绿色金融对包容性增长的影响研究

包容性增长是实现共同富裕的重要战略举措,绿色金融作为优化资源配置的重要工具,能否促进包容性增长,对解决我国社会主要矛盾至关重要。本文基于我国2001—2021年省级面板数据,利用中介效应模型和空间杜宾模型等研究方法就绿色金融对包容性增长的影响、作用机制和地区异质性进行实证检验。研究表明:绿色金融能够有效促进包容性增长且存在空间溢出效应;绿色金融可以通过促进绿色技术创新和推动产业结构优化两条路径来间接发挥对包容性增长的推动作用;绿色金融对东部地区的包容性增长促进效果更为显著。基于此,提出应进一步促进区域间的绿色金融合作、推动绿色技术创新和产业结构优化、实行差异化的绿色金融政策等建议,以加快实现包容性增长。

当前国内私人银行发展中存在的问题与应对措施研究

中国私人银行是在经济金融繁荣中快速发展起来的,作为零售金融高端客户服务皇冠中的明珠具有五大优势,但与欧美发达国家相比,也存在诸多问题,笔者就此作出分析并提出私人银行发展应当确立的五大措施。

资本监管与利润率绑定——中国银行业实施巴塞尔协议Ⅲ资本监管的实证研究

巴塞尔协议Ⅲ的实质是要求金融机构大幅充实自有资本,以应对金融体系可能受到的外部冲击。对银行资产规模快速增长的中国而言,更为严厉的监管标准,意味着银行需要持续地通过内部利润留存和外部权益融资补充资本,以维持自有资本占资产的比率在较高水平上。由于利润留存在银行资本补充方面占主导地位,由此对银行业的资产回报提出了更高要求,产生利润率的"绑定效应"。本文建立了一个数学模型,推导了为满足巴塞尔Ⅲ资本充足率监管要求,银行利润率水平与银行资产规模增速之间的关系。并选取各国代表性银行为样本,对其维持新协议监管要求的必要利润率水平进行了模拟测算。结果显示,中国主要样本银行加权平均的必要总资产净利润率超过0.9%,高于包括欧盟、美国、日本等国的大多数国际活跃银行,与印度样本银行的水平大体相当,低于俄罗斯的样本银行。未来总资产净利润率水平将是国内银行在资本监管方面达标的关键所在。

周口市投融资平台深化改革问题研究

随着国有投融资平台公司的不断扩张,其在运营管理过程中处于融资规模过度、运作管理不规范的高负债状态,潜在风险较高,亟待通过改革来予以化解。随着投融资平台数量剧增、管理运作不规范、政企界限不清晰、债务规模迅速膨胀、融资渠道单一、法律失效、信息不透明等诸多问题逐渐暴露,影响了投融资平台的健康发展。学术界对地方政府投融资平台的研究较多,但对于投融资平台的历史演进过程及其与地方政府债务之间的关系讨论较少。基于此,文章从总结当前国有投融资平台公司运营管理过程中存在的主要问题入手,分析这些问题的具体成因,并在此基础上提出相应的改革对策,旨在为国有投融资平台公司有效控制运营风险、实现健康稳定发展提供有益参考。

理性预期还是适应性预期：基于同业拆借市场的检验

预期的形式决定了经济主体的前瞻性行为,是宏观经济调控必须考虑的微观行为基础。基于包含流动性溢价的利率期限结构理论,利用我国同业拆借市场的日利率数据,分别对市场理性预期和适应性预期两种假设进行实证检验发现,我国利率期限结构模型的市场预期符合适应性预期假设,而理性预期假设没有通过显著性检验,结论支持了基于适应性预期形式的经济政策分析。

行业投资者情绪的测量及其对收益的影响效应研究

投资者情绪对行业收益影响研究的关键在于行业情绪的测量。基于封闭式基金折价、交易量、波动率、行业beta值和每股流通市值这5个单项情绪指标提取主成分,构建了23个申万一级行业的投资者综合情绪指数(IICSI),并通过面板数据模型分析了各行业的投资者情绪对收益的影响效应。实证结果表明,投资者情绪对当期收益具有短期、中期和长期的正向激励作用,但对预期收益则只在短期和中期表现出正向效应,而在长期反转为负向的抑制效应,并且情绪对当期收益和预期收益的影响都具有显著的行业差异性,最后基于情绪对预期收益的行业影响差异构建了不同投资期限下的套利策略。

风险投资项目的分阶段风险评价研究

风险投资具有阶段性,风险投资项目的不同阶段具有不同风险。本研究依照风险企业发展的规律,将其分为种子期、导入期、成长期、成熟期四个阶段,建立了各个阶段的基于重要性风险评价指标体系,并运用层次分析法和模糊综合评价法建立了相应的评价模型。在分阶段评价的基础上,对整个项目的风险进行综合评价。由此可凸显处于同一阶段的不同项目风险度的横向可比性,以及同一项目在不同阶段风险状况的纵向连续性。

互联网金融:模式与风险防范

根据业务特点,互联网金融可分为传统金融业务的互联网延伸、以第三方支付公司为主导和以互联网企业为主体三种运营模式。互联网金融在迅速发展的同时,存在监管缺位、清结算业务未分离、信用风险和信息安全等问题。可通过完善法律规范,积极审慎监管,完善风险管理和加强金融知识宣传教育等措施来防范风险,促进行业稳健发展。

规范监管我国民间金融行为的政策建议

民间金融作为正规金融的补充,为国民经济发展提供了巨额的资金支持。目前我国民间金融的规模相当庞大,且呈逐年快速增加的趋势。民间金融中大量存在的违法金融组织和金融行为,导致金融市场存在着巨大的风险。应采取切实有效对策,进一步规范监管民间金融行为,完善我国金融体系。

印花税政策调整对市场反应影响研究

文章使用中国A股市场的日数据检验了印花税税率的调整对市场流动性、市场的波动和股票异常收益率的影响。实证的结果表明,印花税税率的变化和市场流动性呈反向关系,但并不总是如此。与一般认知不同的是,无论印花税税率的增加还是减少都不会引起市场波动加剧。相应的,股票异常收益率对对印花税税率的变化也并不总是敏感的。基于上述实证结果,文章认为印花税并不是调控证券市场的有效政策工具。

交易量影响波动率的成因:交易规模还是交易次数?

文章基于2001-2016年间日度数据,首先验证了沪深两市个股和指数都存在交易量和波动率之间的正相关。将交易量分解为交易规模和交易次数,发现中国A股市场上交易规模和交易次数各自对波动率具有解释能力。交易规模和交易次数同时作为解释变量时,虽然交易规模在2009年前子样本对波动率不具解释能力,但是2009年后子样本和全样本中对波动率具有解释能力。考虑价格冲击之后,交易次数在全样本和两个子样本中对波动率都具有解释能力,说明中国市场上交易规模和交易次数对波动率的解释能力是并存的。进而证明了交易量和波动率之间的正相关在金融危机期间和平时并无显著差异。

中国投资波动的典型事实与内生形成机制研究——基于二阶加速模型(SOA)的解释和分析

在中国当前的转轨经济体制中,投资的自发性波动直接影响着宏观经济的周期波动,本文通过不同的趋势分解方法,采用谱分析方法、互相关系数和Granger指标等描述了中国投资波动的典型事实,并利用二阶加速模型对投资波动形成的内生机制进行了检验和分析。

中国上市公司代理权之争的案例分析

本文对我国证券市场中发生的三起上市公司代理权之争作了较为完整的案例分析 ,对其原因、争议主题、股东财富效应、公司绩效变化以及结果进行了实证分析 ,发现我国的情况同国外有很大区别 ,指出应该为代理权之争营造良好的环境 ,使之作为公司外部治理的功能得到合理的发挥。

对基层央行履职审计转型的思考

经过几年的审计探索,领导干部履行职责审计已成为人民银行内审部门最主要的工作形式之一,并已逐渐成为人民银行内部监督体系中的一个重要环节。随着内审转型工作的深入推进,如何进一步深化中国人民银行领导干部履行职责审计便成为亟待解决的课题。文章对基层央行履职审计中存在的问题及完善建议进行了探讨。

股票期权激励机制的负效应探析

经理股票期权是一种有效的长期激励约束机制,从研究该机制的应用现状出发,主要分析股票期权激励机制的负效应,指出在选择该机制的时候需要理性的考虑,取其利而避其害．

国际板事关金融和财富安全

在经历了短暂的沉寂之后,国际板细则出台的传闻再度打破了资本市场的平静。然而在上海国际板渐行渐近的背后,关于国际板推出的必要性以及时机是否成熟的争论也日趋白热化,文章认为,国际板的仓促开板将为国际资本的回流大开方便之门,进而危及国家金融安全。

当代金融史的力作——《上海私营金融业研究》评介

学界对建国以来的金融史研究不多,张徐乐博士的专著《上海私营金融业研究》在某种程度上弥补了这一空白。该书特点如下:史料翔实、独特的研究视野、研究方法的多样化、注重对口述史的抢救,具有较高的学术价值。

微贷技术在村镇银行中的优化应用研究——基于对A村镇银行的调查

本文在对相关概念予以界定的基础上,比较并总结了国内外主流微贷技术的异同及特点,分析了我国村镇银行应用微贷技术的现有成就,并通过对样本村镇银行的实地考察,探究了村镇银行应用微贷技术的实际情况,总结了村镇银行应用微贷技术的经验与不足。

融资融券试点的制度安排和制度完善——基于投资者权益保护视角的分析

融资融券交易试点正面临制度完善的重大课题。本文从投资者权益保护的视角对融资融券交易试点制度进行了案例分析,研究我国融资融券业务试点的制度安排、制度缺陷和政策建议。本文率先尝试评价了融资融券业务试点的制度体系,发现其制度机制基本保障了投资者融资融券交易的市场准入权、资产安全权、广泛知情权、公平交易权、服务保证权和投资收益权六项合法权益;从投资者权益保护角度看,虽然试点制度层次清楚、基本完整,但结构失衡,效率不足;建议出台长远规划,推进转融通制度,调整市场准入制度,完善投资者权益保护评价制度,并扩大试点范围,提高效率。

外商投资中国房地产市场的理性分析

近年来，随着中国经济的高速发展，大量外商将资金投向中国的房地产市场。本文找出外商投资中国房地产业的动因，分析了外商投资中国房地产市场的优势、劣势以及面临的风险，最后对外商如何在中国房地产市场理性投资提出建议。