新兴市场货币贬值将持续到2009年

【摩根斯坦利10月6日】部分新兴经济体货币面临经常项目赤字压力人们普遍认为，新兴市场为美国的经常项目赤字提供了融资。这种观点虽然不错，但却因为过于简单而忽略了一些重要事实。将各经济体的经常项目盈余与美国的经常项目赤字进行对比可以发现，2007年日本、中国和欧佩克三个经济体的经常项目盈余合计相当于美国经常项目赤字的123％，预计2008年该比率将升至173％。

“奥运魔咒”不足为虑，“增长恐慌”将冲击亚洲货币

【摩根士丹利8月25日】2月份我们曾论证说，中国将打破“奥运魔咒”（Olympic Curse）。虽然我们仍然坚持此观点，但另一方面也认为，奥运会后，中国存在出现“增长恐慌”（growth scare）的风险。即使这次经济减速非常和缓，也很有可能加重投资者的不安，从而对亚洲市场产生明显影响。鉴于此，我们对日本之外亚洲（AXJ）货币的态度更加悲观。

新兴市场资本流入面临大幅下滑风险

在金融市场局势依然严峻的同时，投资者也不应忘记实体经济层面的风险未来几个季度中，全球经济增长可能会大幅减速。我们担心，本次经济下滑将在众多国家同步出现，而且其持续时间有可能超出我们过去的预计。基于这种担忧，本文着重分析了新兴市场货币面临的一顶风险新兴市场经济体不仅将出现明显的经济减速，而且流入的全球资本也很可能会大幅萎缩，从而打击其货币。

基本面背离决定美元坚挺

【摩根士丹利10月20日】我们不同意近期美元升值的原因仅仅在于“去杠杆化”的观点。虽然我们早已指出，在全球经济恶化的背景下，跨国避险行为将是推动美元升值的强大动力，但基本面的一些重要因素也意味着美元理应坚挺。本文着重分析了一项有利于美元的重要宏观因素：过去3年间，“事实美元区”的经常项目收支一直在稳步改善，而且可望在一年内实现完全的内部融资；另一方面，“事实欧元区”则在不断恶化。