人民币贬值真相

在经历了2013年一整年的单边升值后,人民币对美元汇率于2014年初出人意料且较大幅度地贬值。2月18日至24日的5个交易日内,人民币对美元汇率中间价出现五连阴;2月25日,境内人民币即期汇率创7个月以来的新低。在3月中旬央行进一步将人民币兑美元的汇率浮动区间由原来的1%扩大至2%后,人民币汇率再次大幅走低。相较于1月13日1美元兑6．0406元人民币汇率高点，3月20日人民币与美元间的汇率已贬值到了6．225左右，在短短3个月左右的时间里，贬值3．5％以上。

20世纪60～70年代围绕西德马克升值的争论及启示

20世纪60年代和70年代初,西德国际收支顺差尤其是短期资本流入增加,对国内经济造成冲击。尽管促进出口和经济增长是西德对外经济政策的主旋律,固定汇率制的观念仍根深蒂固,但西德坚决奉行自由市场经济和资本项目开放,将国内经济均衡尤其是物价稳定作为重中之重,经过激烈争论和反复摸索,几次主动允许马克升值,促进了经济的持续稳定增长。近年来,我国国际收支持续较大顺差,外部失衡对国内经济的压力增大,西德的经验对如何处理我国经济失衡,推进人民币汇率机制改革和资本项目可兑换有重要启示。

人民币国际化的最新进展与未来的发展

自2009年7月中国启动跨境贸易人民币结算试点以来,人民币国际化取得长足进展,得到海外越来越多国家和金融机构的重视和支持,展现了人民币成为多元国际货币体系一极的光明前景。在这一过程中,中国经济实力的提高、国际货币体系治理变迁的内在需求、中国外汇储备的大幅增长和境内外套汇套利均是人民币国际化的主要动力。但随着人民币离岸市场存量的提升和国内外环境的逐步变化,我们也应更加重视货币国际化可能带来的风险。在推动资本项目可兑换、进一步满足人民币国际化条件的同时,应加强国内金融市场基础条件建设,提升对资本流动的市场化管理能力,维护稳定的经济金融环境,进一步增加黄金储备,从而避免重蹈历史上其他国家货币国际化诱发金融风险的覆辙,使人民币国际化能够得到稳健和长期可持续的发展。

解决“大而不倒”的新招——总损失吸收能力监管

2015年11月15-16日,二十国集团（G20）将于土耳其安塔利亚举行领导人峰会。在计划提交峰会的成果清单中,一项重要内容就是金融稳定理事会（FSB）为克服＂大而不倒＂问题而酝酿多年,并拟于2015年峰会最终敲定的一项新规：总损失吸收能力（Total Loss-Absorbing Capacity,TLAC）监管。关注与此,人们对TLAC规则出台的背景及其征求意见稿的主要内容则少见系统梳理,本文特对以上问题做出阐述,并对其影响进行了简要分析。

微贷业务中的人本主义——访德国IPC公司高级银行顾问乌尔里希·韦伯

融资难是长期以来阻碍小企业发展的一大问题。与大企业相比，小企业融资渠道狭窄，主要通过银行进行融资。但是由于小企业自身的一些特性，如业务量小、手续繁琐、软信息较多、经营不规范等等，使得它们从银行获得贷款比较困难。

政策频出,共抗衰退——主要经济体货币政策回顾与展望

2012年二季度以来,全球经济增速显著放缓。发达经济体普遍在维持极度宽松利率环境的基础上,进一步加大了非常规货币政策的强度,以应对黯淡的经济增长形势。新兴市场经济体宏观调控环境趋于复杂,应对政策不一。然而,在全球缺乏新的经济增长点的情况下,多年来的危机应对已使得各国货币政策空间不断收窄。同时,长期宽松的货币政策也对各央行的退出策略提出了挑战。

本次衰退何以与众不同

本攻衰退与过去的一十关键区别，就在于非银行实体——即美国所谓的“非银行信贷供应者”或“影子银行体系”——在信贷投放中重要性的大幅提升。本文将在开篇通过与银行的对比，对非银行实体信贷供应之所以重要的原因进行概述．随后对非银行在信贷供应总量中重要陛的上升进行量化分析。