我国上市公司生物医药行业业绩影响因素的实证研究

本文选取生物医药行业作为一个典型的防守性行业,来研究此行业中沪深两市公司的业绩影响因素,选取2009年最新财务季报作为样本进行实证分析,得出了医药行业上市公司的业绩与公司资本结构、公司规模、短期偿债能力、营运能力等有显著的关系。

基于B-S定价模型的包钢转债定价

可转换债券是一种介于债券和股票之间的融资工具。本文首先介绍了基于B-S模型的可转债定价模型,对包钢转债进行了案例分析,计算了可转债的理论价值,与二级市场价格进行了比较,分析了产生偏差的原因。

绿色金融的发展逻辑与演进路径——基于要素解构的视角

绿色发展的时代背景为绿色金融发展提供了良好契机。本文在厘清绿色金融发展逻辑的基础上,从金融功能、普惠金融、连续金融三个方面对绿色金融进行了理论解构。同时从要素解构和理论推导两个层面对影响绿色金融发展水平的四个要素进行了分析,并构建静态模型论证了绿色金融相较于传统金融对经济的发展更有效率。基于此,梳理分析了绿色金融在内涵、主体和模式三个方面演进的合理性。

新冠肺炎疫情前后人民币与非美货币溢出效应特征的变化:来自30分钟高频数据的证据

新冠肺炎疫情超预期扩散扭转了人们对全球经济发展预期,深度影响全球主要货币表现,人民币因表现良好而市场地位有所提升,但未来不确定性对人民币国际化带来了巨大挑战。文章运用30分钟高频数据,首先将辅助回归分析和引入疫情影响分析并作为虚拟变量,其次通过VAR-BEKK-GARCH模型分三阶段考察疫情不同时期人民币与其他非美货币的关系特征变化。研究发现,全球疫情爆发后离岸人民币的独立性和影响力均明显增强,但与不同货币间的均值溢出、波动溢出和持续性也出现结构性变化。在疫情"常态化"和中美关系"不确定性"增加的背景下,抓住疫情提供的人民币国际化时间窗口,稳步加速推动人民币国际化是当务之急。

美联储政策周期转换对中国金融市场的溢出效应研究——基于境内外利率互换的视角

本文综合运用Granger因果检验、Diebold&Yilmaz(2009,2012)构造的外溢指数(Spillover Index)以及DCC-GARCH模型,研究了2014年至2019年间银行间市场利率互换与离岸市场人民币无本金交割利率互换(NDIRS)间的报酬和波动溢出效应、动态条件相关关系以及美联储货币政策对该联动的影响。实证结果表明,美联储货币政策冲击对在岸利率互换市场有显著的负向溢出效应;随着美联储2019年7月31日再次进入降息周期,其货币政策冲击对中国在岸和离岸利率互换市场的波动溢出明显增强,对两市联动的影响主要通过中美利差的变动实现。在全球"超级宽松"潮下,我国应密切关注美联储货币政策动向,将中美利差控制在合理区间,严格监测债券市场和利率市场的流动性波动,避免海外货币政策变动和金融市场风险对国内金融市场的冲击。