媒体情绪与股市价格波动——基于不同市态与不同性质企业的实证研究

专业财经媒体是金融市场的主要信息载体,在资本市场中扮演着重要角色。为了研究主流财经媒体报道对我国股票市场价格波动产生的影响与作用机制,结合行为金融学与心理学的相关理论,完善了有效市场假说中无法作出全面分析的关于股票市场投资收益风险的研究。通过筛选近10年国内专业财经媒体报道并进行文本分析,进而构建基于金融语气词的媒体情绪库,形成可分类检索的源数据。在具体的实证分析中,创新选择考虑风险的股市收益率作为被解释变量,构建资产收益回归模型,结果表明,媒体传输的积极情绪与消极情绪对于股票收益与价格波动影响的程度存在差异,且媒体情绪作用下的不同市态、不同性质的企业个股横截面回归结果存在显著性差异。

从二元分割到城乡融合发展新思路——中国农村经济高质量发展研究

解决“三农”问题,需要正确认识和处理工农城乡关系。在不同城乡关系框架下,对工农关系的调整成效也存在巨大差异。城乡二元结构、过去城乡不平等关系、以及旧制度路径依赖,都对农业农村农民发展有阻碍作用和制约性。解决“三农”问题,要立足于城乡关系演进框架,既要破除长期“农业支持工业、农村支持城市”的制度路径依赖,又要逐步改变和破除二元分割的城乡关系,使城市资源可以流动到农村,真正支持农村农业发展。解决“三农”融资难的问题,除了正面考虑要求商业银行给“三农”提供更多融资机会,更要考虑如何遏制农村资金外流、农村金融非农化的问题。

基于GMM估计方法的新股发行抑价研究

通过GMM估计方法,文章讨论了询价机制下影响抑价率的因素——询价区间价格宽度和参与询价的机构中投资者的数量,并且对市场中投资者情绪的代理变量中签率与抑价之间的关系进行了分析。研究结果表明,询价区间价格宽度越宽,机构投资者的信息不确定性越高,抑价率也越高;参与询价的机构投资者数量越多,询价越充分,信息不确定性减低,从而降低了抑价率;中签率越低,投资者情绪越高涨,抑价率越高。

中国股市IPO锁定期解除的价量效应研究

文章采用事件分析法对IPO锁定期解除前后各15天的股票收益率和交易量进行检验，发现在事件窗口内样本存在明显的价量效应。通过对样本累积异常收益率进行横截面的回归，找寻价量效应背后的驱动因素。结果发现：异常换手率、市场波动率、内部持股比例、国家持股比例和公司上一年每股收益与累积异常收益率负相关；IPO限售股解禁数量和风投持股比例与累积异常收益率正相关。IPO限售股解禁数量与异常换手率对异常收益率具有反向作用，说明供给增加使股票价格下跌，反过来股票价格的下跌刺激了需求。股票流动性得到改善。同时也说明股票的需求曲线是向下倾斜的。