产品市场竞争、成长性与股票特质性波动——基于中国上市公司的经验证据

本文以沪深A股上市公司2000～2012年数据为样本,检验＂竞争—风险＂（＂PMC—风险＂）关联,研究发现：中国资本市场的特质性波动已处于较高水平,且具有明显的阶段性波动特征;＂PMC—风险＂的非线性关联（U型）,即产品市场的适度竞争能有效缓解特质性波动,而日趋激烈的产品市场竞争会显著加剧特质性波动。成长性差异是影响＂PMC—风险＂效应的一个关键环境变量,处于新兴/转轨经济背景下的中国上市公司普遍面临的高成长压力是加剧其产品市场竞争并进而引致股票回报显著波动的一个重要推手,高成长压力具有＂竞争加剧效应＂。

环境信息披露、环境绩效与权益资本成本

在当前日益恶化的环境形势下,通过经济手段引导企业自觉加强环保,具有重要的意义。如何利用环境信息披露激励企业加强环保仍是学界探索中的问题。对2006—2008年化工行业上市公司的研究表明,企业环境信息披露水平与环境绩效呈现正相关关系;在此基础上,提高环境信息披露水平能够有效降低权益资本成本。企业根据自己的环境绩效选择披露的环境信息类型。环境绩效好的企业较多地披露内容具体和可验证性强的环境信息,以区分于环境绩效差的企业;环境绩效差的企业较多地披露空泛的信息,借此进行印象管理。企业环境信息披露具有信号传递作用,但只有较多地披露内容具体和可验证性强的环境信息("硬披露"),才能有效地降低企业权益资本成本。

我国中小企业融资问题研究综述

融资难的问题一直制约着我国中小企业的发展,不少学者和实务工作者从不同角度对该问题进行了探讨。选取中国知网和万方数据两大中文期刊数据库系统为搜索引擎,梳理与分析研究中小企业融资的研究,寻找中小企业融资问题的研究趋势与研究内容分布情况。在未来的研究中,需要对中小企业区分行业、区分地区、区分规模以及企业所处的不同发展阶段细致探索,融资渠道、政策环境等方面也需进一步完善。

产品市场竞争与企业投资结构关系的实证分析

本文以中国制造业上市公司为样本,考虑资本市场的典型影响因素与企业内部股权结构,对产品市场竞争与企业内部投资结构的关系进行实证分析。实证结果表明,产品市场竞争与企业广告投入显著正相关;与并购投资之间关系未呈现显著性;而与专用性投资之间呈负相关关系。

国有产权无偿划转相关问题的思考和建议

通过准确理解国有产权无偿划转的实质,并结合相关政策统筹考虑,合规操作,降低国资企业内部资源整合的交易成本,提高重组的效率。

中小企业集合债研究述评及研究取向

中小企业由于自身特点和客观条件所限,面临的融资难等问题一直未能得到有效解决,而中小企业集合债的出现为缓解其融资压力提供了可能性。通过综述有关解决中小企业融资难的可能性、发展现状、担保问题、定价问题以及发展方向等方面的研究,提出了关于中小企业集合债未来发展5方面研究命题,特别是集合债的异质性对中小企业的影响研究,中小企业集合债的定价模型、相关理论及利差影响因素研究,中小企业集合债的运行规律研究,以及研究视角需要从企业主体向行业和市场方面转变等。

论信息不对称下的中小企业筹资问题

通过信息不对称对中小企业筹资带来困难的原因分析,进一步揭示了导致这种状况的相关因素。从长远发展的角度和现实主义的原则出发,中小企业应主动改变信息不对称的状态并发展多种筹资渠道和方式。同时,政府必须进一步改革金融业,并建立和完善企业信用信息系统,切实解决好中小企业筹资问题。

论新会计准则对会计电算化系统的影响

现行的会计电算化系统与会计模式之间存在着诸如某些会计凭证的编制违背复试记账原理,资产负债表中应收账款、应付账款、预收账款、预付账款、待摊费用、预提费用等项目的计算不符合现行会计模式的要求等矛盾,解决这些矛盾,应该培养大量高水平的会计电算化操作人才,现行会计模式也应该从会计观念、理论和方法等方面进行适应信息化时代的改革。

产品服务系统在基础设施建设合同中的应用——伦敦地铁建设的实践与启示

在物联网兴起和工业4.0模式推进过程中,激励企业创新,让社会分享物联网的红利,需要好的机制设计。在基础设施建设这个传统行业中,成熟的技术以及传统的合同模式制约了生产率的提高。基于产品服务系统的合约,使传统的基础设施建设行业焕发了新的生机。通过对伦敦地铁建设实践案例的考察,发现基于产品服务系统的合约机制设计,能够激励企业投入到新技术的创新和应用,同时带来社会成本的节约和环境效益的提升。

白音查干、查干油田钻井工程造价现状分析

本文从白音查干、查干油田的地区特点和生产经营实际情况出发,结合该油田钻井工程的现状,本着实事求是、公平合理的原则,阐述了影响两干油田钻井工程造价的主要因素,深入分析造价管理现状,总结提出要在全过程进行造价控制管理的构想。

科技型小微企业供应链融资模式创新研究

在国家政策的鼓励和支持下,科技型小微企业发展取得了突出的成就,但也面临诸多问题,在融资约束方面最为严重,供应链融资模式很大程度可缓解科技型小微企业的融资难题。基于生命周期视角分析了科技型小微企业的融资特征、供应链融资模式的发展现状与模式创新,探讨了科技型小微企业供应链融资存在的主要问题,提出了基于政府推动、互联网交易平台和企业网络供应链融资模式的创新路径,给出了相关的政策建议。

我国医药产业技术创新战略研究

本文在回顾技术创新理论发展的基础上，探讨了我国医药产业技术创新的动力机制及模式，研究了加入世界贸易组织后医药产业所面临的机遇与挑战，并提出了我国医药产业应采取的技术创新战略。

区域创新的商业化绩效研究——以高新技术产业为对象的实证分析

以2001-2013年中国30个省市区高新技术产业的面板数据为基础,运用DEA—Tobit方法对高新技术产业商业化绩效进行了测度。研究发现:商业化的技术效率平均值较低,不同区域技术无效率的根源不同;除北京等10省市区,河北等20个省市区存在投入冗余与产出松弛;北京等6省市区规模效应不变;上海市、江苏省规模效应递减;河北等22个省市区规模效应递增;改革深度、开放程度等关键因素对技术效率、技术进步、全要素生产率有不同程度和方向的影响。在此基础上,提出了提升我国高新技术产业商业化绩效的针对性建议。

中国上市公司内外部融资约束与并购支付方式研究

通过对2008-2012年我国沪深股市732家收购方样本企业的检验,探讨内外部融资约束对并购支付方式的影响。研究发现:收购方面临的内部融资约束程度越高,其选择股票支付方式的可能性越大;收购方面临的信贷规模约束越大,就越倾向于选择股票支付方式;收购方面临的股权扩容规模约束越大,在收购时越倾向于选择股票支付方式。此外,公司规模、股权集中度与并购支付方式显著正相关,而交易规模、交易关联性与支付方式显著负相关。要规范我国上市公司的并购支付行为,一是大力发展控制权市场,完善企业内部治理机制;二是改善企业融资环境,减少企业面临的融资约束;三是完善资本市场资源配置功能,改变并购支付方式单一的现状。

发挥江汉油田住房公积金对住房保障作用的几点思考

作为一项重要的民生制度--住房公积金制度应体现广大职工的意志与利益,以便民、利民、惠民为核心,这才是建立住房公积金制度的根本意义所在,但从目前的情况来看,江汉油田住房公积金在住房保障方面还存在着住房公积金使用效率不高、增值能力不强、住房保障制度不完善等情况。要想解决这些问题,必须做到两点:一是要增强住房公积金保值增值的能力;二是用住房公积金全面支持职工住房的消费需求。

利用市政债券开辟矿山环保融资新思路

当前我国矿山环保治理建设面临治理资金短缺的瓶颈,严重制约我国矿业产业与经济社会的可持续发展。结合目前我国地方政府矿山环保融资困难的现状,提出市政债券融资的创新机制具有重要的现实意义。通过论述市政债券在美国的发展现状,以及我国矿山环保投资引入市政债券的可行性,并结合我国矿山环保的特点提出了相关政策建议。

环境信息披露与资本结构实证研究——以山东省深市重污染行业上市公司为例

本文选取2012-2014年山东省深交所重污染行业上市公司作为研究样本,从信息披露程度(数量、质量)和披露方式两个角度,对环境信息披露与资本结构的关系进行实证研究。研究结果表明:环境信息披露数量水平与资本结构显著正相关,环境信息披露质量水平与资本机构显著负相关,而披露方式对资本结构的影响不稳定,不存在显著性。建议在保证一定质量水平的基础上,提高环境信息披露数量水平,有助于企业降低融资成本,改善资本结构。

国外矿产勘查投融资政策对我国的经验与启示

通过分析澳大利亚和加拿大矿产勘查投融资的特点,并结合国内情况,总结我国未来矿业政策改革值得借鉴的经验启示。

民间资本推进文化产业发展的优势及对策

文化产业具有技术含量高、环境污染小、资源消耗少、产品附加值高、价值链长等特点,已经成为转变经济增长方式、调整经济结构背景下新的经济增长点。目前中国文化产业发展遭遇融资瓶颈的制约,而民间资本聚集了庞大的能量。通过对民间资本进入文化产业的优势、劣势分析,提出深化文化体制改革、转变政府职能、构筑投资项目指导系统等具体对策,以推进民间资本和文化产业更好地融合。

警惕融资错配造成的信用风险——2017年上半年债券违约事件分析

以2017年上半年违约债券的债务主体为样本研究发现,违约主体的资产负债率并未长期高于行业均值。进一步研究发现,违约主体的短期负债增加额远高于当年长期负债增加额,存在显著的短贷长投融资错配现象。而融资错配增加了企业的现金流压力、放大了偿债风险、降低了企业盈利能力,是债券违约的主要原因之一。融资错配会给企业带来违约信用风险。