机构投资者、高管金融背景与企业投资效率

企业投资效率的高低关乎国民经济的健康发展,管理层作为企业发展的决策者对企业投资行为起着重要作用。随着管理层背景特征与企业投资行为关系研究的兴起,这一问题逐渐成为公司治理领域关注的焦点。但高管金融背景是否能提升企业的投资效率,仍无定论。文章以2009-2017年A股上市公司为主要研究样本,探讨高管金融背景影响企业投资效率的具体路径,并考察机构投资者对高管金融背景和企业投资效率关系的调节作用。研究发现:高管金融背景与企业投资过度显著正相关,与企业投资不足显著负相关。机构投资者会显著抑制高管金融背景与企业投资过度的正相关关系,但对高管金融背景与企业投资不足的调节作用并不显著。该结论为企业投资效率影响因素研究提供了新的方向和思路,也拓展了高管背景特征的经济后果研究,对公司治理机制的改革具有重要的参考价值。

水环境治理PPP项目融资创新应用实践

近年来,在环保监管持续加码和治理刚需升级的背景下,生态环保需求加速释放。尤其是水环境治理,是落实习近平总书记“绿水青山就是金山银山”指示的主要手段之一。同时,受流域水污染问题复杂、融资渠道不畅以及资金投入有限的约束,综合流域水污染治理问题逐渐成为水环境治理的短板。目前,引入社会资本介入项目的PPP合作模式,可以有效解决传统治理模式下资金缺口大、管控能力差、运营成本高等弊端,特别是在国内经济新常态下,能化解地方财政收入支撑不足、政府融资平台逐步暴露系统性风险、政府投资资金不足以支撑等风险。PPP模式的推行,使得流域综合治理实现了长期可持续投入;在转变政府职能、优化资源配置的同时,也对社会资本的投融资能力提出更高要求。

流域治理PPP项目组合融资模式研究——以武汉市黄孝河PPP项目为例

流域治理PPP项目投资周期长、资金需求量大、专业复杂度高,传统融资路径很难适应新时代的发展需求。本文以武汉市黄孝河二期PPP项目为例,通过对其“周转贷+固贷+基金”组合融资模式进行研究分析,发现流域治理PPP项目更适合多种融资工具的优序组合,可有效服务于项目全周期。本文为解决流域治理PPP项目融资成本高、融资工具单一等问题提供了理论指导,也对其他类型PPP项目采取组合融资模式提供了经验借鉴。