ANOTHER NEW METHOD FOR SUPPORTING ENTERPRISE IN THE FORMULATION OF ITS MERGER STRATEGIES

This paper discusses the key factors about industrial attractiveness and enterprise strength which influence the formulation of enterprise merger strategies. A new method for supporting an enterprise to analyze and evaluate its merger strategies is developed when the enterprise is making the decision of its merger strategies the method can be used to provide scientific support.

晚清洋务企业的外在镜像——以《申报》招商局评论为焦点的考察

晚清著名媒体《申报》对与其同年创办的中国近代第一家民族航运企业轮船招商局多所评论,涉及该局的创办意义、公司制运作、官商关系等多个方面,为该局提供了重要的企业外在镜像。《申报》对于招商局的评论内容丰富,见解深刻,有助于认识该局的社会影响与时代意义,进一步扩大了企业的外部性效应。由此切入,进行考察,或许有助于推进对企业史研究理路的新探。

数字化转型能提升国有企业资本配置效率吗?

进入数字经济时代,数字化转型已成为国有企业高质量发展的必经之路。在此背景下,探究数字化转型与资本配置效率之间的内在逻辑关系,对增强国有企业活力和提升国有企业资本效率具有重要理论和实践意义。以2009-2021年沪深A股上市的非金融国有企业为样本,从外部成本以及内部治理两个层面实证检验数字化转型对国有企业资本配置效率的影响效果及作用机制。结论说明:1)数字化转型能够显著改善国有企业资本要素错配,提升国企资本配置效率。2)机制分析表明,数字化转型能通过缓解信息不对称、降低代理成本以及改善融资约束,优化国有企业资本要素配置。3)从市场、政府以及国有企业自身层面来看,首先数字化转型在一定程度上能替代外部不完备的资本市场。在资本市场发育程度较低环境中,数字化转型更能改善国有企业资本要素错配。其次较高的财政补贴隐含过多的政策性负担,弱化数字化转型对国有企业资本效率提升效果。最后在较高水平内部控制环境中,数字化赋能显著提升国企资本配置效率。研究有助于深化数字化转型赋能国有企业资本配置效率的效果和机制,为探究我国国有企业高质量发展提供学理依据及决策参考。

数字金融能够促进企业绿色投资吗?——基于中国重污染行业上市公司的实证研究

数字金融实现了金融资源的高效配置,为重污染企业实现绿色转型提供了新机遇。基于2011—2021年中国重污染行业沪深A股723家上市公司的面板数据,实证分析数字金融发展对重污染企业绿色投资的影响及其传导机制。研究结果证实,数字金融发展能够显著提高重污染企业绿色投资水平,并通过一系列稳健性检验后该结论仍然成立。作用机制检验结果表明,数字金融可以通过缓解融资约束、抑制企业金融化进而提高重污染企业绿色投资水平。进一步分析发现,环境规制、分析师关注度正向调节了数字金融对重污染企业绿色投资的促进效果;数字金融仅对重污染行业中国有企业和大规模企业的绿色投资水平存在显著作用。最后,基于研究结论,提出推动数字金融发展与企业绿色投资的相关建议。

高铁内外部效益平衡理论

本文构建高铁内外部效益平衡理论,阐释高铁内外部效益平衡的必然性、必要性及其实现路径。研究认为:高铁内外部效益平衡是高铁可持续发展的重要内涵,应重视密度经济的关键指针作用;高铁内外部效益的不平衡与高铁经济行为主体目标的多元性和不相容相关;高铁内外部效益平衡可通过高铁运输需求增加、铁路产业打破经济垄断和行政垄断引入竞争、构建有责政府广义补贴机制进行动态调整。高铁内外部效益平衡理论对于降低基础设施投资风险,支持经济高质量发展意义明显。

专精特新企业与ESG表现的经济关系研究

在“十四五”规划以及国家双碳目标下,ESG和绿色发展成为国家重要议题,引导经济向高质量发展转型。本文将ESG理念融入投资决策和经营战略,能够提高企业竞争力,实现可持续发展。文章选取2019—2022年A股上市公司中的部分专精特新企业为样本,实证考察ESG体系对专精特新企业的影响。研究表明:总体上专精特新企业的企业价值与ESG表现呈现正向关系,但非国有企业与ESG表现呈反向关系,年龄较小、规模较小的企业同样呈反向关系,国有企业以及年龄较大、规模较大的企业与ESG表现之间并未呈现类似关系。最后,文章基于研究结论针对各类专精特新企业、金融机构及政府部门提出战略和政策建议,以供参考。

互联网企业外部知识搜索对扩展适应的影响——双元能力的中介作用

扩展适应是企业创新的重要源泉,是一种从产品创造出市场、先有答案再寻找问题的逆向创新机制,搜索积累多样性的外部知识是影响互联网企业发生扩展适应的关键因素。本文基于双元能力视角,理论剖析并实证检验了互联网企业外部知识搜索过程如何影响扩展适应的作用机理。研究发现,互联网企业外部知识搜索正向影响扩展适应,知识搜索通过提升组织双元能力促进扩展适应,即双元能力起部分中介作用,其中探索能力的中介作用大于利用能力。得出的结论有助于指导互联网企业通过采取知识搜索策略提升组织双元能力,从而促进扩展适应和获取竞争优势。

加入标准化技术委员会促进了企业技术创新吗?

标准化技术委员会是制定技术标准、规范行业发展的重要平台,企业加入标准化技术委员会能否有效提升其创新能力及其影响机制值得深入探究。运用PSM-DID模型,从资源获取和信号传递的角度剖析加入标准化技术委员会对企业技术创新能力的影响。结果显示,企业加入标准化技术委员会有利于提升其技术创新能力。研究结论在一系列稳健性检验后依然成立。进一步检验后发现,其作用机制在于促进企业外部合作和提升企业商业信用。同时,相比国有企业和低研发密集型企业,加入标准化技术委员会对民营企业和高研发密集型企业具有更强的创新激励作用。研究企业加入标准化技术委员会的创新机制和后果,丰富了企业参与正式标准化如何影响企业技术创新的微观经验证据,为完善专业标准化技术组织体系和优化企业标准化创新战略提供了参考。

CEO来源对企业创新绩效的影响——基于战略变革的中介作用

CEO更迭是企业运营中的常见现象,因成长路径不同,内部提拔和外部招聘的CEO的知识、经验以及与组织的嵌入程度也有所不同,这就导致其对组织的战略变革和创新绩效产生不同影响。本文首先从理论上分析CEO来源、战略变革、创新绩效之间的关系并提出假设,然后选取国泰安数据库中943条CEO更迭记录进行相关回归分析。结果表明:外部继任CEO会负面影响企业创新绩效,而战略变革在其中发挥部分中介作用。基于此,本文提出企业选择CEO继任者时应充分考虑发展阶段和创新活动的持续性,同时注重加强高管人才的内部培养。

TOWARDS SPATIAL LINKAGE PATTERNS OF INDUSTRIAL ORGANIZATIONS IN CHINA

The paper attempts to examine the relationships botween industrial organizations and their environments from an essentially spatial perspective and organizational theory, and inteqrate the generalizations derived from organizational theory and industrial geography o identify spatial linkage pattems created by the enterprises, both in the aggregate and individually These issues are organized around three elements. From the many organizational and environmental factors which might influence the spatial linkage patterns, six have been selected for analysis. These factors were highly correlated with value or volume of spatial linkages. Changes of spatial linkage pattems over time were analyzed based on a representative sample of the Nanjing Automotive Industrial Corporation, and findings with case studies were illustrated.

双碳目标下ESG表现与企业财务绩效——基于外部压力的调节作用

随着我国“双碳”目标的提出以及绿色建设的不断推进,ESG投资理念为企业可持续发展提供了新的思路与可能。基于此,以2009—2020年我国A股上市企业为样本,探究了在三种不同的外部压力作用之下,企业ESG表现对财务绩效的影响。研究发现:企业良好的ESG表现能够改善财务绩效,政府规制、行业竞争、舆论监督均在二者的关系中发挥了正向的调节作用;对于非国有、信息披露质量高、规模较小的企业而言,企业ESG表现对财务绩效的改善更为明显;机制检验发现,提升技术创新水平是企业ESG表现提高财务绩效的内在渠道,且政府规制的调节效应可以同时通过技术创新中介实现,随着政府规制压力的增大,ESG表现通过技术创新渠道对企业财务绩效的改善作用减弱。研究结论对企业进行ESG实践、对政府完善相关政策、推动绿色发展进程,具有一定的参考意义。

外部监督制度创新与国有企业治理——基于检察行政公益诉讼制度试点的准自然实验

国有企业治理能力是国家治理能力的重要组成部分,与实现国家治理体系和治理能力现代化息息相关。以2008—2017年上市公司为研究样本,基于检察行政公益诉讼制度试点这一准自然实验,使用双重差分法研究外部监督制度创新是否以及如何影响国有企业的治理水平。研究发现,外部监督制度创新能够提升国有企业的治理水平,尤其对位于副省级以下城市或受金融市场扭曲影响较弱的国有企业,外部监督创新对治理水平的提升作用更为显著。外部监督制度创新可以通过优化股权结构和弱化政府干预力度提升国有企业的治理水平,而良好的市场中介发育与法治环境能够助推外部监督制度创新对国有企业治理水平的提升效果。进一步分析发现,外部监督创新在提升国有企业治理水平后会带来股票回报和公司价值的改善。据此建议持续改进公益诉讼制度建设,加大制度执行力度;重视改善外部治理环境,推动外部监督工作收益最大化。

绿色金融发展、绿色研发投入与企业全要素生产率提升

本文以2011~2020年中国A股上市公司为样本,对绿色金融发展、绿色研发投入以及企业全要素生产率提升的关系进行检验。研究结果表明:绿色金融发展对企业全要素生产率的提升具有显著的促进作用,这一效应对高技术企业比较明显。绿色金融发展有利于激发企业绿色研发投入的动力,且对高技术企业的激励作用更强。绿色金融发展能够通过绿色研发投入推进提高企业全要素生产率,且绿色研发投入在促进高技术企业全要素生产率提升中的传导作用相对更大。

“专精特新”战略、家族涉入与技术创新

利用前3批入选专精特新“小巨人”上市家族企业2010-2020年样本数据,基于与发达国家“隐形冠军”企业及中国普通创新型企业的对比,探讨“专精特新”战略和家族治理特质对技术创新的影响,分析家族企业实施“专精特新”战略的财务特征和竞争优势。研究发现:“专精特新”战略带来的市场竞争力、研发人员投入和政府补贴优势,有利于提高企业技术创新水平,而家族管理涉入会阻碍技术创新发展,除非家族管理成员具有高水平学历背景;“专精特新”企业比普通创新型企业拥有更大的价值贡献优势,并且持续技术创新需要稳定合法的市场化外部环境。

卖空制度对企业融资的影响研究——基于融券卖空制度的检验

基于中国2010年实施融资融券制度的背景,利用分批扩容的准自然实验环境,检验卖空制度对企业融资的影响。结果发现:卖空制度的引入对企业外源融资能够起到抑制作用,这来源于外部治理作用所带来的过度融资的减少、市场信息反馈效应所带来的企业融资——股票价格敏感度的提升,以及融资成本的提高。进一步分析发现,企业外源融资的减少是有效率的,能够提高企业资源配置效率,促进资本结构动态调整。因此,卖空制度有助于抑制企业的过度融资,提高企业资源配置效率,对资本市场的稳定运转和完善大有裨益。

董事高管责任保险与企业金融化

董事高管责任保险对于管理者是激励还是自利,一直是公司治理领域研究的热点话题。基于2005—2019年中国A股上市公司数据,分别从激励观、外部监督、机会主义、信号传递等角度,分析董事高管责任保险对企业金融化的影响,考察董责险公司治理的有效性。研究发现,董事高管责任保险发挥了激励效应和监督效应,鼓励管理者积极进取,并约束了其逐利行为,进而抑制了企业的金融化水平,在内生性检验之后,该结论仍然成立。异质性检验发现,董事高管责任保险对企业金融化的影响存在异质性特征,在国有企业、薪酬激励不足和非高新技术企业中,董事高管责任保险对企业金融化的抑制作用更加显著。进一步研究发现,企业投保董事高管责任保险能够鼓励管理者积极进取,提升企业投资效率,优化资源配置结构,同时有利于加强外部对于企业的监管,缓解内外部信息不对称,提升公司的治理水平。研究发现,董事高管责任保险对企业金融资产配置具有抑制作用,支持了该保险积极的治理作用。研究结论对于推进董事高管责任保险在中国上市公司中的发展,健全中国资本市场的监管环境,引导经济“脱虚向实”具有启示意义。

新质生产力对我国经济发展模式转变的推动作用——基于民营企业内外部效应视角

从马克思主义生产力理论和习近平经济思想两个角度,阐述新质生产力与我国经济发展模式转变的理论逻辑,分析新质生产力对我国经济发展模式转变的推动作用及其机制。从内部效应和外部效应两个方面分析民营企业在新质生产力形成中的作用和影响。研究结论如下:新质生产力是我国经济发展模式转变的重要推动力,民营企业通过对新质生产力形成的内外部效应作用于我国经济发展模式的转变;需要从加大对民营企业科技创新的支持力度、优化民营企业参与市场竞争的环境和条件、强化民营企业发展的法治保障、提升民营企业参与国际竞争合作的能力和水平等方面制定和实施相关政策。

环境动荡性影响下的中小企业动态能力微观基础——中美企业的多案例研究

从中小企业出发,探索在外部环境影响下中小企业动态能力微观基础。基于Teece的动态能力研究框架和多案例的比较分析,提取出动态能力稳定的一级、二级维度,归纳了不同环境要素下的动态能力微观基础,并得出中小企业动态能力微观基础受市场变动性和行业技术变动性影响的结论。研究结论为构建动态能力理论提供了中小企业的证据,并且直接支持了中小企业动态能力的量表开发及新兴经济体的相关研究,为中小企业应对复杂、动态的外部环境提供了有力的理论依据。

外部资金支持对新能源企业全要素生产率的提升效应及差异

新能源企业技术创新是提升企业全要素生产率,实现“双碳”目标的主要驱动力。企业技术创新离不开各类资金的支持。本文以2007~2019年我国新能源上市公司数据为样本,构建技术创新中介效应模型,实证检验外部资金支持、技术创新和企业全要素生产率之间的关系。研究发现,政府补贴、银行信贷和股权融资三种外部资金支持对新能源企业全要素生产率都具有显著的提升效应;技术创新在银行信贷和股权融资促进企业全要素生产率提升过程中发挥了充分的中介效应,在政府补贴的作用过程中发挥了部分中介效应;政府补贴的长期提升效应呈先上升后下降的倒“U”形,银行信贷的长期提升效应较为平稳,股权融资的长期提升效应则呈现先降后升的“U”形。应该加快构建以政府补贴为导向和保障,以市场性资金支持为主体的多元化、高效率的能源科技创新投入机制,为能源科技创新提供强有力的资金支持,促进我国能源科技创新能力和能源行业全要素生产率的提升。

跨界搜寻策略、知识异质度与企业技术创新绩效

以我国106家高科技企业为研究样本,探讨跨界搜寻广度、深度与平衡对企业技术创新绩效的影响,以及内外部知识异质度在其中起到的中介作用。结果表明:跨界搜寻广度、深度与企业技术创新绩效之间存在倒U形关系,而跨界搜寻平衡正向影响企业技术创新绩效,内外部知识异质度在跨界搜寻策略与企业技术创新绩效关系中起到中介作用。