股指期货入局中国资本市场

今年的中国资本市场弥漫着创新的气息。 新年伊始，几经波折的股指期货、融资融券就在国务院原则同意下火速推进。随后，在全国证券期货监管工作会上，

资本市场圆桌对话2011春季主题会 如何建立有效的投资者关系管理

企业的发展需求使得越来越多的中国公司正在走进或准备走进国际资本市场，同时，随着中国资本市场的逐步开放，A股市场国际板的开板准备日益成熟，一些具有成熟公司治理理念和经验的国际机构、公司对登陆A股国际板显现出浓厚兴趣。但是，在国际公司的投资者关系管理经验对中国上市公司带来极大推动促进作用的同时，也给中国公司提出更大挑战。如何建立良好的投资者关系以获得国内外投资者的青睐，成为中国公司的必答题。

发展实验金融学推动资本市场的规范化

中国资本市场．尤其是股票市场最近几年来的飞速发展．取得了举世瞩目的成就．已经成为全球资本市场举足轻重的组成部分。而中国市场作为典型的新兴市场，在飞速发展的进程中也明显地暴露出在制度、监管和市场本身结构等方面的缺陷与不足。由于资本市场的金融服务与资源配置作用在经济发展中越来越重要．推进市场规范化的制度建设和促使监管体系完备化也就成为亟待解决的问题。

刘俊海:从法律层面看资本市场发展

一是，要推动中国资本市场的国际化，离不开中国资本市场的法制国际化。要打造中国资本市场竞争力，必须要以打造中国资本市场法律制度竞争力为前提。我认为，现在《公司法》、《证券法》和宏观调控的职能设计与资本市场国际化不相匹配，应以资本市场国际化为视角反思一下金融证券领域的角度，哪些是恶法．哪些不利于增强资本市场国际竞争力的规则都要及时清理。同时，要适度研究中国法律规则出口的问题。中国企业走出去，必须要法律规则先行．

资本市场国际化坎坷前行

纵观各国经济发展进程,资本市场的国际化显然是大势所趋。然而,风险和危机始终伴随着资本市场开放的脚步,带给人们更多挑战……

何佳:A股走出去势在必行

中国资本市场最大的问题是国际化。实际上．中国资本市场国际化发展很早。最早的企业去香港上市．这是中国特有的。没有哪个国家的企业先境外上市再回来，都是先在本土上市再出去。而中国的国际化第一步就让企业去境外上市，然后再回归A股。QFII和QDII的推出则是中国资本市场国际化进程中两大重要部分。

“不确定”考验中国资本市场——兼答《资本市场》读者关心的三个问题

在经济全球化的今天,不管是一个国家、地区的决策层,还是经济学家、以及投资者,有一个问题是必须共同面对的,这就是"不确定"。温家宝总理曾经讲过,今年恐怕是中国经济最困难的一年。难在什么地方?难在国际、国内不可测的因素多,因而决策困难。说的就是"不确定"因素带来的困难。基于此,我们才"必须密切关注经济局势的变化和走势,及时、灵活地采取对策,并且把握宏观调控的节奏、方向和力度"。对于中国资本市场而言,这种"不确定"带来的调整震荡尤为值得高度关注。

私募基金“灰幕”

2006年6月,央行行长周小川曾表示，要从政策上考虑私募基金法律地位的问题。这之后．央行副行长吴晓灵也曾多次在公开场合建议．将对私募基金进行开放式监管．使之成为中国资本市场上重要的机构投资者．发展多层次资本市场。

全球资本市场扭曲变形

美债信用评级下调,引发冲击波,而美联储"扭转操作"政策再次雪上加霜,全球性股市巨幅震荡接连袭来。中国应设法摆脱美元陷阱并适当缩减外汇规模,以降低全球震荡对中国资本市场的影响。

天交所胎动?

似乎一切传闻给人的感觉都是若隐若现的,而且不无空穴来风。2006年10月,一则消息着实让绝大多数的天津人莫名其妙地高兴了一阵。“即将在天津组建中国内地第三大证券交易所,这一坊间的传言很快就风靡了整个天津卫,着实让我们觉得纳闷;且不说它与深沪两市是否具有某种同质性,单就中央政府多次重申要在全国建立多层次资本市场的提法来说就值得怀疑,除非另有意外”,一名天津证券业界的朋友对《资本市场》记者说。“第三家证券交易所”的消息一度甚嚣尘上,几乎要让每一个天津人心花怒放,奔走相告。资金的涌动与财富的效应激荡了每一个天津人的梦想。此后,无论天津市政府或滨海新区方面的官员都在许多不同的场合对此予以了澄清。当申请报告递交国务院之后,人们终于得知其将要搭建的只是柜台交易市场,这不免让那些与中国第一个股票市场暌违了半个多世纪之久的天津人英雄气短,心头更添了几许落寞。

把握资本市场创新

在党的十七大即将召开、在中国银行业正式向外资开放接近一年，在中国资本市场迎来新一轮牛市之际，胡锦涛总书记主持政治局集体学习世界金融形势和金融体制改革方面的内容，其意义重大而深远。

股指期货：不得不进行的革命

“股指期货的推出．可以说是中国资本市场的一场革命。”中国期货业协会副会长常清这样告诉《资本市场》记者。

中国资本市场从“货币池”转向“资产池”

我国资本市场在过去十几年的发展中长期处于"金融压抑"状态,仅仅被定位为资金筹集的平台,集中扮演了"贷币池"这样一个角色。经济功能的严重缺失必然带来一系列的问题。例如,市场透明度极差,操纵交易和内幕交易盛行;资源不仅不能得到有效配置,甚至出现"逆向配置"。"有效资本市场"在我国无从谈起。然而,随着我国市场化进程的快速发展,各项制度的逐步完善,以及全球经济的繁荣,我国资本市场步入了一个全新的发展时代,开始从"货币池"迈向"资产池",逐步成为全社会资源配置的经济平台。

股权激励:市值管理新趋势

伴随着创业板和中小板的快速发展，越来越多的民营企业跨入了资本市场。解决经理层动力问题的股权激励获得了空前的发展．成为了越来越多的民营上市公司并带动国有控股上市公司开展市值管理的一把利器。据统计．近年来上市公司实施股权激励呈现加速态势。2005年初至今（截止2011年3月31日）．沪深A股市场共有238家上市公司推出了股权激励计划．而2010年以来推行股权激励计划的公司达98家，占全部激励公司的41％；2011年前3个月已推出37家股权激励．占2010年全年61家数的比例超6成，

上证指数失真之究

上证指数,这个中国股票市场上最具代表性的指数,一向被看成股市涨跌的风向标。它的每一次涨跌变化无不牵动着监管者和众多投资者的心。然而,随着中国资本市场的迅速发展,越来越多的现象让人们对上证指数能否客观、真实地反映市场涨跌趋势,产生了诸多质疑。上证指数是否存在着严重的失真问题?问题的症结在哪里?显然,上证指数的代表性及其编制方法有待进一步分析。真正能够代表中国股市的股票指数应该是怎样的?

2011年度市值管理绩效评价

在经济强劲增长、宏观调控趋紧和证券市场横盘整理的大背景下，透过市值这扇窗口，中国资本市场呈现出令人欣喜的景观。2011年度中国上市公司市值管理的总体绩效较上一年度小幅回落，由上一年度的4464分下降至4415分．其中尽管上市公司价值创造绩效大幅提升．溢价因素绩效显著改善，

中国“系族企业”金融之殇——反思中国资本市场“系族企业”溃败的金融因素

从金融帝国德隆的旦夕覆灭,到格林柯尔系的倒 下,中国近年来涌现的“系族企业”快速扩张,又转 瞬溃败,他们的宿命都可以从金融链条的紧绷而断裂 找到原因。正是因为系族企业在中国经济发展中难以 抑制的扩张力和难以约束的风险性,“大象走钢丝” 的模式更足以令后来者警醒。

最后一块拼图 迎接A股多层次资本市场建设新时代

有了"游戏规则",是否能够拼出"设计者"心目中的完整多层次资本市场"拼图",不仅需要智慧,也需要耐心。

新会计准则对资本市场的影响

新会计准则顺应了资本市场对会计信息质量的要求,能够为全球投资者提供更加透明可比和决策有用的会计信息。而与国际会计准则的实质性趋同,将有助于中国企业在境外融资。

发展多层次资本市场服务经济结构调整

第十四届中国资本市场论坛的主题是"大国经济与大国金融——探寻中国金融崛起之路"。的确,一个大国的发展必然要伴随着一个广阔、深厚的金融市场和一个健全完善的金融体制,也必然要伴随着一个强势的货币,而我们要实现这一切还任重道远。