数字金融对低效企业的抑制效应——来自中国上市公司的证据

本文基于2011-2018年A股上市公司数据,探讨数字金融对低效企业即所谓的“僵尸企业”的影响。研究发现,数字金融对此类企业存在抑制效应;其驱动力与数字金融的覆盖广度与使用深度相关,改善企业投资效率和提高企业全要素生产率是产生抑制效应的重要机制;数字金融更有助于减少低银行竞争度地区以及强政府干预地区的低效企业,这表明银行和政府在其中均担任重要角色。

数字金融发展对企业全要素生产率的影响研究

在我国金融体系数字化变革的背景下,探究数字金融发展对企业全要素生产率的影响及作用机制具有重要意义。利用A股上市公司2011—2018年面板数据,采用双向固定效应模型进行实证检验后发现,数字金融发展有效提升了企业全要素生产率。从结构上看,数字金融覆盖广度是主要驱动力,其次是使用深度,而数字化程度表现出与企业全要素生产率的U型关系。多重中介效应模型结果表明,缓解融资约束、促进创新是数字金融发展推动企业全要素生产率提升的驱动机制,其中促进创新是关键。此外,在异质性特征识别中发现,数字金融发展更有助于提升大规模企业、高市场化进程地区和低监管强度地区企业的全要素生产率。因此,建议分析数字金融驱动企业全要素生产率增长的结构化差异,通过金融创新来提升服务实体经济的能力和效率。