确如此。所以 ,经济环境条件不成熟是利率管理体制改革滞后的最直接的原因 ,是管理层迟迟不肯放松管制的主要理由。但是 ,从某种角度看 ,这实际上也对我们拓展改革思路、加快改革步伐构成一种束缚。 1 996年以后中国的经济状况发生了很大的变化 ,特别是经济体系的供求结构有了实质性的转变。所以 ,我们认为 ,有必要重新审视中国全面推进利率市场化改革的经济环境条件。分析表明 ,目前的经济状况和市场环境 ,对中国全面推进利率市场改革来说 。

中国利率政策:回顾与展望

利率是市场经济体系中的一个非常重要的变量,也是对经济体系进行宏观调控的主要手段之一。利率范畴非常类似于价格范畴,也有人称利率是一种价格,即使用资金的价格。在大力推进经济市场化进程、不断深化金融改革的中国,利率正成为日益重要的经济范畴,政府的利率政策正对经济生活发挥越来越大的作用。本文将回顾分析建国以来我国利率政策的演变,并由此讨论我国未来利率政策的改革取向。

中国的居民储蓄存款及其利率弹性

中国的居民储蓄行为与西方发达国家相比,在其所处的经济环境上有很大的差别.虽然在西方国家,居民的消费和储蓄行为也要受到一些制度因素的影响,但他们始终处于稳定的市场经济环境中;而中国却经历了经济制度的根本性变革,因而其居民储蓄行为呈现出许多用传统规范的储蓄理论无法解释的特征.对此,理论界作了许多研究,但是,笔者认为,真正能确切地解释中国居民储蓄行为的,还是为传统储蓄理论所忽视但恰恰对中国居民储蓄行为产生特别影响的因素——制度变迁.

利率形成机制的发展

由于宏观经济环境的不同,或者经济体制的不同,或者经济发展水平的不同,一国的利率形成机制也会有所不同.有的是根据多种需要人为制定,有的则由市场力量自发作用生成.在同样由市场力生成的情况下,有的受管理当局严格管制,而有的则比较自由.根据世界各国多年来的金融实践,我们大致可以把利率形成机制划分为非均衡利率、市场化利率。

上海国际航运中心建设:城市竞争力的基础和保障

目前,国际航运中心的功能由运输中转、加工制造向资源配置不断拓展和提升。国际航运中心建设已经成为世界城市提高国际竞争力的支撑和扩大国际影响力的重要路径。本文主要分析上海建设国际航运中心在上海整体发展战略中的关键地位,指出上海国际航运中心建设是上海“四个中心”发展战略的关键,是提升城市国际竞争力的基础和保障;分析世界主要航运中心发展的基本特征和经验;最后,在研究上海国际航运中心建设的基本状况和面临的挑战环境的基础上,提出加快国际航运中心建设的战略思路。

经济一体化与上海对外开放战略的调整

中国现行对外开放战略强调对外贸易和引进外资 ,而对外贸易又特别重视外贸出口 ;引进外资也重在吸引外商直接投资。 2 0年来的发展实践证明 ,这一战略与中国经济发展水平相适应 ,对中国经济的快速增长、综合国力的迅速增强起到了明显的推动作用。然而 ,在世纪之交 ,经济一体化成为世界经济发展的一个突出的现象 ,并构成未来世界经济发展的基本特征。在这一背景下 ,传统的主要以资源优势进行贸易、简单地吸引外商投资的对外开放战略已越来越不相适应。因此 ,我们必须进行战略调整 ,实行全球化发展战略 ,即从全球化的高度来发展我国的对外经济关系。上海作为中国经济最发达的地区之一 ,应该也有能力走在全国的前列 。

主权财富基金：全球金融市场一支新的劲旅

从投资稳健的美国政府养老基金，到四处套利的对冲基金，再到崭露头角的主权财富基金，全球金融市场风云变幻，有影响力的机构投资者轮番上场。长期以来，在世界主要资本市场上，养老基金是最大的投资者，影响力举足轻重。到20世纪的90年代中期，被视作金融市场大鳄的对冲基金在包括欧洲市场、东亚市场、俄罗斯市场和南美市场在内的世界主要金融市场，掀起层层波涛。

经济发展阶段论及其启示

经济发展阶段论及其启示韩汉君社会经济发展从来不是一个同质、等速的过程，而是一个不断地从量变到质变、呈现出阶段性的过程。经济发展阶段理论就是研究如何把社会经济由低向高发展的进程划分为若干阶段，揭示各阶段社会经济特征，并进一步为落后经济的发展提供政策建议...

中国金融改革及其对经济发展的支持

现代经济体系的金融化程度不断提高,金融部门的作用正日益增强,但在不同的制度背景下,其作用的方式也有所不同.麦金农等经济学家提出的金融深化理论认为,发展中国家的经济落后,其金融部门受到严重抑制是重要原因,所以,发展中国家首先必须放松对金融部门的控制,实行金融自由化改革.但当论及经济体制转轨国家的情况时,麦金农(1993)却从强调金融自由化转向为强调金融约束,认为转制中的国家尤其是在经济改革初期必须实行一定的金融约束.中国的经济和金融发展进程似乎印证了麦金农的这一观点.中国金融部门的市场化改革明显滞后于其他经济部门,但对中国渐进式改革的成功和经济的持续增长起到了重要的支持作用,而且从某种意义上说,正是改革滞后才使金融部门能发挥这种特殊的支持作用.为了阐明这一点,本文首先从经济发展背景出发回顾中国20年金融改革与发展的轨迹,在此基础上分析中国金融发展对经济持续高速增长的支持,然后再由经济和金融体系运行中存在的问题论及未来中国金融改革取向和发展路径.

经济发展中的利率市场化

一国实行何种利率政策,是管制还是市场化,与其经济发展现实密切相关.第二次世界大战结束以来,大多数国家的利率政策都经历了一个从政府管制到市场化的过程.在战后经济恢复和发展时期,为了实现某种经济计划或产业目标,几乎所有的国家都实行了低利率管制政策.随着经济发展水平的不断提高,经济增长方式的转变,尤其是经济体系走向市场化进程的日益深人,这种低利率管制政策固有的弊端日渐凸现.从80年代初开始。

中国国债市场的发展与利率市场化改革

本文认为 ,在现代经济体系中 ,国债的功能已经超出财政的范围 ,而更多地扩展到金融领域 ,成为管理层宏观调控、商业银行资产管理和投资者进行投资组合等所不可或缺的金融工具。由于国债的特殊性 ,国债利率最适合充当金融市场的基准利率。国债市场的发展不仅可以把金融体系中更多的资金纳入市场化体系 ,而且可以影响其他金融市场的利率市场化。因此 。

中国经济发展中的“金融瓶颈”

问题的提出长期以来,物资短缺和基础设施落后一直是中国经济运行过程中的“瓶颈”,原材料短缺、能源不足,交通拥挤不堪、通信设施落后等因素严重制约着中国经济的发展.受这些“瓶颈”因素的约束,一些企业即使在资金、技术、劳动力等方面具备较好的条件,其经营也是非常困难的.改革开放之后,在体制变革和经济增长的良性交互作用下,中国经济走过了一段时期的计划性扩张,这些“瓶颈”在很大程度上得到了缓解,无论是原材料和能源物资的供给,还是交通、通信能力的提高,都有了根本性的改观.随着1996年中国国民经济运行实现“软着陆”,中国经济甚至呈现出过剩的特征.在经济过剩的基本格局下,中国经济运行中原有的“瓶颈”虽然得到缓解,但又出现了新的“瓶颈”,即金融部门的运作处于困境.目前中国金融部门困难重重,严重影响其各项功能的发挥,呈现出明显的制约经济发展的“瓶颈”特征.如何采取措施、努力消除“金融瓶颈”,已成为中国进一步推动经济体制改革、实现经济持续发展的关键.