基于DCF估值模型的上市公司内在价值评估研究——以洋河股份为例

改革开放以来,随着我国资本市场的进一步完善,为了更好地实现股东财富最大化,如何更加全面准确地对企业的价值作出合理估测以及如何规范价值投资的理念成为证券界以及投资者极为关心的问题。随着我国资本市场的发展,企业价值管理进一步得到广泛的关注。白酒在我国具有悠久的历史,作为我国优秀的民族遗产,白酒行业的存在对我国的经济建设起到了举足轻重的作用。洋河股份作为白酒行业争相跟随的时尚风向标,在近几年的时间里取得了飞速的发展,企业财务状况良好。基于此,本文根据洋河股份历年的财务报表相关数据,运用DCF两阶段估值模型,对洋河股份的历史自由现金流进行计算,从而得到一个大致的现金流趋势,借此估测洋河股份未来几年的自由现金流,然后对洋河股份未来几年的自由现金流进行折现,进而计算出估测的洋河股份内在价值,最后计算出其股票的每股内在价值,并选择基准日,根据计算出的每股内在价值与实际市值大小比较判断企业是否具有投资价值,以作出是否进行投资的决策。对于广大投资者来说,投资前能全面细致地甄别被投资企业的状况,保持理性不盲从才是投资能否成功的关键。

我国贸易顺差存在的根源与发展趋势研究

近几年来,伴随着我国经济的快速发展,我国的贸易顺差不断增长,但到目前为止,对于我国贸易顺差存在的根源及发展趋势等问题还缺乏全面、深入的研究。文章基于两个实际经济变量模型对我国贸易收支出现顺差的原因进行了分析,认为国内有效需求不足和国内投资过度扩张、贸易品生产相对过剩与公共品供给不足以及国民储蓄超过国内投资是我国贸易收支出现顺差的直接原因,而人口红利、大规模的工业化与城市化、地方政府行为扭曲、金融抑制等因素决定了我国贸易顺差将在较长时期内存在。

基于AHP-熵值法商业银行体系风险指标预警研究——来自2003-2012年数据

以商业银行为主体的银行业往往是金融危机爆发的源头,文章以我国商业银行为研究视角,从宏观经济、国际冲击、资产泡沫、银行体系四个方面选取14项风险预警指标,结合AHP和熵值法赋权的各自优势,采用AHP-熵值法综合赋权构建我国商业银行风险预警指标体系。运用2003-2012年数据对我国商业银行体系风险状况进行实证检验,结果表明:我国商业银行整体在基本安全下运行,个别年份出现金融风险,且其中一些金融风险预警指标发生严重恶化,处于危险区域,揭示了我国商业银行体系具有潜在发生危机的可能性,体现了采用AHP-熵值法综合赋权构建风险预警指标体系的准确性,为商业银行风险管理者提供科学、有效的决策参考。

产业集群技术创新体系运行机制分析

本文对产业集群技术创新体系的动力机制、投入机制、合作机制、利益分配机制及政府调控机制的内涵及作用进行分析,并给出他们之间的逻辑关联图,以理清各创新主体之间的逻辑关系和创新体系相互作用的机理。

我国中小企业集合债融资和新型担保模式设计

作为我国中小企业债务融资的积极探索的主要方式,中小企业集合债发展的主要瓶颈之一是中小企业债务担保问题。目前国内集合债已有的担保模式有三种:银行再担保模式——深圳及中关村模式;政府主导下的大型企业担保模式——大连模式;担保公司集合担保模式——河南模式。结合中小企业集合债的特点设计集合债新型担保模式,即"上下游大型企业提供一级担保,若干担保公司集合提供二级担保,地方政府设立风险补偿基金对担保公司提供支持"的多级担保模式。

“科技企业孵化器、风险投资机构、创业企业”三方合作网络结构与合作绩效关系研究

本研究突破现有合作绩效的静态研究视角,将三方合作视为一个协同演化系统,通过结构方程模型,对合作绩效的考量体系进行了重新划分,实证检验了合作网络结构对合作绩效的影响,并得出"企业通过弱关系探寻新的发展机遇,只有建立强关系才能带来最终收益"和"合作绩效更重要的体现是对企业网络结构的优化"两个结论,现实中的三方合作虽然更多是出自机构管理层的主观意识结果,但规范性研究对三方合作网络的有意识缔结仍然具有较高的实践指导价值,为提高合作绩效与促进三方合作动机提出了新的思路。

我国上市银行流动性的测度——基于主成分分析法

美国次贷危机后,流动性风险引起了业界的广泛关注。文章运用主成分分析法,建立了流动性加权指标,并对我国上市银行的流动性变化进行了动态分析,结果表明:我国上市银行的流动性在波动中呈现下降趋势,而资金拆出比、贷款结构比和贷存比是影响上市银行流动性的关键因素。提高流动性,需要商业银行确定自身各项最佳结构比、推动中长期贷款的证券化,银监局引入更多结构性监管指标,央行发挥好流动性配置作用。

比较优势和竞争优势——发展中国家的两难选择

伴随着以知识经济和技术创新为主导的经济全球化浪潮的不断推进,国际产业结构加速调整升级,如何定位自己在国际产业链中的位置,如何使经济更快更健康的发展,发展中国家面临着比较优势和竞争优势两种理论指导思维的选择,每一种选择都存在困难和风险,但从长期的发展来看,要想更快的缩小与发达国家之间的差距,以竞争优势为主导的对外贸易及经济发展战略是最现实的选择。

金融机构一体化集成风险管理技术与系统

文章在考虑信用风险、市场风险和操作风险相关性的基础上,结合有关文献,修订有关参数,提出金融机构的一体化风险管理思路。采用正态copula、t-copula函数作为风险损失率的相关结构,结合相关文献数据模拟奥地利银行风险集成过程,为金融机构一体化集成风险管理提供参考。

基于AHP-熵值组合赋权的新能源消纳综合效益评价研究

对新能源消纳工作的成效进行客观准确地测度,对于激发新能源消纳各个主体的参与积极性,推动各地新能源消纳工作健康可持续发展具有重要的意义。该文将层次分析法(AHP)与熵值方法相结合,综合确定新能源消纳综合效益评价指标权重,有效利用专家知识和经验的同时,又可以避免人为主观因素的影响,从而使评价结果更为客观准确。最后利用模拟数据对不同地区新能源消纳综合效益进行评价,进而推动新能源消纳工作健康可持续发展。

后危机时代中国银行业的转型研究

巴塞尔协议III的逐步实施对后危机时代的中国银行业提出转型要求,未来中国银行业的竞争不仅仅局限在传统的信贷领域,还要积极拓展中间业务,才能符合转型需要。在国内外对中国银行业竞争绩效研究的基础上,以银行中间业务进行全要素生产率、综合效率和技术效率的实证分析,结果显示,中国银行业在后危机时代正在发生着积极的转型。

境内银行外汇业务展望

伴随国内金融业发展速度的进一步提升及对外开放水平的提高,境内银行外汇业务有望迎来崭新的发展机遇,成为又一利润增长点。本文从中国外汇市场发展趋势及国内银行外汇业务展望两方面作简要论述。