中国外汇市场:国际视角

从全球来看，外汇交易量很大。但这几年来，外汇交易量开始出现萎缩。其主要原因至少包括以下两个方面：电子交易平台的广泛应用；银行业的进一步集中。但是这种萎缩趋势与这几年贸易和跨境资本的进一步扩展趋势是不相吻合的。到目前为止，我们还无法找到很好的答案来解释这种情况。

亚洲货币无本金交割远期市场

近几年来,亚洲货币无本金交割远期(NDF)市场发展快速,交易不断活跃、规模不断扩大,在全球NDF市场上占据了绝大多数份额,是世界和亚洲外汇市场的重要组成部分。该文介绍了六种亚洲货币NDF的市场交易量、流动性、波动性以及市场参与者情况。

广州经济发展的比较优势

在改革和开放的浪潮中,广州市立下了追赶亚洲'四小龙'的雄心壮志。'追龙'的最优战略是什么?笔者个人认为,充分认识和利用广州经济的比较优势是'追龙'的关键。笔者想从以下几方面探讨比较优势的发展战略。势?一、什么是比较优势?发挥比较优势,通俗地讲,就是'扬长避短'。有人会说,这太简单了,很容易理解,其实不然。

亚洲的企业债券市场（上）

自1997年亚洲愈融危机以来．发展债券市场已成为亚洲决策考们的当务之急。他们意识到一个健康的金融体系需要多种融资渠道，而企业债券市场则能为经济提供重要的长期融资来源。该文以亚洲企业债券市场为研究对象．由两部分组成．第一部分重点从规模和发行人组成的角度对亚洲企业债一级市场进行了分类和比较。

对中国基础通货膨胀指标的研究

对于货币政策决策者和市场参与者来说,通货膨胀都是个关键的宏观经济变量。论文建立了一个新的中国基础通货膨胀度量指标(CUIG),可以区分趋势和噪声,可以按日计算,而且使用了可能影响通货膨胀的大量经济变量。该指标的构造方法以Forni等人2000年的动态因子模型研究成果为基础,并已经在纽约联储和瑞士央行进行了成功的运用。和CPI相比,这个指标更平滑,但也不像传统核心通胀指标那样去除了过多波动性。这个指标能紧密追踪CPI,同时能提供传统核心通胀指标不包含的额外信息。最后,预测统计检验证明这个指标在不同的样本区间对CPI的预测表现都好于传统核心通胀指标。

亚洲的企业债券市场（下）

自1997年亚洲金融危机以来，发展债券市场已成为亚洲决策者们的当务之急。他们意识到一融资渠道，而企业债券市场则能为经济提供重要的长期融资来源．该文以亚洲企业债券市场为研究对象，由两部分组成，第二部分着重分析了亚洲企业债二级市场的特征，认为投资者不够多样化、市场微观结构不完善、市场不透明以及投资者无法及时充分地获得发行人信息，是造成亚洲企业偾市场低流动性的突出原因。

亚洲有效汇率的估算:从技术角度进行的解释

有效汇率构建中的关键选择包括采用的加权方法、货币篮子中包含的币种范围以及贸易权重的基期。文章审视了亚洲货币有效汇率构建中两个可能的改进措施——香港转口贸易的调整,以及考虑区内贸易的增长而对基期进行的更新,并以人民币为例分别分析了这两项改进措施对有效汇率构建的综合影响以及每一项改进措施的单独影响。

中国法定存款准备金政策动机与货币政策效应

央行通过调整法准率,以较低成本对冲因外汇储备快速增长带来的流动性,有利于实现货币政策调控目标,解决货币政策两难问题。根据本文研究,(1)假定2000年后法准率维持不变,若保持相同的基础货币增速,2011年9月,广义货币增速将达到36.2%,比实际值高23.2个百分点;若要保持相同的广义货币增速,2011年9月,所需的基础货币仅为12.5万亿元,比实际基础货币少8.7万亿元,这对公开市场操作是一个巨大的挑战。(2)短期内银行会降低超储率来应对法准率的上调;但商业银行最终会调整到一个最优的超储率。(3)从趋势看,降低法准率有利于超储率向最优水平恢复,但政策效果体现尚需时间。

全球与欧洲经济失衡:中国和德国的比较

本文通过比较中国和德国这两个经常性账户盈余和债权双高的国家来分析世界与欧元区经济的失衡状况。21世纪,中、德两国通过国内改革,提高了劳动生产率,控制了工资增长,实现了收入向利润转变以及提高了企业储蓄。结果,全球金融危机爆发前,两国的经常性账户盈余都不断扩大。共同特点是:由于汇率变化和非对称的估值收益导致两国国际投资总收益低于现行利率,进而导致两国国际投资净头寸小于经常性账户盈余积累。