基于区块链技术的数字金融风险监管

数字金融创新导致金融风险泛化,传统金融监管不适应,命令式金融监管存在缺陷,金融技术性规则不具有监管实时性。监管科技符合金融监管演进的理论逻辑,有利于实现金融监管目标,监管科技具有技术可行性。从国外数字金融监管发展现状、监管体制改革的历史演进逻辑、各国的数字金融监管手段分析得出,基于区块链技术的数字监管路径(搭建区块链数字治理架构,嵌入式数字收集治理工具,建立数据分析机制)能够抑制数字金融风险,保护金融消费者利益。

数字经济时代数字金融“双风险”演变机制分析

数字金融促进经济高质量发展,但是数字金融具有传统金融信用风险、流动性风险,以及新增系统性风险的“双风险”特征,“双风险”因为有相同的理论基础、风险载体、业务竞合模式、风险传导链条,极易进行风险演化,从信用风险、流动性风险转变成系统性风险。传统金融监管理念、监管方式、监管模式具有中心化特征,不能适应去中心化的数字金融,运用区块链技术完善征信体系,发展智慧监管和科技监管,使用量子技术增强科技监管能力,能够更好地防范数字金融可能引发的系统性风险。

科技型小微企业政策性金融支持研究

科技型小微企业金融排斥严重,政策性金融具有分散风险、优化资源配置、信息揭示、公司治理内涵,能够缓解科技型小微企业融资难,文章分析了科技型小微企业政策性金融的引导机制、激励机制和运行机制,比较了日本、韩国的政策性金融,提出设立科技小微企业局、完善政策性信用担保、发展互联网金融等对策。

农业科技金融支持研究

金融排斥抑制了农业科技的发展,指出了农业科技金融存在的问题,分析了农业科技金融的资本形成机制、风险分担机制、风险控制机制、信贷机制,以及农业科技金融支持模式,构建了多层次的农业科技金融支持体系。

科技金融创新的经济增长效应、运行模式和风险管理路径

首先对科技金融创新理论进行科技创新与金融分析,然后分析了科技创新与科技金融的协同机理、科技金融创新的经济增长效应,接着分析了科技金融创新的运行模式,最后,提出了科技金融创新风险管理路径:客户筛选、政策性金融补偿和市场金融风险分散。

政策性金融支持科技型小微企业的运行机理及路径

科技型小微企业存在金融排斥,分析了金融排斥的原因,政策性金融支持科技型小微企业的运行机制,最后提出了政策性金融支持科技型小微企业措施。

技术并购、并购依赖与创新绩效

“十四五”规划要求强化战略性新兴产业前沿技术探索,技术并购具有产业融合创新效应、协同创新效应和双元创新效应,能快速提升企业创新能力。但是技术并购是一项高风险的投资活动,应进行全流程策略分析(并购前的目标评价、并购中分类管理和并购后的整合分析),知识的相似性、互补性和吸收能力对并购创新绩效具有重要影响,适度的知识相似性、互补性对并购创新绩效具有积极影响,吸收能力越强并购创新绩效越好。成功战略并购的知识积累和发展压力均会导致并购依赖,根据知识基础理论,并购依赖对并购创新绩效具有积极影响,根据成长压力理论,并购依赖对并购创新绩效具有消极影响,两种理论对并购创新绩效的影响具有替代效应和叠加效应。

资本结构控制权理论演进探讨

早期的资本结构控制权理论(Stulz理论、Harris&Raviv理论、Israel理论)是为了应对当时的并购浪潮,利用负债进行控制权安排的资本结构控制权理论;Stulz理论仅研究负债对控制权的影响,Harris&Raviv进一步研究了控制权对管理者行为的影响,Israel研究了负债影响现金流在股东和债权人之间的分配,三理论最大的不足是没有考虑不完全契约因素。Aghion&Bolton资本结构控制权理论引进了契约不完备,考虑了债权人利益和债务的公司治理功能,Hart资本结构控制权理论进一步构建了控制权相机转移的最优负债融资规模。国外资本结构控制权理论对中国的启示是进行混合所有制改革、完善资本市场、保护中小股东和债权人利益。

内部资本市场效率测度模型重构、检验与应用

内部资本市场效率研究的关键是内部资本市场效率测度模型。文章回顾了已有的国外内部资本市场效率测度模型,指出了它们的缺陷,并构建了新的内部资本市场效率测度模型,该模型改进了投资机会指标,增加了验证因子和时间滞后因子,三因子包括分部上期相对获利能力、本期资本流向及下期相对资产报酬率,如果三因子符号相同,则内部资本市场有效。该模型还可测度企业集团"掏空"上市公司的行为。文章还以万科为例检验和应用新模型,得出引进大股东监督能提高内部资本市场资源配置效率的结论。

财务管理实践教学问题研究——基于教师实践能力视角

教师财务管理实践经验缺乏、不注重实践教学理论研究、重科研轻教学是当前财务管理实践教学存在的主要问题。加大奖励教研成果、科研教学并重、引进具有财务管理经验的高层次人才能有效解决上述问题。

创业风险投资支持高新技术企业创新研究

中国创业风险投资快速发展,但是与美国等发达国家相比还不完善,文章分析了创业风险投资的运作机制、共生系统和价值链,并借鉴美国创业风险投资发展经验,提出完善我国创业风险投资建议。

农业科技金融理论演进、国际经验与借鉴

金融排斥抑制了农业科技的发展,文章分析了农业科技金融发展的理论演进:农业信贷补贴理论、农村金融市场理论、不完全竞争市场理论,然后分析了农业科技金融支持的国际经验:美国多元化农业科技金融、德日银行主导的农业科技金融、韩以政策性金融,最后构建了多层次的农业科技金融支持体系。

资本结构调整研究综述

大部分学者认为企业存在目标资本结构,并进行了资本结构调整速度和资本结构调整的经济后果——资本结构调整效率的研究。资本结构调整路径(股权融资、债务融资、内源融资)不同,资本结构调整速度、资本结构调整效率不同。本文按照上述逻辑进行文献梳理和总结。

科技企业并购方式、创新路径与并购后整合研究

并购具有财富效应,科技企业为了实现并购的财富效应,就必须研究并购。并购方式包括:横向并购、纵向并购、混合并购,不同的并购方式有不同的财富效应。外部技术获取方式包括技术购买、战略联盟和技术并购,适用于科技企业不同发展时期。技术并购整合的关键是技术知识转移。

科技型小微企业普惠金融支持研究

分析了普惠金融的经济效应,互联网金融交易成本低、信息对称、广覆盖和可持续性,能够实现普惠金融,缓解金融排斥。文章最后提出构建完善的法律制度、金融体系和多层次的金融市场,进行技术创新的对策。

技术创新与结构性去杠杆

国有企业低效率、高杠杆,民营企业高效率、低杠杆,结构性去杠杆就是在杠杆率总体平稳情况下,对杠杆率进行结构性调整,国有企业降杠杆是重中之重。分析了技术创新实现去杠杆的运行机理,创新能够提升国有企业产品市场竞争力,治理产能过剩,实现降杠杆。国企混改较开放式创新的“竞合关系”,资源的互补性更强,能够快速提升创新能力,克服开放式创新竞争的机会主义行为和核心知识泄露风险,实现结构性去杠杆。

技术并购整合目标、管理模式和创新绩效理论研究

企业自主创新路径具有层次性,是一个从低级到高级过程,与其相适宜的技术外部获取方式是购买、战略联盟、并购,技术并购整合的目标是技术知识转移,但是隐性知识存在于企业实践中难以模仿,必须进行技术知识整合管理。企业技术知识的广度和深度与并购创新绩效呈倒U型关系,技术知识广度大的企业应该进行相关并购,技术知识深度大的企业应该进行非相关并购,使技术创新边际收益维持在大于等于零的均衡状态。

高管薪酬激励机制与企业研发投入关系研究

研发投入在一定程度上决定着企业的创新能力。既有关于企业研发投入影响因素的研究中,缺少将高管股权激励和货币薪酬激励相结合的研究,以及对国有企业和民营企业的比较研究。本文基于代理成本的视角,以2007年—2017年沪深A股2188家上市公司的面板数据为研究样本,采用固定效应回归模型分析了高管薪酬激励机制对研发投入水平的影响。结果显示,高管短期货币薪酬激励与研发投入水平不相关,高管股权激励、激励机制与研发投入正相关,且民营企业优于国有企业。这也印证了对国有企业进行混合所有制改革和高管薪酬激励机制改革的必要性。

我国混合所有制经济改革问题研究

在我国当前的经济运行中,存在政企不分、所有权歧视、委托代理成本高昂、混合所有制改革缓慢等问题。主要原因是国有企业实行行政化管理,公司治理机制不完善,存在企业所有制歧视,民营企业地位矮化。混合所有制经济具有能够实现所有权财务公平、优化资源配置、完善公司治理、实现资本增值、放大公有制功能等内在价值,因此它是社会主义市场经济的正确选择。混合所有制经济改革的对策是实行分类别的进入机制,国有企业去行政化,建立公平的市场环境,完善资本市场和公司内外治理机制。

城市公交价格规制研究

城市公交价格关系到国计民生,一直实行规制价格(低价),加之公交燃油等营运成本上升,企业亏损严重。本文比较了发达国家公交价格规制,认为建设发达的立体交通网络、使用公交轻轨地铁一卡通、建立公交专用车道、对私家车征收适度的燃油消费税能有效解决当前公交困境。