从投资的角度看ABS

本轮资产支持证券(ABS)的盛宴始于2013年钱荒后盘活存量的需要,一是化解非标风险,二是利于企业融资,并有效提高货币政策的传导机制。2014年11月备案制的实施简化了发行机制,为ABS的快速增长创造了有利条件。作为重要的配置品种之一,

如何把握去杠杆的信号与进度?

杠杆产生的背景 从影子银行的金融周期淡起 中国的影子银行现象可以追溯到2010年，根本原因在于银行向经济发放的贷款快速增长，与银行面临的监管收紧之间的冲突，小银行激进的风险偏好导致影子银行规模激增。因此，中国的债券市场在2010年之后，除了传统的经济周期之外，金融周期的因素开始走上神坛，典型的如2013年的“钱荒1．0”和2016年的“钱荒2．0”。

杠杆演化与再平衡之路

本文结合三张资产负债表来衡量金融杠杆、实体杠杆以及总杠杆三者的关系。自2007年以来,我国经历了四轮加杠杆的历史。本文认为,单一货币政策不足以控制有害的信贷周期并且防止过度杠杆化。中国经济能有较大空间维持快速增长,通过合理政策工具资产端和负债同时管理下可以再平衡成功,同时又通过合理的结构性改革保持经济的总需求平稳。