中央银行的公开市场业务

1914年以前,英格兰银行把银行利率作为控制信贷的主要工具。然而,在有些时期,由于庞大的外汇差额,或者一些其它的原因,伦敦货币市场处于极不稳定状态,银行要通过利率进行有效调节,遇到了很大的困难;同时感到在货币利率普遍要求上升的情况下,需要一些能减少市场骚动的其它手段。1914年以前,仅有另外的一个中央银行——德意志银行接受了公开市场业务的一些形式,除了买卖外国票据以外,经常在公开市场出售国库券,从而吸收剩余资金,使市场利率不致于下跌太快。1913年,美国在建立联邦储备体系时,也倾向于联邦储备银行把公开市场业务作为贴现政策的一个补充,