我国货币政策效应时滞的实证研究

在分析西方货币理论的基础上 ,运用向量自回归模型和方差分解技术对我国货币政策的效应时滞进行实证研究 ,得出我国货币政策无论是对经济产业还是对物价水平均存在一定的效应时滞 ,我国货币政策的价格时滞效应长于产业效应时滞 ,不同的货币供应量效应时滞不同等结论。

信用衍生工具及其启示

信用衍生工具是一种可以用做分散、转移、对冲信用风险的金融创新产品。它在设计理念、交易规则和风险收益特性方面都与传统的衍生工具不同,这种新的衍生产品对我国信用风险管理具有多方面的启示。

基于流动性Beta系数的我国股市流动性风险实证研究

文章根据Acharya和Pedersen(2003)的研究成果,把股票的流动性风险划分为三种形式,分别以三个流动性Beta系数——"2、"3和"4作为衡量指标,对我国股票市场的流动性风险进行实证研究。结果表明,流动性越低的股票,流动性风险越高,而且,在这三种形式的流动性风险中,"3和"4所体现的流动性风险要比"2所体现的流动性风险更加突出。

现代资本结构理论的发展及其最新趋势

资本结构是公司金融理论的核心问题之一,国内外学者从不同角度对此进行了大量研究。本文首先对现代资本结构理论的发展过程进行回顾,然后从动态资本结构权衡理论、市场择时理论和基于市场微观结构的资本结构理论三个方面重点介绍了现代资本结构理论研究的最新趋势。

国有银行上市成效比较分析与建议

本文从分析建行、中行和工行上市方式的差异入手,通过比较这三家银行上市前后主要经营指标后发现,经过股份制改革和上市之后,三家银行的经营业绩和资产质量得到较大改善,初步实现了上市的目标。最后,本文还就国有银行未来发展问题提出若干政策建议。

运用动态债务理论对我国国债风险的考量

本文引入财政负债率作为衡量国债风险的新指标,提出了一个崭新的动态理论模型来分析国债风险,并应用这一模型对我国的国债风险进行了实证研究。

证券流动性的影响因素分析

证券流动性是证券市场的生命力之所在。本文主要探讨了宏观因素、交易机制、市场透明度、交易成本、涨跌幅限制、最小报价单位和市场参与者行为等对证券流动性的影响,并介绍了国外内学者对此所作的相关研究,从而为金融监管部门制订流动性稳定措施提供参考。

流动性与股票收益:来自我国股市的时间序列实证分析

借鉴Amihud(2002)的分析思路,以换手率作为流动性变量,直接从流动性的角度对我国股票市场的预期和未预期市场流动性对市场和个股超额收益的影响进行实证研究。结果表明:在我国股票市场上,预期和未预期流动性对股票收益都存在正面影响;我国股市也存在流动性替代效应,但效应发生的结果是流动性越高,股票收益对预期和未预期流动性的敏感性越大。

对证券市场流动性风险防范问题探讨

流动性风险是证券市场面临的主要风险之一,但国内学者对此关注不够。本文首先分析了证券市场流动性风险产生的原因,然后指出其造成的主要影响,最后结合我国实际,提出若干防范流动性风险的政策建议。

个人住房贷款信用风险管理实证研究——Merton模型在信用评估中的应用

本文应用Merton模型的分析框架,提出了一个度量个人住房消费信贷信用风险的指标体系,并对影响这一体系的经济因素进行了多元回归分析。研究表明: (1)在住房价格波动率、贷款与住房价值比例、无风险利率和货款期限四大因素中,无风险利率和贷款期限是影响信用风险的主要因素; (2)住房价格波动率、贷款与住房价值比例与信用风险呈正相关的关系,而无风险利率与信用风险呈负相关关系; (3)贷款年限对违约风险的影响比较复杂,并不是简单的单调递增或单调递减关系。故银行在提供个人住房抵押贷款时应综合考虑各种因素,以实现收益和风险的合理分布。

住房贷款违约风险定量分析初探

本文首先剖析了影响住房贷款违约风险的主要因素,然后引入 Merton的结构化模型来分析住房贷款在等额偿还方式下违约风险的度量问题,并从横向和纵向两个角度,通过模拟计算得出房价波动率和无风险利率对住房贷款的违约概率、预期损失和违约风险溢价的影响规律以及这三个指标在贷款期内的变化规律。

从美国次贷危机看我国资产证券化的发展

美国次贷危机是近段时间国际金融市场发生重大事件。本文首先简单介绍美国房贷证券化过程,然后深入剖析这场次贷危机的原因,最后结合我国实际,从资产证券化发展战略、中介机构培养和金融监管等方面总结次贷危机对我国资产证券化业务发展的启示。

资本结构的影响因素分析

资本结构如何决定一直是公司金融理论研究和企业经营管理的一个核心问题。文章主要探讨了资产的有形性、非债务税盾、内源融资能力、资产规模、成长性、股权结构、股权集中度和最终控制人身份等因素对企业资本结构的影响,并介绍了国外内学者对此所作的相关研究,从而为企业进行资本结构决策提供参考。

商业银行激励机制的博弈论分析

本文从博弈论的角度对商业银行现行的激励机制做了分析,发现银行和行政组织对行长的双重激励决定了行长行为的相机抉择,激励资源的分割是造成行长在长期关系中出现短期行为的制度性根源。在此基础上,本文提出了相应的对策与建议。

从美国次级债券危机引发的思考

本文回顾美国次级债券危机所造成的影响,从我国房地产市场和房地产金融的发展、资产证券化进程、海外投资和金融监管等方面总结这次危机的启示。

流动性与资产定价:基于我国股市资产换手率与预期收益的实证研究

流动性与资产定价是目前金融研究的热点之一 (O’Hara,2 0 0 3 )。本文通过检验交易频率零假设和交易成本备择假设 ,深入分析我国股市流动性与资产定价的理论与经验关系 ,发现 :我国股市存在显著的流动性溢价 ,换手率低、交易成本高且流动性小的资产具有较高的预期收益 ;产生流动性溢价的原因是交易成本而不是交易频率 ;与国外股市相似 ,小企业收益率高于大企业 ,价值股收益率高于成长股。因此 ,我国股市并非令人无法捉摸 ,流动性。