中国上市公司不同类型股东增持的市场效应

本文实证研究了2008年8月至2012年2月中国上市公司的不同类型股东增持对股价及交易量的影响。结果显示:不论是首次增持还是再次增持,高管增持所引起的市场效应都显著小于控股股东、非控股法人股股东;控股股东与非控股法人股股东在首次增持时,产生了显著的负的异常收益率和正的异常交易量,再次增持时,则产生了显著的正的异常收益率和负的异常交易量。考虑到事件集聚性和风险要素变化的噪声影响,本文还进行了干扰排斥性检验,结果证实,上述结论是相对纯净的。

货币政策、商业信用与公司投资支出

为探究货币政策对公司资源配置和财务行为的影响,文章以2003-2016年深、沪A股上市公司为样本,从商业信用获得方和提供方两个角度出发,实证检验不同货币政策下商业信用与公司投资支出之间的关系。研究发现,较多的商业信用获得量与较低的公司投资水平相伴而生,较多的商业信用需求是银行信贷欠缺、公司综合实力不足的表现,反映出公司的低投资水平;提供较多的商业信用会挤占公司的可使用资金,降低投资水平;上述现象均在货币政策紧缩期更加明显。结果表明,依据商业信用获得量可以判断分析公司投资状况;在出于经营动机对外提供商业信用时应关注公司的投资现状与机会,做好在经营决策与投资决策间的资源配置;同时重视国家货币政策在公司决策中的重要作用。

基于市场时机的上市公司壳资源重组研究——以新疆天润乳业反向收购上市为例

2008年全球金融危机对世界股票市场造成强烈冲击,为稳定中国股市,中国证监会一度暂停企业IPO上市融资,使得反向收购成为企业上市的选择途径,同时,近年来股票市场错误定价与公司并购行为关系研究也得到企业界与学术界的关注。本文以新疆天润反向收购的成功案例为研究对象,采用单一案例的研究方法,基于市场时机理论对拟上市公司如何选择合理的壳资源,又该以何种方式将资本注入壳资源,以及反向收购对公司绩效有何种影响等问题进行了探究,以期为拟通过反向收购上市的公司提供理论支持。

统一思想 齐心协力 真抓实干开创“九五”江西金融工作新局面──访人民银行江西省分行钱保生行长

统一思想齐心协力真抓实干开创“九五”江西金融工作新局面──访人民银行江西省分行钱保生行长本刊编辑部编者按：１９９６年２月２８日—３１日，人民银行及各专业行（司）在南昌召开了金融工作会议，传达贯彻全国金融工作会议精神，回顾和总结了去年的工作，研究制定１...

金融风险现象分析及防范建议──对济南市金融风险状况的调查报告

金融风险现象分析及防范建议──对济南市金融风险状况的调查报告中国人民银行济南市分行课题组为了全面了解济南市金融风险状况，摸清辖区金融风险＂底数＂．进一步加强金融监管，防范金融风险，维护正常金融秩序，促进金融健康发展。最近，我们深入到各行、社及部分非银...

基于跨期侵占视角的控股股东跨期减持行为

在考虑新投资机会存在的基础上,构建了跨期投资下的控股股东跨期侵占模型,并分析控股股东跨期减持行为.研究发现,理性控股股东会通过第二期的侵占行为控制最优减持比例.理论模型表明主要影响减持的因素包括控股股东初始持股比例、控股股东属性及外部法律保护力度:初始持股比例高及外部法律保护力度强的地区的上市公司的控股股东的减持水平更高,国有控股上市公司的控股股东不倾向进行减持.经验证据表明,控股股东初始持股比例和控股股东属性会产生影响,而外部法律保护力度的影响则不确定.