杠杆融资交易与股市崩盘风险——来自融资融券交易的证据

以我国融资融券交易制度的推出为背景,研究杠杆融资交易及其波动对标的股价崩盘的影响。研究表明,杠杆融资交易显著加剧了标的股价的崩盘风险,更重要的是,杠杆融资交易的波动进一步加剧了标的股价的崩盘风险。政策启示在于,针对融资交易的监管政策不仅要考虑融资交易额的变化,还应该关注融资交易波动可能带来的不利影响。

融资交易与融券交易对中国股票定价效率的影响一致吗?

分析融资交易、融券交易对标的证券定价效率影响的不一致性,可以发现,融资融券交易制度的推出显著地提高了标的证券的定价效率,但融资交易和融券交易的影响却存在不一致性。具体而言,融券交易提高了定价效率而融资交易降低了定价效率。融券交易对改善高估值股票的定价效率更加显著,融资交易的影响则没有显著差异。融资融券调控不应采取一刀切的方式,应针对不同标的采取差异化的调控。

英国“脱欧”与中英关系的未来

2020年初,英国正式"脱欧",英国外交由此正经历自二战结束以来最重要的转型。"后脱欧时代",英国秉持"全球英国"理念,以更加独立的姿态参与全球事务。英国外交战略调整,使得中英两国在战略协调、务实合作和人文交流等领域面临新的发展机遇。但与此同时,英国对华政策的"两面性"、美国因素的干扰、民粹主义的影响,也会对中英关系的深入发展形成制约。面对百年未有之大变局,中英两国能否更好地抓住机遇、摆脱各种制约因素,展现出新思维具有特殊意义。

BREXIT AND THE FUTURE OF CHINA-UK RELATIONS

The United Kingdom formally left the European Union In January2020.UK’s relations with China are gaining more importance in its foreign strategy.How to cope with the changes brought about by the Brexit and properly handle China-UK relations has also become an urgent issue for China to think about while it makes strategic plans for developing majorcountry relations.