基本养老保险基金投资、股票收益率与股价波动性

以2017—2022年各季度基本养老保险基金投资数据为样本,考察基本养老保险基金投资对股票收益率与股价波动性的影响。结果显示:基本养老保险基金持股比例变化对股票未来收益率有一定预测效应,持股比例增加会加剧股价波动。异质性检验表明,被持股公司规模越大,持股比例变化对股票收益率的影响越不明显,对股价波动性影响的时滞性越强。对于短期持股而言,持股比例增加会加剧股价波动,而对于长期持股而言,持股比例增加有利于稳定股价。鉴于此,应继续推动基本养老保险基金全国统筹,进一步扩大其市场化投资规模、延长投资考核期限,提升基金可持续发展能力。

期权交易对基础证券市场影响的研究综述

大部分研究者认为期权交易会加大市场的流动性,衍生品的交易适合在证券交易所推出,期权交易可以沿用证券交易所的交易系统、会员结构和风险控制制度;期权交易也会减少基础市场的波动性,个股期权的流动性要比股指期权的波动性更难以预测。非金融危机时期对股指期权及个股期权波动性的预测能力都要好于金融危机时期的预测能力,整体来看,现货市场价格的波动性降低了;期权交易还会提高基础市场效率,大部分的学者认为股票期权的推出减小了价格波动的方差,增加了公众掌握的信息对于股票价格影响的比重,降低了价差,提高了市场深度、交易量、交易频率和交易规模,也提高了股票市场的质量。同时,期权交易会使基础市场稳定性增加,从而降低投资风险,进而增加投资者的收益。

股市新文化理论初探

长期以来,我国资本市场理论的研究落后于资本市场发展的实践。当前我国股市面临的一个突出问题是股市基础理论探讨严重匮乏。解决这一问题,需要从两个环节入手:第一是在社会主义市场经济条件下,对股市的基本功能进行探讨;第二是建立股市新文化和股权文化。

解读证券法基本原则的和谐性

证券法总则明确其基本原则,并用于规范证券市场运行活动,具有权威的指导意义。证券法基本原则具有与证券市场相关性、市场风险防控性、证券行为活动指导性等特性,体现了证券法律制度的核心所在:证券法各原则内容具有其相对的独立性、指导性,它们之间以互补互助为内容的和谐性更是证券市场法制的精髓,公开、公平、公正原则的内容要求是互补互助互成的;证券法基本原则之间的互助性也表现在:证券分业经营管理原则与效率和安全的衡平性、统一监管原则与市场竞业自由调合性、诚实信用与信息持续披露的协和性等等。

资产价格泡沫理论的融合与系统构建

论文引入有别于"理论价值"的"基础价值"作为资产价格泡沫确定的重要依据,并将其定义为市场有效、投资者理性条件下,资产所创造的未来现金流量的现值。在此基础上导出基础价值的确定方法,并基于系统思维方式,将当前流行的、能够自圆其说的理性泡沫理论、非理性行泡沫理论及非线性泡沫理论梳理、整合为一个具有内在联系的泡沫理论体系。

转轨经济中的中国股票市场功能次序的特殊性分析

转轨时期的中国股票市场,除具有一般功能外,还具有转移政府财政负担、赋予企业所有权以流动性、提高经济体制市场化程度和促进社会诚信的确立等特殊功能,发挥着独有效率。

ETFs的独特优势及在我国证券市场的发展

近年来,ETFs在国际资本市场上发展迅猛,它集指数基金、开放式基金、封闭式基金及其他指数衍生产品的优点于一身,在市场中显出独特优势。当前,我国证券市场发展ETFs具有现实意义,并已具备了发展的基础条件。

开放式样本综合指数的编制与调整

本文结合上证综合指数失真的现实,从权数的选择、权数与市场重要程度一致性、动态基期基点选择等多角度对开放式样本综合指数的编制与样本量变动期的调整方案进行了探讨,提出了相应的系统解决方案,并利用该方案重新考察了2006年以后上证综合指数的运行状况。

财经素养对大学生股市参与行为的影响:自信水平的中介作用

已有研究表明,高级财经素养会增加股市参与行为。但尚未有研究对财经素养"怎样"(中介机制)影响股市参与行为进行考察。基于此,本文在已有研究基础上进一步探讨自信水平在高级财经素养与股市参与行为之间的中介作用。以105名大学生为被试,结果发现:(1)高级财经素养对股市参与行为具有显著的正向预测作用;(2)自信水平在高级财经素养与股市参与行为之间具有中介作用。

基于SIS传染模型的股市投资者行为传染机制研究

为了减少股市投资过程中存在的羊群行为,研究了股市中投资者的行为传染过程。借鉴了SIS传染病模型、结合动力学理论,运用二维系统分叉定理对模型平衡点进行了稳定性分析,并进行了模拟仿真分析。得出以下结论:基本再生数对投资者行为传染具有决定性作用,并且当基本再生数处于指定范围时,其值与传染程度成正比关系;提出了一些建议,包括建立完善的信息披露制度和奖惩制度,减少信息不对称,以及对个人投资者进行教育,提高其投资和风险把控能力等。

证券分析方法研究

随着我国证券市场的不断发展,各种证券分析方法也层出不穷。本文从分析证券市场价格的影响因素入手,对各种分析方法做出评价,从而得出一个合理的结论。