债权人参与公司治理视野下的债券持有人会议制度研究

相较于债券市场的迅速发展,债券持有人的利益保护机制仍不成熟,持有人不仅需要面对系统性风险,还会因债券契约的不完备、负债代理成本及股东有限责任的负外部性等原因面临非系统性风险的影响。持有人会议是一种通过赋予持有人参与公司决策权利,从而平衡公司各利益主体的制度,在域外各国或地区的债券持有人保护实践中发挥着重要作用。证监会于2015年颁布的《公司债券发行与交易管理办法》虽然对之前规范中的缺陷进行了有效弥补,但在会议规则的制定、会议召开情形、表决权限制、异议持有人保护及决议约束范围等事项上仍值得进一步探讨。

金融消费者的法律界定——基于金融市场与传统市场的差异

确保金融消费者合法权益不受侵害是金融市场平稳发展的重要条件,而解决此问题的前提则是厘清金融消费者的内涵与外延。金融消费者这一概念虽与消费者联系密切,但鉴于金融交易与传统交易存在诸多差异,故不应将其局限于自然人的范围内。此外,金融消费者保护与投资者保护不可混为一谈,在传统理论的基础上,应充分考虑金融市场的特点及域外的发展趋势,以主体实力、交易对象等较为具体的标准来区分二者。

深入推进我国优先股试点的相关建议——兼评《优先股试点管理办法》

随着《国务院关于开展优先股试点的指导意见》及《优先股试点管理办法》的发布,我国优先股市场正式进入了有法可循的时代。我们要肯定立法者的这一举措顺应了市场经济发展规律,但若以长远眼光来看,这两部规定仍有些许不足之处。本文立足《公司法》、《证券法》的立法精神及证券市场的现实情况,认为为深入推进优先股试点工作,应进一步细化复权相关条款、逐步放宽对优先股可转换性的限制、平衡商业银行与其优先股股东权义并厘清一些与既存法律相冲突的问题。

优先股的制度功能探索及其规制选择

起源于十九世纪的优先股曾为英国铁路建设作出过巨大贡献,一百余年来的发展使其成为了一种重要的金融工具。在资本市场中引入优先股,不仅可以拓宽投融资渠道、引导投资者形成正确的投资观念,更可以用于企业并购从而加快我国产业结构升级。分析了相较于其他投资者,优先股股东更可能面临侵害的原因;并基于目前的法律规范,认为需要进一步明确优先股股东的基本权利,但同时也宜采用税收优惠政策兼顾发行公司的利益,方能确保优先股市场平稳发展。