股票回购对企业创新的影响:成本机制抑或信号机制?

近年来,我国资本市场上股票回购行为日益频繁,但对于我国股票回购影响的研究尚显不足,特别是缺乏股票回购对于企业创新影响的研究。本文以股票回购为研究对象,通过构建管理层信号发送的理论模型来探讨其对于企业创新的影响,并提出了成本机制和信号机制两条潜在的影响路径。在实证上,本文通过选取2011-2018年A股上市公司的数据,检验了股票回购行为对于创新的投入,产出数量与质量等不同维度的影响。结果表明,信号机制占据主导作用,股票回购对于研发投入和专利产出产生了正面影响,但对于专利质量产生了负面影响。该结论在一系列稳健性和内生性检验之后仍然成立。