对养老保险基金、养老金基金投资房地产的思考——从资产组合理论及现实角度的考虑

本文着重对商业性养老基金和政策性养老保险基金的运作方式、投资方向———是否应该投资房地产、如何投资于房地产———作一探讨。由于我国目前对养老基金和养老保险基金投资房地产的研究尚属起步阶段，本文先介绍美国养老金基金（ＰｅｎｓｉｏｎＦｕｎｄ）投资房地产的...

天津市住宅产业现代化发展战略思考

住宅产业现代化是国民经济整体战略的需要,是培育住宅产业为新的经济增长点的需要,是住宅产业自身增长方式转型和技术进步的需要。但这一切决不仅是整个国家的需要,更是地方或者说城市的需要。因为住宅具有不可移动性,住宅产品、住宅市场主要是区域性的。那么,发展住宅产业现代化,主要是具体城市自身的事。发展某个产业,引导某个行业向某一方向发展,这是城市总体经济增长的一环,必须纳入城市整体发展战略中予以考虑。本文首先分析住宅产业现代化对天津的经济及社会影响,分析天津市在发展住宅产业现代化上具备的条件和不足,并与相关城市比较,在此基础上,提出天津市住宅产业现代化发展的若干战略思考。

经济增长方式转型与住宅产业现代化

我国已明确提出,将住宅产业培育为新的经济增长点及将住宅发展为新的消费热点,这是与我国现实经济状况相符合的必然趋势。在对“两点”的培育中,“两化”—住宅市场化和住宅产业现代化是关键。住宅产业现代化以住宅市场化为基础。从世界各国的经济发展和住宅产业发展过程来看,住宅产业现代化是必由之路。本文主要从罗斯托主导产业理论、第一生产要素论与经济增长方式转型、比较优势战略与技术进步类型三方面论述住宅产业现代化对经济增长特别是经济增长方式转型的重大意义和作用。以此,从理论上阐明在我国推进住宅产业现代化的重要性和必要性。

信息与房地产市场效率

在国外房地产经济研究中，“房地产市场效率”一词是特指“信息效率”，即市场价格是否能够很好地反映市场的信息，根据价格对信息反映及时和充分的不同程度将市场分为强效率（Strong Efficiency)，准强效率（Semi-Strong Efficency)，弱效率（Weak Efficiency)，这种研究是完全视房地产为资产，从而将其类同于证券等资产进行“信息效率”分析。这样的分析能否科学地反映现实，需要现实房地产市场存在这样一些前提：第一，作为资产，房地产要有好的变现性，即要求市场提供好的变现手段（比如证券化），成熟的市场体系（包括房地产和金融中介组织）；第二，从整个市场范围来看，资产价值要具备一定的稳定性，否则它不能成为投资工具；第三，市场有足够的手段公开，公正，透明反映尽可能多的信息，第四，资产的异质不能太强（证券的异质性是最弱的），这一点对房地产市场有特别重要的意义。