我国企业投资决策方法选择的调查研究

通过对大样本调查问卷的统计分析 ,揭示了我国企业所选择的投资决策方法和企业特征之间的关系。研究结果表明 ,我国企业最常用的投资决策方法是回收期法 ;最常使用的折现率是同期银行的贷款利率 ;

投资的融资效应、自由现金流与企业价值

本文的目的在于阐述企业投资所附带的融资效应,为此建立了一个基于企业投融资行为的分析框架,通过对企业投资的融资约束、融资结构、控制权安排、激励机制、自由现金流、企业价值等变量之间关系的探讨,揭示投资的融资效应对企业价值的作用机理与传导机制。

企业债券评级之研究综述

1909年,约翰·穆迪的《对铁路的投资分析》一文拉开了企业债券评级研究的序幕。经过近百年的时间,西方学者基于标准的财务金融学理论,对企业债券评级问题进行了系统深入的探讨,取得了大量有价值的成果,并逐渐运用到各国的债券评级体系当中。本文在回顾西方学者企业债券评级的方法、企业债券评级与违约率之间的关系、企业债券评级与权益投资回报率之间关系这三个问题后,总结了我国学者对其研究现状,以期为发展我国债券评级体系提供参考。

中国流通A股市场大盘股价指数研究

本文对我国现行股价指数计算中存在的问题进行了分析,提出了流通A股价格指数和流通A股资金指数方案。本文计算出的指数不仅有助于解决现行指数反映市场变化不充分的问题,同时还为股票市场的定量分析奠定了基础。

美国工商管理教育的发展趋势

引言:一个例子 MBA(Master of Business Administration,工商管理硕士)在美国早已成为家喻户晓的名词了。美国舆论界对MBA所起的作用深感兴趣,做了不少跟踪研究。前不久评论作家劳伦斯·希梅姆斯撰写了一本题名为《大时代》的书,介绍哈佛商学院1949届MBA毕业生的成长历程和辉煌业绩。在此以前,《时代》周刊曾用了将近20页的篇幅,对这届毕业生赞扬备至,而《幸福》杂志则将这个年级称誉为“豪富之班”。

国外MBA教育发展的新特点

国外ＭＢＡ教育发展的新特点齐寅峰，丁世斌，马孝平，巍莉ＭＢＡ教育起源于国外，至今已有近百年的历史，特别是经历近３０年的发展，国外的ＭＢＡ教育已形成一个较完善的体系。但近年来，国外的ＭＢＡ教育又出现了一些新情况、新特点：一、国外的ＭＢＡ教育正在面临一次...

资本结构、代理成本与管理层激励

论文放松了传统资本结构理论的假设,研究了存在委托—代理行为时公司的资本结构和代理成本问题。研究结果表明如果股东和管理层风险偏好不相容,则会出现代理成本,论文给出了一个代理成本计算的公式,并且证明存在一个使代理成本最小的资本结构和管理层激励计划。

国际比较视角:中国企业税负失衡

1994年，我国进行了大规模的工商税收制度改革，在主体上形成了我国工商税制的整体框架。从2008年起，对内资企业所得税税率进行了调整，

论控股公司的风险与回报率

在完备的资本市场中,控股公司并不能给股东带来更多的好处，因此它并没有存在的依据；在非完备的资本市场中，控股公司通过多样化投资，能够在同等风险水平上增加小投资者的财富或者在相同回报率的水平上降低小投资者的投资风险。控股公司多层控股使整个控股公司体系的财务杠杆比率很高，因此控股公司实质上采取了高财务风险、高回报率的融资政策。

美国工商管理教育的发展与改革

引言:一个例子 MBA (Master of Business Administration,工商管理硕士)在美国早已成为家喻户晓的名词了。美国舆论界对MBA所起的作用深感兴趣,做不少跟踪研究。前不久评论作家劳伦斯·希梅姆斯撰写了一本题名为《大时代》的书,介绍哈佛商学院1949届MBA毕业生的成长历程和光辉业绩。在此以前,《时代》周刊曾用了将近20页的篇幅,对这届毕业生赞扬备至,而《幸福》杂志则将这个年级称誉为“豪富之班”。

现金股利与投资者偏好的实证分析

2004年Baker和W urgler提出了股利迎合理论,并进行了经验验证。迎合理论放宽了MM股利无关论中“市场有效性”的假设,提出如果市场是有效的,那么现金股利政策就应由企业特征决定;如果市场不是完全有效的,那么公司制定现金股利政策时,就会迎合投资者的偏好。本文运用逻辑回归和线性回归方法,采用我国股市1994—2003年数据,计算表明我国上市公司是否支付现金股利并非由企业特征决定,也并不受反映投资者偏好的市场反应的显著影响。

经济制度变迁对我国国有企业融资动机的影响——基于调查问卷的分析

本文以405家国有企业为研究对象,采用结构方程模型研究了我国经济制度变迁对国有企业融资动机的影响。结果表明：第一,就总体趋势而言,我国经济政策变革与经济环境变化均强化了国有企业的融资动机,只是前者对国有企业融资动机的影响要明显强于后者所产生的影响；第二,各项经济政策的变更对国有企业融资动机的影响较为均衡；第三,“加入WTO”成为推动国有企业开展融资活动的最重要的环境因素；第四,我国经济制度变迁对国有企业融资动机的影响,主要体现在“调整资本成本”等目的上,而“补充营运资金”所受影响不显著。

融资约束与公司负债期限结构——来自中国A股市场的经验证据

基于中国上市公司1998-2004年面板数据对企业负债期限结构的影响因素,以及融资约束对负债期限结构的影响进行的实证分析结果表明:公司质量、公司规模、资产期限与负债期限正相关;财务杠杆、市账比、边际税率与负债期限相关性不显著;融资约束是影响公司负债期限的一个重要因素,融资约束与负债期限高度负相关;随着融资约束程度的增加,财务杠杆、资产期限与公司负债期限的相关性会受到影响。

我国经济制度变迁对企业投资动机的影响——基于调查问卷的比较分析

以405家国有企业和220家非国有企业为研究对象,采用结构方程模型分析了我国经济制度变迁对国有企业和非国有企业投资动机的影响。结果表明:经济环境变化对企业投资动机的影响要明显强于经济政策变化所产生的影响;科技的发展是推动我国企业开展投资活动的最重要的环境因素;非国有企业的投资动机受“证券监管制度”变更的影响较小,而国有企业对各项政策的变更都很关注;“充分利用闲置资金”等投资动机受经济制度变迁的影响很大,而“提高产品的市场份额”等投资动机受经济制度变迁的影响不明显。

论公司财务管理在公司治理结构中发挥的作用

公司制企业财务管理存在着三个层次，即出资者财务、经营者财务和专业财务；它们在公司治理结构中发挥着不同的作用。出资者财务以资本的终极所有权为依据，以资本的安全和增值为目的，对其出资及运用状况进行管理，是一种间接约束机制；经营者财务以法人所有权为依据，在出资者的监控下，以直接控制的方式对企业的资金运行进行管理，发挥在治理结构中的纽带作用，处于财务管理的核心地位；专业财务以现金流转为管理对象，保证经营者财务决策的顺利执行和预期效益的实现。三者的辩证统一是实现公司有效治理的关键。

高额现金股利分配的原因分析——基于沧州明珠的案例研究

运用案例研究方法,从沧州明珠高额现金股利分配入手,对我国一些上市公司高额现金股利政策进行了深入剖析。研究发现,从利润流和现金流角度分析,沧州明珠均属于非理性派现,但派现后市场反应平淡,既没有热捧,也没有负面反应。公司派发高额现金股利根源在于限售股股东放弃一些对于非限售股股东而言净现值大于零的项目,从而发放高额现金股利,达到加快回收其投入资金的目的。

对控股公司回报率与风险的关系研究

论文通过分析控股公司内部权益回报率、风险与控制比率、权益负债比率、子公司层数等之间内在联系 ,建立了控股公司回报率与风险之间的定量分析模型 ,揭示出高财务杠杆比率是控股公司的主要财务特性 ,并推导出不同情况下 ,控股公司回报率与风险的具体表现形式 ,为深刻认识控股公司的财务特性 ,发挥其潜在优势奠定了基础。

股东与债权人的利益冲突及协调机制

在企业筹资活动中,负债筹资占有越来越重要的地位。但在有限责任的负债筹资条件下,会激励股东采取损害债权人利益的行为,从而产生债务的代理成本。木文将分析因负债筹资所引发的股东和债权人的利益冲突,并探讨缓解和消除利益冲突的有效机制。

我国企业融资战略及其执行情况

利用我国历次调查数据,分析了我国企业的融资战略及其执行情况。研究发现,我国企业已经具有强烈的融资战略意识。但是,通过对融资动机、融资顺序、股权融资的影响因素、负债融资的影响因素、股利政策的影响因素、最优资本结构、融资资金用途变更情况七个方面进行分析发现,我国企业在融资战略的执行上效果不太理想。总体而言,我国企业融资战略执行情况有待提高。

中国流通A股市场投资者实现回报率研究

现实中的股票市场不可能完全符合资本市场有效性假设，因而把股票成交价格看作是股票的市场价值，并据此计算股票投资回报率的传统做法存在着明显的弊端。投资者实际实现的回报率对现实股票市场，特别是规范程度很低的我国股票市场的研究具有重要意义。本文提出了无需完全有效市场假设的现金概念及以此为基础的投资者实现回报率概念，并给出了现有条件下的投资者回报率计算公式和沪深两市的计算结果。