风险投资机构二元关系的演变及其退出效应研究

基于中国风投市场2004—2018年的投资事件数据和2004—2021年的退出数据,构建风险投资机构成对的数据集,研究风险投资二元关系演变的影响因素,进而探讨其对退出的影响。研究发现,风投机构间的匹配度、网络位置、历史联合投资行为对其二元关系产生显著的正面影响,而风投机构的间接合作伙伴会对此有显著的负面影响。进一步分析发现,风投机构匹配度越高、网络位置越中心、历史联合投资行为越多,其退出的可能性越小。研究结论对风险投资机构如何选择合作伙伴有一定的借鉴意义。

金融强国目标下投贷联动机制改进路径研究

当前,推进我国投贷联动机制面临的困境主要包括现有法律法规与政策的束缚、投贷双方联动机制的不完善、传统风险管理模式与目标客户的不匹配、股权投资机构发展低估徘徊等问题。为此,政府、投贷联动参与主体等各方需要采取更为有效的措施,共同推动投贷联动机制的发展,以进一步做好科技金融这篇大文章。

外投料式滚筒筛分骨料的效率研究

为了提高外投料式滚筒筛分骨料的效率,对其筛分过程进行研究。以(10~40)mm粒度范围的骨料为研究对象,基于离散元理论,利用EDEM建立筛分模型并结合其筛分过程进行模拟仿真,得到在一定条件时,其转速和进料角度对滚筒筛分效率的影响规律:骨料筛分的最佳转速为15rpm,最佳进料角度为150°;通过正交实验模拟,得到了外投料式滚筒筛的滚筒转速、进料角度、进料量三因素对骨料筛分效率的显著性和最佳取值。仿真研究结果可以为外投料式滚筒筛的结构设计及其工艺参数优化提供借鉴和参考,具有较强的工程应用价值。

投稿注意事项

第一,为了使您的来稿符合本刊要求,请认真阅读《医药导报》简介与投稿须知(见本刊2025年第1期插页I)或登陆本刊网站首页“投稿指南”栏目查看。第二,不得一稿两投和一稿两用,不得抄袭和伪造数据,否则5年内不再接受和刊出该作者的任何稿件。若造成不良影响将予以撤稿。若发生版权纠纷,与本刊无.关。第三,请附第一作者单位介绍信,作者单位对文稿的真实性和保密性负责。

城投债市场运行回顾与展望

“一揽子化债”已取得阶段性成效,地方债务增速回落,结构优化,成本下行,流动性风险有所缓释,重点省份风险压降明显。从城投债市场运行看,2024年净融资规模下降超九成,化债重点省份净融出,借新还旧比例高位抬升,发行成本明显下降,新发债呈中长期化趋势,特殊再融资债提前兑付规模持续高增长。展望2025年,化债思路已由“化债中发展”向“发展中化债”转变,“6+4+2”化债组合拳将大幅缓解城投企业流动性压力,降低付息成本,继而为城投企业发展转型腾挪空间。

企业风险投资引领创投新模式

近年来,企业风险投资(Corporate Venture Capital,简称CVC)在中国股权投资市场中的角色愈发凸显。CVC不仅为被投企业注入资金,更在推动产业升级、促进生态构建方面发挥着不可小觑的作用。当下,CVC与被投企业之间的关系也已远超传统的投资与被投资框架,演变成一种深度的融合共生状态。

城投公司持股上市公司对城投债发行定价的影响——基于新质生产力视角

在地方政府化债的背景下,城投公司转型成为市场热点,而持股上市公司是城投公司转型的一个重要发力点。本文以2023年债券市场新发行的城投债为样本,通过理论分析和实证检验,探讨城投公司所持股上市公司的新质生产力水平对其城投债发行利差的影响。研究结果表明,城投公司持股新质生产力水平较高的上市公司,能够有效降低其城投债的发行利差,且这一结论在控制了宏观经济变量后仍然稳健。

关于一稿两投和一稿两用问题处理的声明

为维护本刊的声誉和广大读者的利益,根据中外医学研究杂志社的统一要求,中外医学研究杂志编辑委员会就一稿两投和一稿两用问题的处理声明如下。1.一稿两投和一稿两用的认定:凡属原始研究的报告,同语种一式两份投寄不同的杂志,或主要数据和图表相同, 只是文字表达可能存在某些不同之处的两篇文稿,分别投寄不同的杂志,属一稿两投;一经为两个杂志刊用,则为一稿两用。会议纪要、疾病的诊断标准和防治指南、有关组织达成的共识性文件、新闻报道类文稿分别投寄不同的杂志,以及在一种杂志发表过摘要而将全文投向另一种杂志,不属一稿两投。但作者若要重复投稿,应向有关杂志编辑部作出说明。

中华医学会杂志社对一稿两投问题处理的声明

为维护中华医学会系列杂志的声誉和广大读者的利益,现将中华医学会系列杂志对一稿两投和一稿两用问题的处理声明如下:①本声明中所涉及的文稿均指原始研究的报告或尽管2篇文稿在文字的表达和讨论的叙述上可能存在某些不同之处,但这些文稿的主要数据和图表是相同的。所指文稿不包括重要会议的纪要、疾病的诊断标准和防治指南、有关组织达成的共识性文件、新闻报道类文稿及在一种刊物发表过摘要或初步报道而将全文投向另一种期刊的文稿。上述各类文稿如作者要重复投稿,应向有关期刊编辑部做出说明。②如1篇文稿已以全文方式在某刊物发表,除非文种不同,否则不可再将该文投寄给他刊。

完善创业投资市场建设,推动高质量发展

以中共二十届三中全会精神为指引,做好支持长期资本进入创业投资领域的顶层设计,加强合格机构投资人队伍建设,鼓励创投企业通过多层次资本市场有序退出,加强政策的针对性、适用性、稳定性,进一步推动创业投资高质量发展。高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。中共二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出,完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策,鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资。

投服中心行权会影响企业劳动投资效率吗?——来自中国上市公司的经验证据

中证中小投资者服务中心(以下简称“投服中心”)推出的持股行权政策是资本市场的重要制度创新,为解决中小投资者保护难题提供了政策思路。基于2014—2020年中国A股上市公司数据,构建多期双重差分模型检验了投服中心行权对企业劳动投资效率的影响。研究发现,投服中心行权能够显著提升企业劳动投资效率。机制检验结果显示,投服中心行权通过降低信息不对称和缓解代理问题进而提升企业劳动投资效率。异质性分析结果表明,在劳动投资不足、治理水平较低的企业中,以及行权方式为专项行动、股东大会和网上行权时,投服中心行权对企业劳动投资效率的提升效应显著。进一步研究发现,投服中心行权通过提升劳动投资效率,提高了企业业绩和企业价值。因此,应充分发挥投服中心行权对企业劳动投资效率的提升作用,提高公司治理水平,以保护中小投资者合法权益。

国有企业投资管理存在的问题与改进措施

根据中基协最新数据显示,截至2022年底,存续私募股权投资基金31550只,规模10.94万亿元;存续创业投资基金19354只,规模2.83亿元。相较2021年私募股权和创投基金的总规模12.79万亿元,2022年小幅增长了7.74%,私募基金抓住了国内金融蓬勃发展的大好时机,迅速崛起,但在野蛮生长的背后,其投资管理也乱象频出。本文从投资管理基本内容出发,联系国有企业投资管理的特点与作用,引入全过程管理理念,简述私募基金投资管理各阶段存在的问题。

投喂频率对陆基圆桶养殖大口黑鲈生长及水体水质的影响

【目的】研究不同投喂频率对陆基圆桶养殖大口黑鲈(Micropterus salmoides)生长性能、水体水质及其微生物群落结构的影响。【方法】本研究开展了2次/天和3次/天两种投喂频率实验。【结果】3次/天组的终末体质量和特定生长率高于2次/天组。投喂频率对水体中氨氮(TAN)、亚硝酸盐(NO_(2)-N)、悬浮物量(SS)和化学需氧量(COD)等指标的浓度均有显著性影响(P<0.05),且2次/天组高于3次/天组。两组养殖水体的细菌群落结构相似,其优势菌门均为变形菌门(Proteobacteria)和拟杆菌门(Bacte-roidetes),优势菌属均为邻单胞菌属(Plesiomonas)和红细菌属(Rhodobacter);对大口黑鲈养殖过程中常见致病菌丰度进行统计,发现3次/天组豚鼠气单胞菌(Aeromonas caviae)的平均丰度(0.08%)显著低于2次/天组(0.14%)(P<0.05)。环境因子与细菌群落结构关联分析结果显示,氨氮(TAN)、总氮(TN)和总磷(TP)对水体细菌群落结构均有显著性影响(P<0.05)。【结论】大口黑鲈陆基圆桶养殖模式中,3次/天投喂频率较2次/天投喂频率具有生长快、养殖水体关键水质指标水平低以及致病菌丰度低的优势。本研究结果可为陆基圆桶养殖大口黑鲈的科学投喂提供实际支持。

创投求变

“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资,更好发挥政府投资基金作用,发展耐心资本。”党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》,为创投领域指明了方向。在此之前,4月30日召开的中共中央政治局会议提出“要积极发展风险投资,壮大耐心资本”。6月20日,国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》,这份被业内称为“创投十七条”的文件,对完善创业投资“募—投—管—退”全链条政策环境和管理制度,支持创业投资做大做强,具有十分重要的意义。

发展农业产业投资基金——金融支持农业发展新视角

目前,我国为发展农业放低了农村金融机构的设立门槛,设立了村镇银行、小额贷款公司等,但资金的短缺约束将一直存在于"三农"领域。农业产业化始终是解决"三农"问题的关键,即通过公司加农户的模式带动农民致富。因此,有必要设立服务于农业产业化和现代农业的农业产业投资基金。产业投资基金是以非公开流通的股权投资方式直接投资于产业领域的一种集合投资制度,通过发行基金券或基金股份,把个人投资者或机构投资者的资金汇集在一起。

审核问询和保荐机构跟投制度实施效果案例分析

本文选择科创板首例因重大违法而被强制退市的公司紫晶存储为案例,通过分析其IPO过程中审核问询“一问一答”所展示的内容,以及保荐机构中信建投在辅导企业上市过程中的表现,探究注册制改革背景下以强化信息披露为核心的上市审核问询制度以及旨在压实保荐机构资本市场“看门人”责任的保荐机构跟投制度的实施效果与存在的问题。研究发现:从信号传递视角看,多轮次IPO审核问询很可能是对IPO公司信息披露质量的事前警示;交易所对某些问题进行了多轮反复问询,而IPO公司对这些问题没有给出实质性且令人满意的回答,很可能表明公司在某些重要事项上存在隐瞒,且隐瞒问题可能正是公司上市后爆发问题的症结所在;现行保荐机构跟投制度未能实现保荐机构与拟上市公司间利益和风险的深度捆绑,当承销及保荐费用远高于跟投金额时,在高额承销及保荐费用的利益诱惑下,保荐机构并未压实其“看门人”职责。

关于一稿两投和一稿两用问题处理的声明

为维护本刊的声誉和广大读者的利益,根据《中国医学创新》杂志社的统一要求,中国医学创新杂志编辑委员会就一稿两投和一稿两用问题的处理声明如下。1.一稿两投和一稿两用的认定:凡属原始研究的报告,同语种一式两份投寄不同的杂志,或主要数据和图表相同。

供应链数字化与企业短贷长投

在智慧供应链建设过程中,如何抑制企业短贷长投进而防范化解重大风险,关系到产业集成发展与供给侧结构性改革的顺利推进。基于供应链创新与应用试点探究了供应链数字化对企业短贷长投的影响机制。结果发现,供应链数字化对企业短贷长投具有显著抑制效应,且经多种稳健性检验后依旧成立。供应链数字化主要通过资源纾困、治理赋能以及效率优化等渠道,即缓解企业融资约束、降低内部代理冲突和提升供应链运行效率的方式以制约企业短贷长投。异质性分析表明,对于内源融资能力较低、供应链依赖度较强、尚未开展供应链金融以及市场竞争较弱的企业,供应链数字化对短贷长投的影响更为显著。进一步分析发现,供应链数字化对短贷长投的抑制效应有助于削弱企业财务风险和经营风险。

团体艺术疗法联合抛投训练对乳腺癌改良根治术后患者身心状况的影响

目的:观察团体艺术疗法联合抛投训练对乳腺癌改良根治术后患者心理社会适应与上肢功能的影响效果。方法:便利选取2022年10月—2023年3月于唐山市某三甲医院就诊的74例行乳腺癌改良根治术的女性患者为研究对象,其中2022年10—12月的38例为对照组,实施乳腺癌术后常规心理护理及康复锻炼;2023年1—3月的36例为试验组,在常规护理基础上开展团体艺术疗法联合抛投训练。比较两组患者心理社会适应及上肢功能的得分情况。结果:试验组的心理社会适应总分、上肢功能总分均高于对照组(P<0.05)。结论:团体艺术疗法联合抛投训练具有趣味性和娱乐性,可以改善乳腺癌改良根治术后患者的负性情绪与患肢功能,显著提高患者的心理社会适应度,二者联合应用效果好。

中华医学会杂志社对一稿两投问题处理的声明

为维护中华医学会系列杂志的声誉和广大读者的利益,现将中华医学会杂志社对一稿两投问题的处理声明如下:(1)本声明中所涉及的文稿均指原始研究的报告或尽管2篇文稿在文字的表达和讨论的叙述上可能存在某些不同之处,但这些文稿的主要数据和图表是相同的。