基于改进BVAR模型对通货膨胀率的预测分析

针对向量自回归模型(VAR)的高维估计问题,本文结合贝叶斯理论提出了一种融合正态–逆Wishart共轭先验分布的估计方法。该方法引入了Metropolis-Hastings (MH)算法,从数据集中确定先验分布的超参数,并通过设定与模型规模相关的系数进行估计。与传统VAR模型相比,基于贝叶斯理论的估计方法在保留相关样本信息的同时,能够有效控制过度拟合,表现出较好的稳健性和有效性。最后,本文以湖南省为例,利用所提模型对通货膨胀率进行了分析与预测,并提出了可行的建议。

中国通货膨胀率预测——基于LSTM模型与BVAR模型的对比分析

前瞻性预测通货膨胀率有助于央行等政府部门更好地使用货币政策稳定物价,以防范通货膨胀对于市场主体尤其是中低收入群体的冲击,有助于金融机构和投资者更好地进行投资决策,因而具有重要意义。已有文献主要使用AR和VAR等线性模型对通货膨胀率进行预测,对于变量间非线性关系以及历史数据信息的挖掘相对欠缺,因而已有文献的预测策略及其准确性有待改进。LSTM模型能够充分挖掘变量之间的非线性关系并且处理复杂的长期时序动态信息,从而弥补已有研究的不足。为此,本文使用LSTM模型对中国通货膨胀率进行预测,考虑到新常态以来中国的CPI和PPI走势多次背离,只使用CPI很难对一般物价水平进行全面把握,因此,本文使用LSTM模型对CPI和PPI两个指标进行了预测分析。研究结果表明,LSTM模型在预测中国通货膨胀率时表现出了较好的性能,且其预测效果明显优于BVAR模型。有鉴于此,本文建议将LSTM模型更广泛地用于通货膨胀率预测领域。除了CPI和PPI,未来还应该更加关注对核心CPI指标的预测,从而为货币政策的制度提供更有价值的决策参考。

BVaR方法在股指期货投资中的应用

本文在介绍VaR模型的基础上,提出了在极端情况发生时,如何控制风险的方法,即应用BVaR模型进行风险控制,文中还以美国S&P指数期货为例进行实证分析。

价格水平与财政政策选择——基于BVAR模型的计量研究

多变量之间存在相互关系并对先验与后验分布有影响,可以运用贝叶斯向量自回归(BVAR)方法,对中国价格水平的财政决定理论(FTPL)进行理论分析和实证检验。结论表明:财政政策无论对狭义的价格水平(CPI)指标还是广义的价格水平(GDP平减指数)指标均有影响,同时模型也反映出经济具有惯性特征。因此,为维持价格稳定,有必要对财政政策的预算约束和央行货币发行量加强管理。

中美货币政策溢出效应研究——基于BVAR模型分析

货币政策溢出效应实质上是货币政策效应在国际层面上的一种外在性表现,其溢出效应程度与参与全球化一体化进程密切相关。本文旨在利用先验信息的贝叶斯技术,结合中美两国1992Q1～2016Q1的数据,通过建立BVAR模型,从动态的角度分析中美两个经济大国货币政策效果的溢出效应。研究发现：一方面中美两国货币政策存在相互之间的溢出效应且溢出效应在逐渐增强;另一方面,中美两国货币政策的溢出效应存在非对称性特征且溢出效应的汇率渠道的传导较为显著。基于此,鉴于国外政策外部性的应对策略及经验,本文提出政策建议。

中国宏观经济变量预测的实证研究——基于混合频率数据BVAR模型

使用基于混合频率数据的BVAR,详细推导了其状态空间形式、贝叶斯推断和样本外预测,并对中国主要宏观经济变量进行预测,与单一频率标准VAR模型相比,由于混合频率BVAR模型挖掘更多数据信息,预测能力大有提高。

预期引导下汇率的宏观经济效应研究——基于FSR-BVAR模型的检验

文章采用带符号约束的因子贝叶斯向量自回归模型(FSR-BVAR),检验了引入汇率预期后实际汇率波动对宏观经济目标影响效应的变化,对比分析了实际汇率和汇率预期对宏观经济目标的影响效应。结果表明:汇率预期对宏观经济调控具有引导作用,汇率升值预期对经济增长、国际收支和就业具有正向引导,对物价水平具有负向引导;引入汇率预期,实际汇率波动对稳定物价水平和促进就业的有效性显著提升,对促进经济增长有效性无明显变化,对平衡国际收支有效性有所下降;在预期引导下,汇率预期对促进经济增长和平衡国际收支的调控更有效,实际汇率波动对稳定物价和促进就业的调控更有效;汇改后,预期引导下的实际汇率对经济增长、物价水平及国际收支的调控能力显著提高,对就业影响效应减弱,而汇率预期对经济增长、价格水平及就业水平的调控效果减弱,对国际收支影响效应增强。

基于MF-BVAR模型的中国宏观经济混频递归实时预测和传导机制研究

传统VAR模型需要变量保持同频的限制,这使得原始数据的完整性遭到破坏,从而影响模型的性能。本研究引入可以融合季度变量和月度变量的MF-BVAR模型,以GDP、PPI、CPI和PMI的递归样本为例并将其划分为三组不同的季度内信息组,比较了其与MIDAS模型和同频模型的性能,且通过混频格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解分析剖析了变量之间的传导机制。实证结果表明(1)MF-BVAR模型关于PPI、CPI、PMI和GDP的实时预测误差分别较QF-BVAR模型降低约70%、80%、75%和20%;(2)基于定量和统计检验的角度均表明MIDAS和MF-BVAR模型的实时预测和短期预测性能均显著优于QF-BVAR模型,且MF-BVAR模型更适合于实时预测而MIDAS在短期预测表现更优,此外混频递归样本表明月度信息利用越充分,模型的预测误差越小;(3)GDP与CPI、PPI和PMI、CPI与PMI之间存在双向的因果关系,且传导时长呈现差异性,而PMI和GDP、PPI与GDP、PPI和CPI的正向传导时长均为3期,反向传导路径阻塞,存在不对称性。

中国民航运输与GDP增长的实证研究——基于BVAR模型

民航运输经济是我国经济的重要组成部分,2019年底爆发的新冠肺炎疫情使我国民航运输业遭受了重大打击.选取2000-2020年我国GDP、民航客运量和民航货运量作为研究指标建立VAR模型.在新冠肺炎疫情发生后的2020.1-2020.9,在获得GDP样本数据较少的情况下,将报告的季度GDP数据转化为月度GDP数据,进而采用对样本量要求较少的BVAR模型对我国民航客运量、民航货运量与GDP之间的关系进行研究.结果表明,我国民航运输经济与GDP增长存在长期均衡关系,疫情发生后也是如此.BVAR模型的预测结果表明,2020年间我国经济损失约7.69万亿元,经济增长率需达到7.77%才能恢复未受疫情影响前的正常水平.

我国股票、债券和期货市场波动溢出效应的实证分析——基于GARCH-BVAR模型

基于2002年12月-2013年2月股票成交额、期货成交额以及国债成交额等数据资料,运用GARCH(1,1)模型获取各市场的波动信息,通过贝叶斯VAR模型(BVAR)、脉冲响应函数(IRF)等方法模拟各市场波动的"传染"过程,研究发现:第一,股票市场与期货市场均对来自自身冲击影响的反应比较强烈,期货市场的冲击对股票市场的影响较小但是持续时间长,股票市场的冲击对期货市场的影响较弱;第二,股票和期货市场的冲击对国债市场影响在整个样本期间均不大。

太阳黑子冲击与中国经济稳定——基于BVAR模型的计量研究

本文运用1999年第一季度至2014年第一季度的宏观经济数据,从企业家信心指数中分离出无法被宏观经济基本面所解释的太阳黑子冲击,采用贝叶斯VAR(BVAR)模型动态分析了太阳黑子冲击与中国经济稳定性之间的关系。研究结果表明:格兰杰因果检验揭示企业家信心指数与宏观经济关系密切;宏观经济冲击对太阳黑子冲击的影响是短暂和微弱的,但是太阳黑子冲击对宏观经济变量具有典型的驼峰状影响效应;货币政策在应对太阳黑子冲击而言是积极的,但是执行力度不足,不足以抵消通胀上升从而导致实际利率下降;方差分解表明太阳黑子冲击对宏观经济变量波动的贡献总体而言不大,宏观经济变量波动主要来自于其它宏观经济冲击。

我国经济新常态如何影响集合信托预期收益率——基于BVAR模型的实证考察

选取2007年1月至2015年12月的数据,构建BVAR模型,实证考察中国经济新常态如何影响集合信托预期收益率。研究表明,我国集合信托预期收益率呈现较大的历史惯性,受中期和短期资金市场价格的显著影响,并伴随消费者物价指数变化和经济周期波动而相应调整。不同类型的集合信托预期收益率与宏观经济变量的动态关系存在较大差异。经济新常态将通过宏观经济变量的中间传导,大概率使得集合信托预期收益率降低。

银行信贷、市场信心对资产价格波动的影响研究——基于BVAR模型的反事实分析视角

本文选取2004年8月到2020年8月的中国宏观经济数据,构建一个含有信贷指标、信心指标以及资产价格指标的贝叶斯向量自回归(BVAR)模型,分析银行信贷对资产价格(股票价格和房地产价格)波动的影响机制,并运用反事实分析方法考察市场信心在资产价格波动中的作用。实证结果发现,信贷规模的扩张、信贷利率的降低和宽松的信贷政策能够刺激投资者大规模投资,造成资产价格远高于基础价格,再加上预期作用,形成正向反馈激励的循环机制,最终形成资产泡沫。而且,信贷渠道对不同的资产价格波动的影响存在差异性。一旦市场信心的因素不加以考虑,信贷对资产价格波动的影响效果会明显减弱。在当前经济增长放缓的预期下,容易造成资产价格出现较大波动,因此,政府在实施信贷政策的同时更需要注重加强预期管理。

非洲猪瘟疫情下中国猪肉价格波动性研究——基于ARCH族和BVAR模型

2018年8月开始传入我国的非洲猪瘟疫情对我国的猪肉市场产生了持续性冲击,使得猪肉价格大幅度上涨,突破了历史最高值。选取2000年1月至2020年3月的月度数据,采用ARCH族模型研究了猪肉价格波动的集簇性、高风险高回报性和非对称性;使用贝叶斯VAR模型、脉冲响应和方差分解研究了玉米价格、城镇居民人均可支配收入、人民币兑美元汇率和猪疫情指数对猪肉价格的影响。得到的结论是猪肉价格条件方差存在波动“成群”现象;猪肉价格存在高风险高回报的特点;“利好消息”比“利空消息”能够带来更大的波动。玉米价格和汇率水平对猪肉价格有较强的正向影响,可支配收入对猪肉价格的正向影响作用较弱,而猪疫情对猪肉价格存在较强的负向影响。对于猪肉价格的波动贡献率从大到小依次是自身、汇率水平、城镇居民可支配收入、玉米价格和猪疫情指数。最后,提出了相应的解决对策。

基于BVAR模型对我国证券市场的相关分析

通过对上证系列指数:上证指数、基金指数、国债指数、企债指数的日收益率建立VAR模型和BVAR(Bayesian VAR)模型,比较两种模型得到BVAR模型效果较好,故采用BVAR模型对各指数进行Granger因果关系检验,结果表明我国股票市场与基金市场相互存在较强的因果关系,而债券市场与股票市场、基金市场之间无明显的因果关系。

中国货币政策调控转型研究——基于BVAR模型的分析

在金融创新和金融脱媒的冲击下,货币数量作为中介目标的局限性越来越明显,但是由于金融市场仍不发达等原因,完全基于价格型的货币政策调控又不可能一蹴而就,那么究竟应如何实行货币政策调控就成为中国人民银行面临的重大现实挑战。本文采取BVAR模型来对这一问题进行探讨,基于新凯恩斯主义理论对模型中参数施加先验约束,利用现实经济数据得到参数的后验分布,结果发现:第一,在货币政策利率规则中应包含名义货币增长率;第二,在总需求方程中,除了包含实际利率外,还应包含实际货币增长率;第三,紧缩性货币政策冲击不只体现为名义利率的上升,更为突出地体现为名义货币增长率持续的下降;第四,当模型中包含货币量时,货币政策冲击对于通胀率和产出变动的影响更大。这些结果表明了在货币政策的利率传导机制外,还存在货币政策通过货币量进行传导;货币政策立场的变动不只体现在利率的变化上,而更为突出地体现在货币量的变化上。因此,数量与价格相结合的混合型货币政策调控方式适合转型期的中国经济。

区域环境与科技:模式识别、历时演化与互动效应研究

生态环境与科技创新是社会发展中不容忽视的两大系统,两者之间既相互独立又彼此交融,推动环境与科技协同发展对于实现可持续发展具有重要意义。本文在分析环境与科技互动机制基础上,基于四象限分区模型将环境与科技划分为4类模式:同步领先型、环境优先型、科技优先型、同步滞后型,对中国30个省(市、区)2009—2018年面板数据进行研究,并采用联立方程模型与贝叶斯向量自回归模型分析其相互影响及互动关系。研究发现:在观测期内,区域环境与科技创新总体上仍处于升级阶段,且其共存模式呈现出东部优于中西部地区的非均衡格局;环境质量对科技发展呈现一定的正向影响;科技创新对环境质量的影响并不显著;实现环境与科技的良性互动是一个长期过程。并提出对策建议:因地制宜制定环境与科技发展政策;科技创新要坚持绿色导向,兼顾生态效益;生态建设要积极培育良好的科技创新环境。

贝叶斯向量自回归(BVAR)季度预测模型

向量自回归模型是本世纪80年代初出现的一种新型计量经济学建模技术。一般认为,向量自回归模型是由Sargent(1978)、Sims(1980a,b)和Litterman(1980)等人首先提出并发展的。它与传统计量经济学模型的主要差别在于向量自回归模型是一种单一的时间序列回归模型,它选择具有较强相关关系的经济变量构成一个向量系统。

理解中国通货膨胀—紧缩交替现象——基于BVAR模型的估计

1992年投资冲击和2008年"四万亿投资"冲击分别导致了接下来的通货膨胀-紧缩交替。BVAR模型脉冲响应函数发现,投资冲击发生后,2-3年,将发生通货膨胀,而第4年开始,转为通货紧缩。前后两次投资冲击的制度背景不同,前者是计划经济向市场经济过渡时期;后者是较完善的市场经济时期;投资主体不同,前者是地方性国有企业和村、镇乡镇企业;后者是政府以基础设施投资为目的的融资平台公司和大型国有企业;形成机理不同,前者主要是投资冲击导致的供给短缺造成的,后者微观主体的预期发挥更重要的作用;影响程度不同:前者通胀更严重,后者紧缩更严重。人民币汇率适度贬值,以促进出口;推进大型国有企业改革,以化解中上游行业过剩产能;降低利率和准备金率,以促进内需和降低企业融资成本。"三位一体"的政策体系,将帮助中国经济摆脱目前的通缩,走向内生驱动的良性发展之路。

中长期下“二元悖论”是否成立?

金融一体化背景下针对传统三元悖论的不足,相关学者发展了“二元悖论”与三元悖论“折中化”两个最新前沿方向。“二元悖论”是指内外均衡问题中货币政策独立性与资本自由流动两个政策目标不可兼得的矛盾,与汇率制度无关。相关文献研究对于我国是否存在“二元悖论”尚未形成统一定论,因此本文基于中长期视角研究我国“二元悖论”是否成立。首先基于全球金融周期和AD-AS模型进行理论分析,随后在测度三个政策目标指数的基础上,通过状态空间模型和BVAR模型对“二元悖论”进行实证分析。最终本文得出我国中长期内外均衡冲突呈现“二元悖论”的依据仍然不足,但兼有三元悖论“折中化”和“二元悖论”的部分特征。