价格型货币政策操作框架:利率走廊的条件、机制与实现

随着商业银行产权市场化水平的提高,以及金融创新的不断涌现,数量型货币政策操作框架的有效性开始下降。本文通过对商业银行行为的分析,基于其极大化经营利润的诉求,论证了利率走廊系统的运行条件及机制。研究认为,完善的制度安排、商业银行的市场主体地位、充分竞争的市场、高效的实时清算系统等是利率走廊系统发挥作用的基础条件;在利率走廊系统运行过程中,当货币市场被注入过多流动性时,其可能转化成地板系统;价格型货币政策操作框架能够实现分别进行资金价格调控与资金数量调控,从而使货币政策操作的针对性与有效性得到提高。由此论文从利率走廊系统的构建、中央银行的职责、商业银行的行为等方面,提出我国货币政策操作框架从数量型调控向价格型调控转型的路径。

载荷及老化因素对动车组地板减震系统振动传递率的影响

通过对动车组地板减震系统施加不同载荷以及更换不同老化程度的橡胶减震器,研究载荷及老化因素对地板减震系统振动传递率的影响规律。结果表明:载荷对地板减震系统振动传递率的影响主要集中在10～25 Hz频率范围内,在此范围,载荷越小,振动传递率越大;橡胶减震器老化程度越大,振动传递率越大,并且两者呈非线性关系,建立的橡胶减震器老化减震性能损失率与振动传递率的数学模型可用于地板减震系统的优化设计。

有底柱阶段崩落法的两步骤放矿研究

通过对有底柱阶段崩落法５种放矿方案的分析研究，提出能改善现场放矿指标的两步骤放矿的放矿方案。该方案工艺简单，操作性强，管理方便，已在弓长岭井下铁矿的生产实践中得到应用，取得较好的效果。

地板送风系统室内可吸入颗粒物沉降特性的试验研究

分析地板送风系统停机后影响室内可吸入颗粒物浓度变化的因素,建立颗粒物浓度的沉降模型并求出分析解,得出颗粒物浓度随时间的变化规律。通过颗粒物浓度的沉降模型计算颗粒物的沉降损失率和沉降速度。结果表明,当室内颗粒物的粒径大于1μm时,其沉降损失率与粒径呈线性正相关;粒径小于1μm时,其沉降损失率和衰减率低于前者,但沉降稳定后的颗粒物浓度远大于前者。研究进一步证明了大粒径颗粒物的沉降主要由重力决定而小粒径的由布朗扩散力决定。

弹性供暖下2种太阳能供暖系统保证率对比研究

众多学者对冬季睡眠热舒适的研究表明,人体在夜间睡眠状态下对温度的需求低于白天水平。在此基础上,对太阳能供暖的常用末端方式——地板辐射供暖系统与低温强制对流散热器供暖系统进行了实测。结果显示:低温强制对流散热器供暖工况下的太阳能保证率比地板辐射供暖高7%左右;夜间降低供暖温度后,地板辐射供暖和低温强制对流散热器供暖的太阳能保证率均提高11.5%。

装配式地面辐射供暖系统散热特性研究

本文通过分析装配式地面辐射供暖系统的结构与传热过程,建立了散热计算数值模型,并与实验测试结果对比验证了数值计算结果的可靠性。通过数值模型计算分析了在室内空气计算温度为18℃、供回水平均温度为30~50℃及管间距为150~300 mm条件下不同面层装配式地暖的散热量及热损失量等散热特性。结果表明随着供回水平均温度的增大,装配式地暖的散热量和热损失量呈线性增大,而随着管间距的增大,装配式地暖的散热量和热损失量呈非线性减小。此外,供回水平均温度对不同面层装配式地暖的热损失率影响非常小,而管间距对不同面层装配式地暖的热损失率影响比较大。论文研究结果为装配式地面辐射供暖系统的结构优化及设计选型提供了依据。

分层系统下的短期利率调控:机理、经验及启示

2008年国际金融危机驱使全球货币政策框架向流动性过剩条件叠加长期低(负)利率立场转变,继而引发银行间同业拆借市场交易萎缩、机构盈利能力受损等问题。在此背景下,分层系统调控模式应运而生。本文通过构建同业拆借市场准备金需求模型,剖析了不同类型分层系统对短期利率的调控机理;然后在梳理新西兰、丹麦、挪威、欧元区、瑞士和日本政策实践的基础上,探讨了分层系统的主要优势、定位及在我国的应用前景。结果表明,附带分层系统的利率走廊能同时实现引导短期利率、刺激同业拆借市场交易和保护银行盈利的目的,其行之有效的关键在于合理设计惩罚性低利率豁免规则。对于我国而言,尽管当前暂无设立分层系统的必要性,但不妨将其作为应对自然利率长期下行趋势、助力央行数字货币平稳落地的备选之策。本文研究结论可为进一步完善适合我国国情、适应经济高质量发展、适配中国式现代化需要的货币政策框架提供参考。

利率走廊熨平市场流动性缺口的作用机制研究

中央银行对市场流动性的管理越来越成为货币政策执行的重要内容.文章将商业银行的资产负债业务、同业拆放行为和中央银行的流动性投放,纳入到一个中央银行和两个非对称商业银行的三方演化博弈模型,为分析央行构建利率走廊,完善配套合格抵押品制度如何抚平流动性缺口提供了一个理论框架.研究发现:当净拆入银行的流动性资产比重过高时,货币市场上的净拆出银行为保证自身不出现流动性风险,更容易竞相囤积流动性,对净拆入银行发起挤兑,诱发流动性风险;净拆出银行的异质性程度越低,单个商业银行挤兑的预期越强烈,越容易引发羊群效应,加剧流动性风险;配合利率走廊的合格抵押品制度,能够有效降低金融市场对多余流动性的囤积需求.

流动性过剩条件下的地板体系利率调控模式

2008年国际金融危机以来,由于量化宽松导致市场流动性全面过剩,以及市场风险偏好下降和国际监管改革引发银行流动性囤积,主要央行的利率调控模式都由利率走廊转向更加强化存款便利利率作用的地板体系。在全面梳理危机前流动性相对过剩条件下挪威、新西兰地板体系政策经验及2008年国际金融危机后货币市场结构性变化的基础上,本文对地板体系的运行机理、各国的具体安排及其利弊进行了深入分析。利率调控的地板体系仍属于货币操作范畴,应服从于货币决策的需要。随着货币政策正常化的加快推进,中央银行应加强市场流动性监测和评估,根据实际情况决定是否回归稀缺准备金的利率走廊模式;同时,大力改进货币操作框架的技术性安排,更好适应危机以来金融环境的新变化,这对健全中国利率操作框架并顺利实现货币价格调控模式转型,具有非常重要的启示性意义。

未来货币政策的构建：政策工具选择

全球金融危机爆发后,很多OECD经济体设立了新型货币政策工具。未来的经济环境与危机时期相比有诸多不同,与危机前相比更宽泛的金融稳定概念已成为货币政策重要目标,本文分析了未来哪些货币政策新工具需要保留,并分析了在向常态化经济转型过渡期间可以选择哪些货币政策新工具,以及如果经济陷入长期停滞又该如何选择这些工具。在后复苏时期,央行可以回归到盯住短期市场利率和缩小资产负债表。然而,新的流动性监管要求可能需要货币政策实施有所改变。向常态化经济转型过渡会是一个漫长的过程,需要组合使用各种流动性工具。同时,央行可以采用利率走廊下限体系,维护金融稳定。作为降低政策利率的替代品,非传统货币政策措施必要性降低,除非经济陷入长期停滞。在后复苏时期,仍然可以延续扩大抵押品和交易对方范围,推广央行间货币互换。

中国货币政策框架演变及传导机制

在新的货币政策框架下,我国货币政策传导出现了积极的变化。在对货币政策框架演变过程进行梳理并分析其传导机制的基础上,本文尝试分析旧的货币政策框架引发的货币政策传导不畅问题,并探讨在新货币政策框架下引入利率走廊和宏观审慎评估体系后产生的新变化。

高层建筑电梯目的楼层到达系统的设计及运用

舒适的电梯操作系统和稳定的运行是目的楼层到达系统所能实现的概念。引用最新的科技发展成果．使电梯采用简单的操纵来实现平稳和高效的运行。本文主要分析了目的楼层系统的选用原理、运用方法，及涉及的主要功能。