物流企业跨境并购财务绩效评价分析--以圆通速递并购先达国际为例

现如今,跨境并购成为我国企业进行海外扩张的主要方式。随着电商行业的蓬勃发展,与之配套的物流业的发展也显得尤为重要,文章以圆通速递跨境并购先达国际为例,研究物流行业上市公司跨国并购前后财务绩效的变化。文章梳理了圆通速递和先达国际的概况以及并购原因,对圆通速递2016—2019年4年间财务绩效进行分析并评价。

企业跨国并购决策中的国别选择--“逆势”跨国并购模式的驱动因素

内容提要本文以2011—2012年发生跨国并购的中国上市公司为研究样本，以经济相对发达的北美国家的选择为研究问题，检验了控股股东性质、资产性质和企业规模对北美地区选择偏好的影响。结果表明，国有控股企业更加愿意选择北美地区作为跨国并购的目标国；而随着无形资产比例以及企业规模的提升，企业选择北美地区的可能性显著下降。最后，分别从“能力”与“动力”两个维度分析了企业选择进入经济相对发达国家的原因，并构建了“逆势”跨国并购模式的驱动模型。

多维距离对我国矿产资源企业跨国并购成败的影响--地理、经济、制度与文化

以跨国并购的方式获取对海外矿产资源的控制权,有助于保障我国矿产资源安全,推动国内经济高质量发展。基于我国矿产资源企业的跨国并购数据,利用二元Logit模型实证研究多维距离对我国矿产资源企业跨国并购成败的影响。结果表明:地理、制度和文化距离均对我国矿产资源企业跨国并购产生促进效应,且距离差异越大并购越容易成功;经济距离对并购成败的影响不显著。因此,我国矿产资源企业的跨国并购决策应充分考虑多维距离的影响,降低并购风险,又好又快地“走出去”。

什么影响了跨国并购后的创新绩效?--基于战略三脚架的组态分析

许多新兴市场企业试图通过跨国并购实现技术创新。然而,究竟什么因素影响了跨国并购后的创新绩效,现有研究还没有给出较好的解答。本文基于战略三脚架框架,以2003~2013年沪深两市A股上市公司的海外并购为研究样本,采用模糊集定性比较分析方法,研究了由制度(文化距离和所有权性质)、行业(行业相关性)、资源(跨国并购经验和吸收能力)因素组成的不同条件组态与跨国并购后创新绩效的关系。本文有以下发现:第一,实现中国企业跨国并购后高创新绩效存在三条不同路径,具体为:制度-行业匹配型并购、制度-资源匹配型并购和制度-行业-资源匹配型并购。第二,在制度-行业匹配型并购和制度-行业-资源匹配型并购路径下,文化距离和跨国并购经验具有替代关系。第三,跨国并购后非高创新绩效的影响机制分为四条路径,并且与跨国并购后高创新绩效的影响机制存在非对称性关系。本文有助于进一步理解新兴市场企业跨国并购后创新绩效的影响条件。

中国企业跨国并购研究现状、热点与整合框架---基于Citespace的可视化分析

在我国“一带一路”政策支持下,随着国际投资的不断增长,中国企业在海外开展跨国并购的数量也随之增加。鉴于此,本研究采用文献计量法,以“中国企业跨国并购”“中国企业海外收购”“中国企业海外并购”为主题关键词进行检索,以最终所得554篇中文核心期刊文献为研究对象,运用Citespace软件,从发文数量、机构及作者合作网络、研究关键词等方面进行可视化分析,旨在分析该领域内研究现状及研究热点,并根据所得研究结果梳理中国企业跨国并购研究整合框架。

中国企业跨国并购多维视角的现状分析及改进建议--基于中国2008--2018年经验数据的统计分析

随着“一带一路”倡议的提出,中国的跨国并购不管是在数量上还是规模上都创历史新高。以2008-2018年中国企业的跨国并购数据为样本,从并购交易特征、并购方企业特征以及标的方企业特征三个维度对中国跨国并购现状进行了详细的统计分析,研究结果显示中国跨国并购交易成功率较高,但存在支付方式单一、融资渠道窄、非上市公司参与度较低、东道国集中在发达国家等问题。在此研究结论基础上,从公司和国家两个层面提出改进意见。

数字贸易如何影响企业跨国并购

数字贸易逐渐发展成为中国建设贸易强国的新引擎,在促进企业对外投资等方面表现出了强劲的活力。基于2008—2022年中国A股上市公司相关数据,采用Probit模型,实证分析了数字贸易发展与企业跨国并购的关系。研究结果表明,数字贸易的发展能够推动企业跨国并购,并且这一结论在一系列稳健性检验后仍成立;异质性分析结果表明,数字贸易的发展更有利于推动大规模企业、主板上市企业、非两职合一企业及处于成熟期和衰退期的企业进行跨国并购,且对位于中西部地区及市场化程度较低地区的企业跨国并购促进作用更强;机制检验结果表明,数字贸易的发展能够通过促进企业创新水平的提高,降低企业的融资约束水平来促进企业跨国并购。

基于EVA的物流企业并购动因及绩效分析——以S公司并购J公司为例

近年来,国内互联网经济稳步增长,网络购物平台的崛起,带动了物流行业的迅猛发展。市场也对物流企业提出了更高的要求,物流企业为抢占更多市场份额,纷纷选择并购。并购已成为物流企业发展的重要手段。文章以S公司跨国并购J公司为例,分析物流行业并购动因及其对绩效的影响,通过计算S公司近几年的EVA数据,分析企业并购对绩效产生的影响并针对企业的现状提出发展建议,从行业角度出发,助力物流企业实现突破式增长,并为其他物流企业并购提供参考。

企业跨国并购与离岸外包对技能溢价的影响探讨

全球化时代,不同国家(地区)之间的企业跨国并购行为较为常见,对企业管理、技术、人员等产生深远影响。研究基于我国上市公司相关数据,构建双固定效应模型,实证分析了跨国并购、离岸外包对企业技能溢价的影响。结果显示,跨国并购对企业技能溢价具有显著的正向影响,离岸外包在跨国并购对企业技能溢价的影响中具有部分中介作用。

研发强度与跨境并购的价值创造:资产增强视角

文章从资产增强视角,采用事件研究和回归分析相结合的方法,对2006—2022年273起中国企业跨境并购事件进行研究,探讨新兴市场企业的研发强度对跨境并购价值创造过程的影响。结果表明:跨境并购能够对并购企业价值创造产生积极的促进作用,并购方的研发强度显著促进了跨境并购的价值创造;东道国战略资产丰裕程度、并购方战略资产寻求动机、海外并购经验以及并购方控股比例正向调节研发强度与跨境并购价值创造之间的关系;企业创新能力和生产率在研发强度与价值创造之间起部分中介作用。研究结论对揭示新兴市场企业技术能力的动态变化对其国际扩张的影响有着重要的理论和实践意义。

中国OFDI不同模式逆向技术溢出效应研究——基于母国技术进步效应的分析

选取2004—2022年全球70个主要经济体数据,基于C-H模型实证检验并比较跨国并购与绿地投资两类对外直接投资模式的母国技术进步效应。结果表明:对外直接投资逆向技术溢出通过创新能力提升、创新产出增长两种机制对母国技术进步产生显著的促进效应,并且跨国并购的逆向技术溢出效果整体上要强于绿地投资;开放程度、技术差距、人力资本等对跨国并购和绿地投资母国创新溢出效应具有正向调节作用。由此,我国企业应在对外投资活动中聚焦技术密集型行业,在适当扩大跨国采购比例的前提下促进两类投资模式均衡发展。

“一带一路”倡议下我国企业跨国并购绩效的影响因素分析

本文选取2016—2020年44起中国企业对“一带一路”沿线国家和地区进行跨国并购的实际案例,涉及40家上市企业。为保障研究的稳定性,给定四年的财务数据,即并购前一年、并购当年、并购后一年、并购后两年。文章从内部、外部及交易三个维度对并购绩效的影响因素进行实证分析,研究发现:(1)企业规模与企业跨国并购的绩效呈负相关;(2)上市公司成熟度与企业跨国并购的绩效呈正相关;(3)企业所有权性在结果中体现出对于企业绩效的显著性,其中国营企业比非国营企业的跨国并购绩效更突出;(4)东道国经济发展水平与企业跨国并购的绩效水平呈正相关;(5)企业并购规模与企业跨国并购的绩效呈正相关;(6)现金支付对绩效有积极的正效应。最后,本文提出相关政策建议,以期为企业后续的并购行为提供借鉴。

从突发公共卫生事件看金矿企业跨国并购

面对复杂多变的外部环境,金矿企业对跨国并购的动因进行更深层次的分析,对未来并购行为进行科学预测,以期取得持续向上向好的经营业绩。基于2014-2022年中国上市金矿企业的跨国并购项目为样本,运用文献研究法、实证研究法和比较分析法,深入研究突发公共卫生事件引起的跨国并购动因变化,以期为金矿企业的投资决策和风险防范提供借鉴。结果显示:在突发公共卫生事件影响下,各国采取了相应宽松的货币政策,导致黄金价格上涨,增强了金矿企业跨国并购的意愿;受新冠疫情影响,金矿企业跨国并购动因呈现短期性、投机性、收缩性和规避风险等新特点,表现为特殊时期蕴藏的机遇、资源整合、扩大市场份额、寻求合作机会以及降低企业经营风险。当前金矿企业面临着黄金资源供给紧张、开采技术升级、市场开拓等诸多挑战,黄金将成为各国竞相储备的重要矿产资源。

数字跨国公司跨境并购:特征与趋势

基于BvD-Zephyr跨境并购统计,探讨了1997—2022年数字跨国公司跨境并购的发展阶段、区位和产业特征及发展趋势。研究认为:全球数字跨国公司跨境并购经历了四个阶段,跨境并购主要发生在北美、西欧及远东和中亚等区域,集中于服务业,并购中控股为主、支付方式多样,不同类型跨国公司并购偏好有差异,未来数字跨国公司趋向于并购尖端数字技术和高端制造业,远东和中亚区域跨境并购增长快,但未来全球数字并购陷入低谷。

制造业跨国并购的转型升级效应研究——基于潍柴动力案例分析

近年来,我国制造业面临着市场增速放缓、生产技术冲击、环境污染严重等内外部发展新约束,传统低附加值的发展模式已难以推动产业的进一步发展。许多制造企业以期通过跨国并购推动转型升级来获取新的成长,然而跨国并购能否有效推动制造业的转型升级,仍未得到充分的理论解释。本文基于汽车制造业的发展现状,以转型升级与产业链延伸为视角,深入剖析潍柴动力跨国并购的背景、过程及动因,并探讨不同发展阶段的跨国并购特征及其转型升级效应。案例分析表明:潍柴动力跨国并购后转型升级效果良好,并购绩效符合预期,综合竞争力进一步提升。明确战略规划,清晰并购目标,审慎制定并购方案,完善并购整合机制是潍柴动力跨国并购取得成功的原因。由此可以得出:制造业尤其是汽车制造企业可以在依托政策支持的前提下,匹配自身战略规划,明确目标公司,注重并购前的规划和并购后的整合,从而加快企业转型升级。

基于复杂网络的本土汽车企业逆向跨国并购发展与对策研究

随着我国综合国力的提升,中国自主汽车品牌纷纷开始进行海外并购,并且不断尝试逆向跨国并购,以获取先进技术促进国内汽车产业发展。本文以中国2001—2022年本土汽车企业逆向跨国并购事件为基础,建立逆向跨国并购网络,运用社会网络分析方法,对其现状进行可视化分析,并且基于逆向跨国并购发展存在的问题,提出本土汽车企业逆向跨国并购发展路径。研究发现,本土汽车企业逆向跨国并购规模较小,并购对象集中于美国和德国,网络呈现“核心-外围”结构。基于此,本文将考虑政府方面的政策引导、本土企业与被并购企业的区位优势和协同发展,提出逆向跨国并购发展路径,以期促进本土汽车产业创新发展。

价值链视角下跨国并购整合:动机、模式与影响因素

跨国并购是企业“走出去”的重要方式,在我国企业战略成长中发挥重要作用。获取资源,实现价值链升级等因素是企业跨国并购的主要原因。企业在跨国并购后需要关注价值链的内部关键节点和外部价值链的整合,以达到价值链扩张和延伸的效果,发挥协同效应。并购双方企业的微观特征、资源差异、文化差异和环境规制都会对价值链整合产生影响。

汤臣倍健并购LSG公司的动因及绩效分析

中国越来越多的企业选择走向海外投资寻找更多的发展机会,而与机遇并存的往往是风险。本文分析了汤臣倍健公司跨国并购LSG公司的动因,并使用杜邦分析法对其并购绩效进行分析,发现收购LSG后的第一年,汤臣倍健的净资产收益率急转直下,利润也从正数跌至负值并且权益乘数达到高点,资产杠杆率创下新高。这证明了汤臣倍健的本次收购行为是不成功的。针对本事件,本文总结了相应的提升并购有效性的经验,希望为相关行业收购行为提供帮助。

The Evolving Economic Role of Accounting Standards： Evidence from Bilateral Cross-Border M＆A Flows

Cross-border M＆As are important to the participating countries. I posit that mandatory International Financial Reporting Standards （IFRS） adoption lowers the systemic information noise embedded in countries＇ accounting standards. This reduces the associated information processing costs and enhances the economic role accounting standards play on cross-border M＆A flows. After mandatory IFRS adoption, a 1% increase in accounting standards disparity suppresses bilateral M＆A flows by around 2%; a decrease in accounting standards disparity helps promote bilateral M＆A flows when paired countries＇ governance infrastructure gaps are relatively wider. I do not find that these associations were significant prior to mandatory IFRS adoption. Overall, this paper documents an evolving economic role accounting standards play on bilateral cross-border M＆A flows and sheds light on the economic benefits of adopting IFRS for policy makers.

中国企业并购经验与跨国并购股权的关系研究

基于中国企业跨国并购事件的二手数据,探讨并购经验对中国企业跨国并购股权比例决策的影响,并研究文化距离与研发能力对两者关系的调节作用。实证研究发现:作为一种决策经验,并购经验具有情境边界,跨国并购经验对跨国并购股权比例负相关,母国并购经验对跨国并购股权比例决策并无显著影响;文化距离越大,使得具有同样跨国并购经验的企业选择的跨国并购股权比例越低;主并企业母国研发能力对跨国并购经验与跨国并购股权比例之间的关系不产生显著影响,但在母国并购经验高的企业中,研发能力低组比能力高组的企业更倾向于选择较高的股权比例。