基于贸易信贷和股权投资组合策略的低碳供应链融资决策

研究贸易信贷和股权投资组合策略对低碳供应链融资最优决策的影响。在3种不同融资模式下,探讨消费者低碳偏好对低碳供应链成员企业决策变量及利润的影响,并进行最优融资模式的决策。研究表明,无论在何种融资模式下,决策变量及均衡结果与消费者低碳偏好呈正相关。制造商更偏好股权投资或贸易信贷与股权投资组合的策略;而零售商的选择取决于投资报酬率,当投资报酬率小于一定阈值时,资金约束零售商更偏好股权投资或贸易信贷与股权投资组合的策略,否则选择贸易信贷融资模式。

CreditRisk^+模型在商业银行信贷风险管理中的应用

使用CreditRisk^+(信贷风险附加)模型对选自某商业银行的贷款的资产组合进行风险测度。得到了资产组合中各债务人的预期违约损失和风险贡献,资产组合的预期违约损失分布,以及各置信度损失水平下的临界值等信息,从而完成了资产组合风险的测量。根据测量结果,对资产组合进行了预期违约损失、风险贡献、经济资本和信用准备金等分析,在此基础上提出目前我国商业银行信贷风险管理的现实选择是CreditRisk^+这种违约模式的模型。

基于金融机构借贷与商业信用组合融资的双渠道供应链运作策略

双渠道销售环境下,研究上下游企业均存在资金困境时,供应链在三种不同的金融机构借贷与商业信用组合融资模式下的运营决策方法,并分析企业自有资金规模、借贷利率等对供应链运营的影响。研究结果指出,组合融资模式下企业资金约束困境得到有效缓解,且零售商所得利润可能大于其无资金困境时的利润。对比分析三种不同模式下企业利润,指出对零售商而言,当借贷利率相对较低时,其在“制造商金融机构借贷+延期支付”组合融资模式所得利润最高,否则,在“零售商/双边金融机构借贷+提前支付”组合融资模式下可能获得更多利润。而借贷利率相对较低时,制造商在“零售商/双边金融机构借贷+提前支付”组合融资模式下所得利润最高,否则,“制造商金融机构借贷+延期支付”组合融资模式占优。

银行信贷应该集中管理还是分散投放——基于中国上市商业银行的分析

商业银行的信贷应该集中管理还是分散投放是一个需要回答的战略问题。笔者基于2007—2011年中国16个上市商业银行的信贷投放的数据,通过建立面板模型从风险和收益两个角度研究商业银行信贷投放的行业分散程度对银行的影响。研究发现,在当前我国商业银行信贷分散的情形下,随着集中度增加银行的信贷资产风险将加大,同时银行的收益也会增加,即如果银行选择更高收益的策略就意味着要承担更高的风险,这与高风险高收益的认识相一致。信贷资产的不同风险状况跟信贷风险的边际收益贡献没有明显的关系,这与国外实证结论不一致,但是银行的经营能力决定了银行应该选择的分散程度,更强经营管理效率的银行可以选择更加分散的信贷投放。笔者建议我国商业银行可以在控制风险的情形下适度增加集中度。

经济增长贡献率视角下的多目标信贷配置模型

通过构建贷款利率因子模型和RAROC因子模型,以反映RAROC源自宏观经济因素等的波动风险;建立了经济增长贡献视角下多目标信贷配置因子模型,其目标为:(1)使RAROC波动率最小;(2)使贷款配置对经济增长贡献率最大;(3)信贷组合与区域经济结构差异较小,以期获得兼顾风险控制和推动区域经济发展的贷款配置方法。利用某银行数据实证分析并进行压力测试,给出了该行收益目标RAROC的合理区间,并发现:RAROC越大,贷款组合风险也越大,且贷款配置集中趋势越明显;房地产业对该行风险影响最大,而工业部门发展稳定,有助于提升经济增长的贡献率。

商业银行信贷组合管理及其模型构建问题的探讨

商业银行信贷风险管理的发展是从最初的对单笔贷款管理到把全部贷款看成一个组合加以管理,这是因为组合可以使得风险分散化。现代组合管理的理论(MPT)基础是从Harry Markowitz的分散化理论开始的,然而标准的组合模型应用在贷款组合时会存在诸多的问题。有效的信贷模型应满足建立信贷风险模型等方面的要求。

基于亚超度量空间的信用风险关联结构分析

将亚超度量空间的分析范式引入信贷组合管理,用以确定行业信用风险的关联结构。在构建行业信用风险指数的基础上,运用最小生成树确定唯一的行业信用风险指数分层结构,并利用系统聚类方法将样本行业分为强周期行业、防御型行业、成长型行业和弱周期行业。基于亚超度量空间,可将信贷资产组合分为同质资产组合和异质资产组合,从而实现信贷组合管理的降维处理,并提高商业银行等金融机构的信用风险管理效率。

信贷资产组合的异质性及其对信用风险损失的影响

本文结合Vasicek模型分析了信贷资产组合的异质性对信用风险损失的影响,并比较了模型中不同参数的异质性对损失的影响效果。分析结果显示,忽略异质性将对风险损失度量带来一定偏差,异质性对信贷组合的损失分布尤其是分布尾部具有较大的影响;较之信贷资产的行业相关性,违约率和违约波动率的异质性对损失分布的影响更为显著。

中国商业银行信贷经营的内部市场化管理研究

我国商业银行信贷经营的内部管理仍然具有强烈的行政管理色彩的"硬约束"特征,其计划性和强迫性虽能取得立竿见影的效果,但大量实践表明,其成果大多是短效和不可持续的,因为这种刚性管理方式忽略了各经营分支机构的自然禀赋、客户资源、人员素质和管理文化差异。而以信贷综合收益RAROC最大化为核心的绩效考核体系,则将市场价格机制引入商业银行内部,利用经济杠杆的软约束管理方式引导各经营分支机构充分发挥自身优势,从而实现银行贷款资源的优化配置、分类指导。

基于CPV模型的房地产信贷信用风险的度量和预测

本文基于CPV模型,对房地产信贷风险进行了度量与预测。结果表明,该模型在度量和预测房地产信贷违约率方面具有较好的效果。房地产信贷的违约率和宏观经济状况紧密相连,当经济状况恶化,房地产信贷违约率上升,当经济状况好转,房地产信贷违约率下降。分别从国家宏观经济、房地产行业状况、房地产企业状况三个层面选择出三个宏观经济因素指标——综合领先指标、国房景气指数和企业景气指数进行研究,结果表明,对于研究房地产信贷的信用风险来说它们是较好的指标,尤其是综合领先指标。

信用风险组合管理模型中的相关性问题研究述评

信用风险是我国银行业面临的主要风险之一,基于组合管理思想的信用风险管理已经成为世界各国的共同选择。组合信用风险管理中的2个关键问题是风险的度量指标选择和相关性问题的处理,文章系统分析了其中的相关性处理问题,梳理了现代信用风险度量模型中对违约相关性问题的不同处理方法,分析了这些传统相关系数处理方法的不足之处,阐明了COPULA是信用风险组合管理模型的研究发展方向,以期为我国银行业的信用风险管理提供借鉴和参考。

统一授信模式下存货组合与循环质押融资决策

存货质押融资已成为当前中小企业获得融资的重要手段。存货组合与循环质押是近几年存货质押融资业务实践中出现的新模式,尚未引起学者的足够重视。基于此,文章致力于探讨存货组合与循环质押融资的决策问题。首先制定存货组合质押与循环置换的规则,然后根据规则分别建立相应的线性规划函数,并通过算例进行数值分析,演示存货组合与循环质押融资决策过程,为广大融资企业开展存货质押融资业务提供借鉴。

投资组合信用风险的测度和优化——基于Copula理论

使用四种copula(即Gaussian copula、Student’s t-copula、grouped t-copula和Clayton n-copula)对投资组合信用风险进行度量,并在此基础上,利用线性规划方法优化投资组合。研究结果比较发现,几种copula中t-copula度量投资组合信用风险相依最合适,并给出了相应的最优资产配置。

我国行业风险的决定因素及传递机制研究——来自沪深300细分行业的经验证据

本文综合运用未定权益分析法(CCA)和共同相关性效应(CCE)面板计量方法,基于2009年11月至2013年3月沪深300细分行业的股市数据和财务数据,研究了我国行业风险的决定因素与传递机制,旨在从中观视角为制定宏观审慎政策提供新的实证支持。首先,用CCA方法构建了行业风险指标组合违约距离,然后,运用能刻画截面相关的CCE方法,分析了行业风险的影响因素及扩散路径。结果发现:行业风险有显著的联动性与截面相关性;行业异质性冲击的效应比较显著;不可观测因子的作用不能忽略;存在多种风险传递机制。

银行信用组合风险多成分重要性抽样算法研究

银行信用组合违约风险的度量和计算对银行监管有着重要的意义.使蒙特卡洛研究信用组合违约概率时,为提高模拟效率,越来越多的学者采用了重要性抽样技术来实现.它主要通过条件独立性和"均值移动"两个步骤实现.本文基于前人研究结果的基础之上,提出了一种基于违约相关性矩阵的多因子变方差的重要性抽样算法.该算法通过主成分分析选择违约结构中的占优成分并扩大其方差来实现.数值算例证明了该方法在信用组合遭遇极值事件时,能够提高模拟效率及计算精度,具有一定的计算优势。

组合信用风险测度的藤copula方法

研究组合信用风险测度问题,用藤copula描述违约相依结构,提出一种测度组合信用风险的藤copula方法.实证结果表明:常用多元copula方法往往低估或高估风险值,而藤copula方法在各种常用的多元copula相依结构假定下的VaR和ES估计值与实际风险值很接近,VaR都通过了回测检验,ES回测检验指标也表明藤copula方法估计的ES更准确.因此,相对于常用多元copula,藤copula方法更具灵活性,能提高组合信用风险测度的准确性.

基于t-copula的信用组合一致性风险度量

以预期短缺ES作为信用组合的风险量度,利用t-copula建模债务人的资产相关性,然后运用小样本近似方法求解信用组合损失分布,并与利用高斯copula得出的结果作比较,提出了一种确定信用组合一致性风险量度ES的方法,并研究债务人资产相关性建模中的模型风险。

我国商业银行信贷风险管理体系构建探索

信用风险目前是风险度量管理领域最具挑战性的课题,而信贷风险又是我国商业银行面临的最大和最重要的金融风险。在国际银行业结构变化、新巴塞尔协议风险资本要求出台以及我国商业银行自身因素的背景下,构建具有自主知识产权的高级信贷风险管理体系对我国银行来说迫在眉睫。本文从风险识别、组合量化度量、控制和绩效评估入手,对构建我国商业银行信贷风险管理体系进行了探索,并提出了相应的政策建议。

考虑了信用风险的可转换债券定价模型

根据范辛亭“随机利率条件下可转换债券定价模型的经验检验”一文提出可转换债券理论价格与实际价格不一致是由于可转换债券定价中没有考虑信用风险 (非恶意和恶意违约风险 )所至 ;进而阐述转债定价模型的发展主要经历了三个过程 :单因素模型 ,双因素模型 ,信用风险模型 ;最后在没有考虑信用风险的转债定价模型与风险债券定价模型基础上推导出具有信用风险 (非恶意和恶意违约风险 )的转债定价模型的 PDE及其约束 ,边界条件。

IRB法下信贷资产组合的风险因子度量研究

巴塞尔银行监管委员会针对防范信贷资产组合信用风险所需要的资本制定的内部评级法,利用风险因子的变化来反映组合回报的变化,并根据风险权重函数,通过风险加权资产转化为与每一项信用风险敞口更准确匹配的资本要求。文章对违约概率、违约损失率、违约敞口、期限因素以及违约相关性等信贷资产组合信用风险的风险因子的度量进行了综合研究。