不确定环境下资本结构的动态调整分析

在企业资产价值由一个随机微分方程来描述的不确定环境下 ,企业总价值等于企业资产价值加上债务息票支付的免税现值减去破产成本的现值 ,而息票支付的免税现值与破产成本的现值均为企业资产价值的未定相机权益 ,并依赖企业内生破产时资产价值。利用高切原理 ,得到内生破产点的表达式 ,在此基础上 ,给出资本结构动态调整对股东与债权人的影响 ,发现增发股份与回购股份分别会降低股权价值和增加股权价值 ,债权人只会同意发行次级债务。

优先级债务与次级债务的激励效应

把通货膨胀率和红利支付率融入优先级债务和次级债务的激励效应模型.利用期权的对策论分析方法,给出了优先级债务、次级债务、股票和公司价值的解析评价公式,并分析了通货膨胀率和红利支付对公司的破产决策、次债务的发行决策,以及对股东和债权人之间财富转移的重要影响.说明了通胀率和红利支付率在实际借债合同中是不能被忽略的因素.

浅析美国次级债危机对我国的影响及启示

受美国次级债危机影响,美国次级债的供应商纷纷破产,各跨国投资银行和商业银行出现盈利危机,全球股市下挫暴跌,危机波及全球影响深远。通过对美国次级债危机的形成和传递过程及其原因,以及次级债危机对中国经济的影响的分析,得出结论认为:次级债危机不可小视,政府应警惕危机扩大,加强对信用风险以及金融衍生品的监管。