融资约束、预防性动机与营运资本平滑——基于房地产行业的实证分析

以2000—2011年房地产类上市公司为样本，首先考察该行业的融资约束水平在经济危机前后的非线性变化；然后通过非平衡面板及2SLS估计，对危机之后该行业借助营运资本调整来平滑固定资产投资的行为进行实证检验；最后，通过分解营运资本构成，开发可用于检验企业预防性动机的流动性平滑模型，并利用该模型比较不同融资约束水平的样本组在预防性动机上的差异。基于营运资本视角，检验预防性动机的理论思想与实证分析，以补充现有文献。

北京市住宅价格时空分异特征研究

利用GIS和ESDA方法探讨北京住宅价格的时空分异和演变规律。在时间变化上,价格总体上升,不同阶段引起变化的原因不同。在空间分异上,价格呈正相关和显著的空间集聚,高价格正相关区集中在城市中心,形成了以建国门、朝阳门、东直门三里屯等街道为中心的增长集聚区,低价格正相关区集中在城市外围的西部、南部和西北部;价格在南北和东西向呈平缓倒U型曲线趋势,从市中心到近郊价格递减,正南、西南向衰减幅度很快,东北、西北、东南较慢。

利率变动对房地产价格的影响机制研究——基于房地产二重性的分析

房地产价格的波动会给整个国民经济的健康发展带来影响,而通过利率变动可以有效地调节房地产价格。基于房地产二重性的分析,通过对1998—2009年实际贷款利率与全国房地产销售价格指数季度数据的实证研究,探讨房地产价格波动对利率政策的敏感性,为政府宏观调控提供参考。

中国房地产众筹的合规性和风险研究

近年来,房地产众筹作为一种新型融资模式发展迅速。但房产众筹与非法集资和非法发行证券的界线、发起人与平台间的关联交易、众筹房屋共有人的权利保障等诸多问题仍受到人们的质疑。同时房产众筹面临房价下跌、开发商违约、房屋抵押权难以实现和投机盛行等诸多风险。为了促进我国房产众筹的健康发展,政府应尽快建立和完善相关法律制度,规范众筹相关主体行为,构建良好外部环境。众筹发起人和众筹平台,应积极落实政府的各项监管要求,加强信息披露和资金监管,确保房屋抵押权顺利实现,切实保护众筹投资者利益。

基于KMV模型的商业银行房地产贷款信用风险研究

传统的房地产信用风险定性评估方法缺乏客观、公允,难以有效地应对商业银行房地产信用风险计量与管理。选取深市十家上市房地产公司作为研究样本,分别设置绩优股、中等业绩股两个样本组,通过比较两个样本组的违约距离及预期违约率,发现KMV模型总体上能够度量我国上市房地产企业的信用风险水平。建立房地产企业征信系统及信用评级制度、引导房地产企业多元化融资模式、培养信用风险管理人才、建立信用风险数据库等是提高我国商业银行房地产贷款信用风险管理的重要措施。

基于“互联网+”的新毕业大学生住房保障策略研究

文章以“互联网+”的技术运用为基础,结合目前公租房运行现状,探寻新时代“互联网+”背景下新大学毕业生住房保障策略的发展前景,并提出优化建议。

金融支持对我国房地产市场量价波动影响的理论框架研究——一个修正的局部均衡模型

构建一个消费者与开发商的局部均衡模型,从理论框架方面对该影响力进行了研究。结果表明:金融支持使我国房地产市场提早启动,量价齐升迅速进入繁荣阶段,是形成当前泡沫的一个重要因素;鉴于其在不同阶段对量价的影响效果显著不同,对我国经济发展有突出的贡献与巨大的潜在风险,因此要适时、适度地发挥金融支持的正面影响和抑制其负面影响,才能促进房地产市场持续稳定繁荣,并以此促进我国国民经济可持续发展。

关于新建政策性住房保障银行的思考

针对学术界一直争论不休的国家住房保障银行的组建及运营问题,基于历史、现实与未来总体联系的新视域,提出不同的理论观点及政策建议。认为商业化转型后的国开行没有资格牵头组建、兼营、兼管具有政策性属性的国家住房保障银行。由国开行牵头名不正、言不顺,不仅有悖于市场经济公平竞争的基本法则,也不符合一般的国际惯例,还有可能重蹈历史覆辙,后果不堪设想,前景不容乐观。当务之急是需要依据科学政策性金融理论,以崭新的面貌构建一个名副其实的中国政策性住房保障银行。为此,结合党的十八届三中全会《决定》的改革精神,提出了真正的政策性银行应达到的基本标准和构建国家住房保障银行的一系列建议。

公共租赁住房融资模式的国内外综述

连续、稳定的资金来源是利用公共租赁住房有效解决中低收入人群住房问题的前提,适宜的融资模式可以使公共租赁住房拥有良好的资金循环系统,确保资金的持续稳定。文章以综述的方式总结亚洲、欧洲、美洲以及我国的公共租赁住房融资模式,并将国内外融资模式进行比较,以期为我国公共租赁住房融资的发展提供启示,获得解决融资问题的方法。

基于物元模型的房地产企业信用评价研究

房地产企业的信用评价具有不可忽视的重要性,评价结果既可以帮助银行等金融机构作出决策,又可以为房地产企业进行风险预警,帮助其及时、有效地规避风险。根据房地产企业特点,采用物元分析与层次分析相结合的方法,可建立房地产企业信用评价模型——MEA-AHP模型。此模型在实际案例中的运用表明,该评价方法包括定性和定量的多指标体系,且评价结果以定量数值表示,具有较强的操作性,是较好的房地产企业信用评价方法。

公租房融资模式比较——以重庆为例

为解决公租房的融资难题,介绍几种可行的融资模式。在分析几种融资模式优劣的基础上,通过建立模糊综合评判模型和主成分分析模型对几种融资模式的综合融资效率进行对比分析,并得出结论:在公租房建设的资金供给问题上,民资融资渠道的效率显著高于政府融资渠道,且房地产投资信托基金比其它传统民间资本融资渠道更高效。所以应引入像REITS这样的新型融资模式,并拓宽民间资本进入公租房建设的渠道。

新政下我国商业银行房地产信贷风险探析

近年来,我国房地产行业迅速发展,成为我国国家经济新的增长点。由于该行业融资形式较单一,其资金来源主要是银行贷款,商业银行间接成为了房地产风险的主要承担者。近期国务院针对房地产行业快速发展引发的一系列问题出台了调控政策,这使我国商业银行面临的房地产信贷风险更是日益凸显。文章关注房地产市场调整可能给我国商业银行带来的主要风险,并提出银行的应对策略。

基于ISM的公租房融资风险因素分析

通过对公租房融资风险因素的问卷调查与统计分析,得出了12类公租房融资过程主要影响因素;基于ISM对公租房融资风险因素分析,建立了ISM结构模型,进而得出各影响因素间的关联及因素间的层级结构,最终得出结构模型图和解释结构模型图;提出了影响公租房融资风险的主要原因是政策风险和运营收益风险。

基于DEA的我国房地产上市公司股权融资效率分析

房地产业是国民经济的基础产业和先导产业,在我国经济和社会格局中占有重要的地位。作为典型的资金密集型行业,充裕自由的现金流是保证房地产企业正常运转的前提。近年来,在持续过热的房地产市场行情刺激下,我国房地产上市公司存在较明显的投资冲动和股权融资冲动。为了评价房地产上市公司的这种行为是否理性,基于数据包络分析法(DEA)对14家房地产上市公司的股权融资效率进行了实证检验,得出我国房地产上市公司股权融资效率总体呈低效状态的结论。最后,就如何提高我国房地产上市公司股权融资效率提出了相关对策建议。

房地产企业债务融资及其结构优化对策——基于债务融资规模、期限、来源结构的视角

发达国家房地产企业债务融资取得了较好的实践经验,对我国房地产企业债务融资有启示作用;我国房地产企业在债务融资中存在有关结构问题,基于此从债务融资规模、期限、来源结构的视角,对我国房地产企业债务融资结构问题进行优化分析。

慎对房地产金融服务 避免行业性风险出现——对完善房地产金融服务的几点看法

近年来,宏观调控房地产价格屡调屡升,有人戏言是"空调",也有人称"调控到点而不拐"。为何市场不随计划意愿,即使是本轮宏观调控如此有力度且调控一年有余,市场依然显现顽强的内在力量。2011年6月的全国房价,依然是绝大多数城市的房地产价格、特别是中小城镇的价格继续上行或在高位盘固。对于这种格局,确实需要冷静分析内在的综合因素,需要善待房地产行业及科学调控,需要换一种思路与方法看问题。

个人保障性住房信贷融资的特点、障碍及路径选择

面对中国城镇日益上涨的房价,一小部分人只能默默地承受着高房价带来的沉重压力,而更多的居民则只能是一声叹息。我国政府、金融机构能否加大对个人保障性住房信贷的资金支持、帮助中低收入者买得起房已经成为当前社会稳定的重要问题。作为我国金融机构的商业银行来讲,应针对个人保障性住房信贷融资的特点及障碍,加大对个人保障性住房的信贷融资规模,建立个人保障性住房资金公库;加大金融创新力度,实现贷款品种方式的多样化;实现还款方式多样化;建立高效的风险管理手段;实行保障性住房信用保险制度,分散信贷风险和取得国家的法律法规支持。

公租房房地产信托投资基金融资模式构建

在公租房融资领域引入房地产信托投资基金,有助于破解公租房建设资金不足难题。在分析房地产信托投资基金应用于公租房融资可行性的基础上,构建了公租房房地产信托投资基金融资模式,并提出发展公租房房地产信托投资基金的相关建议:完善法律法规,制定配套优惠政策,完善披露制度和监管体系。

新形势下住房公积金的风险管理及其控制

我国住房公积金制度的优越性在于缓冲中低收入人群购买住房的经济压力。但在实际的操作过程中,住房公积金管理面临风险。主要表现为:风险管理体系不够健全,缺乏全员风险管理意识,缺乏高素质的风险管理队伍等。针对这些问题,应该采取切实措施,不断完善风险管理体系,构建统一监管的架构体系,建立计算机风险管理系统,关注和识别并有效防范住房公积金的风险,做好住房公积金管理中心的内部控制,使住房公积金管理健康稳步发展。

政府主导保障房融资模式的改进

针对我国保障房建设的"拦路虎"——融资问题,虽然借鉴国外成功经验采用多种融资方式以调动各方主体参与融资,但收效甚微,保障房建设工作举步维艰。文章通过揭示当前融资问题的症结所在,即未能正确判断我国保障房发展所处阶段,盲目借鉴国外经验,一味寻求社会融资渠道,忽视了政府在此阶段应发挥的重大作用,分析了目前政府主导融资模式的运行障碍,并借鉴国外保障房发展相同阶段的成功经验,提出政府强势融资保障房的改进建议。