基于CAPM模型的我国上市商业银行系统性风险研究

基于中国上市商业银行的微观数据,本文运用资本资产定价模型建立上市商业银行收益与风险之间的互动关系,以系统刻画金融危机以来中国商业银行的系统性风险变化情况。研究结果表明:第一,总体来看,国有大型商业银行的系统性风险明显大于其他股份制和城市商业银行;第二,从横向对比来看,除了少部分银行股票的内在价值低于其价格外,其余商业银行股票的内在价值均高于其价格,说明大部分商业银行未来股票价格预期将上升,系统风险敞口相对较小;第三,从纵向对比来看,同一年份不同商业银行以及同一商业银行不同年份的系统性风险差异均较大,同时近10年来商业银行的系统性风险呈现出先增大后减小的趋势。

CAPM模型和Fama-French三因子模型检验——基于我国A股市场制造业股票

本文使用CAPM模型、Fama-French三因子模型及其沪市A股市场的日度交易数据,本研究旨在评估Fama-French三因子中的市场风险因子、市场规模因子及其账面市值比因子的有效性,以期更好地了解中国制造业的发展情况。经过实证研究,发现CAPM模型对中国制造业的适用性较强,而Fama-French模型适用性较低。此外,三因子模型对于制造业来说,其可靠度和适用范围都相对较低。

基于CAPM模型的医药行业基金β系数实证研究——以易方达沪深300医药ETF基金为例

医药行业因市场需求稳定、行业进入壁垒高以及市场潜力大而广受投资者青睐。然而,医疗行业在经历了10多年较强的“赚钱”效应后,迎来了深度调整,从而引发投资者对该行业投资风险的关注。本文以易方达沪深300医药ETF基金(512010)为例,运用资本资产定价(CAPM)模型计算该基金的β系数,对医药行业投资风险进行度量,根据β系数计算预期收益率,再将预期收益率与实际收益率作对比,分析二者差异并找出差异产生的原因,进而建议投资者采取价值投资、多元化组合投资与长期投资等理性投资方式。

CAPM模型和Fama-French三因子模型对我国股票市场的适用性分析

文章以CAPM模型和Fama-French三因子模型为基础,选用2022年和2023年沪深300指数所有成分股的每日数据。采用市场因子、规模因子和账面市值比三个因子作为解释变量,运用Python等计量软件对能够代表我国A股市场整体情况的沪深300指数的成分股进行实证分析。旨在检验这两个模型在我国股票市场上的适用性,并对这两个模型的效果进行比较分析。研究结果表明,无论是CAPM模型,还是将规模因子和账面市值比因子涵盖在内的Fama-French三因子模型,都能相对准确地描述股票市场的预期回报情况,三因子模型由于包含更多的因子,解释力度要优于CAPM模型。

国际能源投资项目基准收益率研究——基于CAPM模型

以国内企业自身财务数据为基础,利用变异系数模型、相关系数模型将企业对应国内能源行业的风险系数转化为以美国为基准的风险系数;进一步引入无风险收益率、市场风险溢价率、国家风险溢价率,构建国际能源投资项目资本金内部收益率基准测算模型,用于测算风电、光伏项目资本金财务内部收益率基准,为企业国际能源项目投资提供投资决策依据。

试析CAPM模型

资本资产定价模型(CAPM)是现代金融学的奠基石,从CAPM模型的细节为着手点对CAPM模型进行深入阐述,进而引出对β系数的认识。β系数作为资本资产定价模型的重要参数,对其的深入研究将有利于我们对于模型构造的展开。

CAPM模型实证研究——基于中国股票市场的数据

从上海证券交易所选取了50只股票,利用2017年至2019年的周收益率数据,采用时间序列回归和横截面回归对CAPM模型进行了检验。检验结果表明,超额收益与系统风险之间存在线性关系,其系数近似等于市场超额收益,这与CAPM模型一致。但除了系统性风险之外,还有其他因素可以显著影响资产回报。中国股市作为一个新兴的资本市场,在很多方面与CAPM模型的假设不一致。测试结果在一定程度上符合中国股市的实际情况。

CAPM模型在A股白酒股的实证研究

白酒行业是中国特有的传统行业,中国作为一个拥有上千年饮酒文化的国家,白酒一直是中国人最喜欢的饮料之一。近几年来,白酒股受到无数国内外投资者的追捧,股价不断攀升。白酒股作为A股价值投资的代表标的,吸引着无数投资者的目光。CAPM模型是主流的资本资产定价模型,从创立至今就被广泛应用到市场分析中,为市场投资者提供参考。该模型中的β系数被作为衡量市场系统性风险的重要概念沿用至今。本文选择了沪深两市的16家白酒股作为主要研究对象,实证分析了CAPM模型在A股白酒股投资的有效性,并结合相关结论对A股白酒股的投资提出几点建议。

基于开放式基金对CAPM模型的检验分析

CAPM模型的适用性最终到底能涉及到哪个领域我们不得而知,我们对于CAPM模型的研究也从未停止,现投资市场开放式基金正热,希望利用开放式基金的数据来对CAPM模型进行验证。本文利用时间为2019年9月到2022年6月的开放式、半开放式基金数据,对CAPM模型进行检验。结论表明,样本基金中,回归检验的结果均不显著,均不支持CAPM模型,且在2019.9至2022.6时间范围内,结果显示80%的基金在检验中均没有获得超额收益率,说明CAPM模型不适用于我国资本市场。

CAPM模型中行业贝塔系数影响因素研究——以沪深股市采矿业板块为例

本文以沪深股市采矿业板块的57支股票为研究对象,选取了2012年1月至2021年12月十年的相关数据,利用CAPM模型对贝塔系数进行估计,并在选定的经济指标与贝塔系数之间建立多元线性回归模型,探究各个指标对贝塔系数影响的显著性。发现贝塔系数与企业的净资产收益率、市净率、换手率和营业利润增长率有显著相关关系。在采矿业股票的分类研究中发现各类股票有异于其他类股票对贝塔系数具有显著解释力的指标。

基于公因子提取法的CAPM修正模型

大量实证质疑CAPM的定价准确性,这是因为CAPM是建立在投资组合有效前沿基础上的,而实际上这样的有效前沿是不存在的。这说明,CAPM模型是一种理想状态的模型,为此,应用公因子提取的方法来修正CAPM。同时,从沪市随机选取22支股票进行了实证,结果表明,CAPM修正模型较CAPM具有更准确的定价能力。

几种基于CAPM的最优投资组合构造方案及其比较

本文在Ｗｉｌｌｉａｍ Ｓｈａｒｐｅ的资本资产定价模型（简称 ＣＡＰＭ）的基础上，考虑了条件 ＣＡＰＭ， 就条件ＣＡＰＭ中的β系数为常数和时变系数两种情况，在不同的假设下分别给出了描述真实 市场的模型，利用此模型给出了条件ＣＡＰＭ中模型参数的估计方法．对每种不同的描述真实 市场的模型，我们选用了上海股市的若干股票构造了最优投资组合，并进行了投资组合评估分 析，最后对这几种情况下的最优投资组合的表现进行了比较．

基于CAPM的BOT项目“有限追索权”融资决策模型

为研究BOT项目有限追索权融资中贷款资金与股本资金在贷方和项目公司之间合理分配问题(即BOT最优融资结构),本文考虑项目公司和贷方根据CAPM方法进行投资决策,通过分析它们投资策略在利益上的冲突关系而建立一个BOT融资模型,并且用博弈论方法研究模型最优解的存在性及其性质。研究结果不仅为项目公司和贷方提供了对BOT项目融资决策的理论方法,而且为政府对BOT项目的管理提供了重要的理论工具。

CAPM模型对上海股票市场的检验

本文就 CAPM模型对上海股票市场的有效性进行了检验 ,得出上海股票市场并不符合CAPM模型这一结论 ,并对此结论进行了分析。

深圳股市时变Beta、条件CAPM实证研究

建立Engle（2002）提出的动态条件相关多元GARCH模型计算深圳股市诸行业指数2001/07/02-2005/07/15期间的时变Beta系数,进而对系统风险Beta系数与收益的关系进行传统的检验和由Pettengill et al.（1995）提出的条件检验,并且探讨了非系统风险、总风险在资产定价中的作用。研究结果表明,Beta与收益间不存在传统的无条件相关关系;部分行业指数的Beta系数与收益符合条件相关关系：当超额市场收益大于0（上市场）时,Beta和收益正相关;当超额市场收益小于0（下市场）时,Beta与收益负相关。但对大多数指数而言,Beta与收益仅在下市场时呈显著的负相关关系。同时非系统风险以及总风险均得到了补偿,表明深圳股市的投资者并没有充分分散化其投资,政府应大力发展机构投资者。

条件CAPM下我国证券投资基金业绩的实证研究

本文选取在统计学和经济学意义上对基准组合收益率具有显著影响的中信科技指数和上交所14天国债回购利率作为先决信息变量,在国内同类文献中首次采用条件CAPM框架对我国证券投资基金业绩进行评价。实证结论表明条件CAPM框架比无条件CAPM框架可以更佳的解释我国基金收益、样本基金从个别和整体角度来考察都没有表现出战胜基准组合及市场时机把握的能力。本文就我国基金业绩表现不佳的问题探讨成因并提出相关建议。

条件CAPM与横截面定价检验:基于中国股市的经验分析

假设资产系统风险(市场贝塔)随经济状态变动,建立具有动态参数的条件CAPM并应用广义矩方法进行横截面定价检验。研究发现相对于CAPM、消费CAPM、投资增长、三因素模型等经典资产定价模型,条件CAPM具有明确的经济含义和较好的解释能力。在5个备选状态变量中,贝塔随每一个变动都对横截面收益有显著的解释能力,相对而言,上海银行间同业拆借利率(L)、广义货币供应量增长率(ΔlnM)等资金因素在中国证券市场有更重要的影响。本文发现小公司的系统风险一直高于大公司。小公司对经济状态更加敏感,因此它在经济不景气时的风险相对大公司更高。投资者应关注资产风险的动态变化。

CAPM跨期悖论:β系数时变存在性理论研究

现有国内外关于β系数时变性研究,主要是利用市场数据进行实证检验和β系数时变估计方法的改进,并将β系数时变原因归结为宏观经济变量与公司微观因素的变化。我们着眼于跨期条件下β系数时变的存在性问题,基于共同期望等基本理论假设,运用金融学无套利分析方法和现代数理方法,推导CAPM跨期悖论,从理论上证明了β系数跨期时变的存在性,是对资本资产定价理论的进一步演绎和一个尝试性补充。

CAPM模型在中国股票市场中的有效性检验

文章在借鉴前人研究的基础上,给出一个简单的广义CAPM模型,并利用多元GARCH模型来计算出市场组合和单个股票的收益率和方差,从而构造了一个动态的CAPM模型。在此基础上,用中国的实际数据来检验它在中国股票市场中的有效性。

利用CAPM计算中国房地产行业资本成本

行业资本成本特别是中国房地产行业资本成本的计算具有重要的意义,这不但是房地产行业的投资者进行投资的主要参考依据,也是房地产企业投融资活动的重要参考依据。本文首先对资本成本理论进行了综述,并且利用经典资本资产定价模型即CAPM理论对中国房地产行业资本成本进行了计算,得出中国房地产行业的资本成本为12 44%。在此基础之上可以初步认为:如果中国房地产投资的实际回报率低于12 44%,而仍然有大量资金涌入的话,那么该行业确实存在着一些"泡沫"。