On the Expected Present Value of Total Dividends in a Risk Model with Potentially Delayed Claims

In this paper, we consider a risk model in which two types of individual claims, main claims and by-claims, are defined. Every by-claim is induced by the main claim randomly and may be delayed for one time period with a certain probability. The dividend policy that certain amount of dividends will be paid as long as the surplus is greater than a constant dividend barrier is also introduced into this delayed claims risk model. By means of the probability generating functions, formulae for the expected present value of total dividend payments prior to ruin are obtained for discrete-type individual claims. Explicit expressions for the corresponding results are derived for K n claim amount distributions. Numerical illustrations are also given.

基于收益现值法的数据资产估价问题研究

用数据资产未来收益的贴现值对数据资产估价,能更好地体现数据资产的收益性,得到的估值与数据资产的蕴含经济价值更贴合;也可展示数据要素为其所有者带来的收入流,为数据要素参与收入分配提供事实依据。因此,用未来收益现值法对数据资产估价,能更好地推动数据资产的合理定价和数据要素收入分配体系的构建。为理清数据资产的未来收益现值法估价思路,讨论了数据资产的界定和分类问题,探讨了不同类型数据资产的估价思路,并简单分析了不同数据资产预期寿命和预期收益函数的估计方法。研究结论包括:在对数据资产估价时,未来收益现值法具有展现数据资产收益、体现数据要素收入的优势,用该方法估价具备可行性;为更好地用数据资产收益反映数据要素收入,数据资产应该仅是或主要是数据要素的资本化成果,应将数据分析等后续活动排除在数据资产的统计范围之外;对于企业数据资产,应使用营业盈余或数据库使用许可市场价估算数据资产收益;对于政府数据资产,可参考类似数据资产的估价结果估价,或是使用数据资产为政府节省的运营成本、数据库使用许可为其使用者创造的收益估算数据资产收益。研究成果有助于克服未来收益现值法的估价难点,为数据资产收益和数据要素收入的估算提供基本思路,进而为数据资产核算框架的构建和核算方案的制定提供有益的参考。

马尔可夫随机利率模型下的年金精算

年金的精算与利率模型密切相关.标准型年金中,每期的利率是一个固定的常数值.在实际中,每期的利率可以是变化的,甚至是一个随机变量.这些随机变量组成一个利率随机过程.许多情形下,利率随机过程是马尔可夫过程.本文在马尔可夫随机利率模型下研究年金的精算.证明了利率过程是时齐马尔可夫链时其折现过程也是时齐马尔可夫链,且与利率马尔可夫链过程具有\相同的"初始分布和一步转移概率矩阵.借助利率折现过程,计算了马尔可夫随机利率模型下年金现值的期望和方差.引进了年金多项式和一些算子以及年金的算子多项式,使得年金现值的期望和方差表达式非常简洁,且易于编程计算.

杉木人工林碳汇木材复合经济收益分析及最优轮伐期确定——基于时间序列预测模型

【目的】探讨不同条件下杉木人工林碳汇木材复合经济收益及最优轮伐期的变化,为杉木经营者在碳汇交易背景下选择最优森林经营决策提供依据。【方法】以闽西北杉木人工林为研究对象,基于实地调查数据,利用时间序列预测模型(ARIMA)对杉木人工林蓄积量和碳储量进行拟合预测,并以此为基础数据,结合相关经济指标,采用年均净现值法(ANPV)和林地期望价法(LEV)分别计算杉木人工林经济收益和最优轮伐期;同时比较分析最优轮伐期和最大经济收益对立地质量、碳价格、利率3个不确定因素变化的响应。【结果】1)ARIMA模型对杉木人工林蓄积量和碳储量的拟合结果精度较高(预测模型中最低R^2为88.460%),以此获取了有效的林分生长预测数据;2)鉴于木材价格远高于碳价格的现状(取利率5%、理论碳价格173元·t-1的情况),增加碳汇经营目标并未改变以经济成熟为标准的最优轮伐期,但碳汇木材复合经济收益明显提高,对于不同立地质量的林分,其最大经济收益增加6.55%~10.12%(ANPV)和6.60%~10.72%(LEV);3)地位指数增加、碳价格提升及利率提高,都会导致最优轮伐期不同程度地提前,但影响效果存在差异。立地质量越好,碳价格越高,复合收益就越多,当碳价格达到600元·t-1时(取利率5%),不同立地质量的林分经济收益增加25.01%~35.09%(ANPV)和22.90%~37.19%(LEV);但高利率会导致经济收益明显降低,以立地指数14~16 m为例,当碳价格为123元·t-1时,在4%利率水平下林地复合经济收益几乎是7%利率水平下的3倍。【结论】1)基于现实林分调查数据的时间序列预测模型(ARIMA)对林分生长进行预测值得尝试和推广;2)在现有杉木经营环境下,即使增加碳汇经营目标,经营者在不改变采伐期的情况下也能获取最大复合经济收益,有利于经营者增加收入,增强其从事杉木经营的积极性;3)立地质量越好,碳汇木材复合经济收益越高,因此,选择立地条件较好的林地进行杉木造林,能提高经营者的经济收入;4)碳汇木材复合经营目标下,碳价格提高能有效提升杉木经营者的投资效益;5)利率的增加,碳汇木材复合经济收益明显降低,因此高利率不利于杉木人工林的经营。由此可见,碳汇木材复合经营对增加杉木经营者经济收益和发挥人工林碳汇潜力都具有重大的现实意义。

不确定条件下企业的投资规模决策

在未来不确定的情况下,以最大化投资机会的价值为出发点。用随机过程和实物期权的方法求出投资最优时机和最优的投资规模的函数表达式,并用数值解分析了其变化特征.

北亚热带日本落叶松纸浆林经济成熟龄的确定

为了更加科学地采伐利用北亚热带高山区日本落叶松(Larix kaempferi)工业纸浆林,利用改进后的折现流(Discounted Cash Flow)方法,分析评价了日本落叶松的经济效益,确定了日本落叶松的经济成熟龄,并在经济因素预期变化趋势下得出了日本落叶松的预期经济成熟龄。研究结果表明:立地指数为151、7、19和21的北亚热带日本落叶松纸浆林的经济成熟龄分别为23～27、21～23、19～22、15～19 a;在预期的经济因素变化条件下,可适当延迟经济轮伐期1～2 a。

中国股市价格决定价机制的理性预期检验--基于股价现值红利模型的分析

本文利用邹(Chow)的方法,基于现值模型,结合中国沪市红利指数日数据对中国股票市场预期的形成进行了检验。结果发现,较于理性预期而言,中国的股票市场预期具有更强的适应性预期性质。同时,在对比了邹的检验结果之后,我们发现相较于美国和中国香港地区的股票市场,中国股市的适应性预期影响更为明显,其在市场中的表现即为中国股市中"追涨杀跌"的投机性行为更多。

线性红利下带干扰的复合Poisson-Geometric风险模型

研究了常利力下存在红利界限和随机干扰的风险模型,其中保费收入为复合Poisson过程、索赔为复合Poisson-Geometric过程。利用全期望公式和Ito公式,得到了该模型下保险公司的生存概率和红利付款的期望现值分别满足的积分微分方程。

资产估价的预期理论研究

本文结合资产估价的实践，运用理性预期理论研究了资产收益估价，建立了资产预期收益率估测公式ＣＡＰＭ及ＡＰＴ模型，运用随机过程理论建立了估测资产预期收益的时间序列模型，这将为资产收益价值评估奠定理论基础，本文还进行了一个案例研究。

随机利率下年金的时间价值

本文首先在常数利率下讨论了递增年金、递减年金和固定增长年金的终值.进而在随机利率条件下研究了递增年金、递减年金和固定增长年金,得到了递增年金、递减年金和固定增长年金终值的期望与方差,推广了Zaks(2001)的结果.

住宅区生态卫生排水系统技术和费用效益评价

生态卫生排水系统通过污染源的分类收集,并进行循环利用,其系统构成具有可持续性。针对内蒙古自治区鄂尔多斯市郝兆奎生态小区生态卫生排水(源分离)系统工程,分析了住宅区生态卫生排水系统的技术特征,同时对技术的适用性进行了调查。结果表明,住宅区生态卫生排水系统在技术上基本可行。采用费用效益法,当社会折现率为8%时,郝兆奎生态小区生态卫生排水系统经济净现值(ENPV)大于零,项目经济可行。

经济评价中概率风险分析的研究

讨论了经济评价中净现值指标ＮＰＶ的概率风险分析问题，提出了计算ＮＰＶ期望和方差的方法。

随机活动工期下求解资源约束项目最大期望净现值的动态调度算法

本文研究了随机活动工期下如何调度资源约束项目使得项目的期望净现值最大。首先对问题进行了界定,建立了相应的优化模型,其次针对问题的特点设计了一种动态规划算法。在算法设计的过程中,本文通过对项目网络图结构及不同状态最优值之间关系的分析,优化了动态规划算法状态的生成过程及状态最优值的求解过程,从而加快了算法的求解。使用随机生成的540个不同规模、不同结构的仿真案例对算法的有效性进行了验证,并分析了项目网络特征对算法效率的影响。实验发现:项目的次序强度对算法所需时间有着较大的影响,随着项目次序强度的减小,生成的状态数量会增加,从而计算时间也会增加。本文的研究可以为不确定环境下的项目调度提供决策支持。

不确定条件下长期投资决策方法的运用

本文通过概率分析与敏感分析 ,对不确定条件下长期投资决策的风险因素 ,及其程度进行了阐述 ,并对传统方法作了一些完善与修正。

具有违约风险的人寿保险的最优定价(英文)

本文探讨具有违约风险的人寿保险的最优定价.我们从Black-Scholes的期权定价模型出发,考虑风险管理和准备金的要求,根据一次支付和均衡支付这两种不同的假设分别建立两个优化模型,并且借助于优化技术获得最优解.数量化分析结果表明,两个模型的最优价格对于利息率参数以及非索赔成本的变化都不敏感.这说明这两个模型是稳定的,而且是实用的.

模糊条件下方案净现值的统计分析

研究模糊条件下利用模糊统计分析方法选择评价方案,首先介绍了模糊数、模糊统计分析指标的运算及其排序规则,然后根据模糊条件下方案的类型,探讨了模糊统计分析方法如何应用于方案的选择,最后利用数值案例展示了模糊统计分析方法在方案选择中的应用。该研究为模糊条件下的方案选择提供了一种理论工具。

期望净现值的正名及其意义

本文在严格阐述净现值法则的基础上明确我国理论及实务界实际应用所谓期望净现值法则的错误,探讨了其错误根源,分析了期望净现值的正确定义及其应用。

利益最大化目标下人寿保险商品价格的确定

讨论了人寿保险商品价格的确定,通过建立期望净现值和期望效用目标函数,并使其最大化,而求得最佳需求量和最优价格;在建立目标函数的同时考虑了需求函数和无偿付能力的概率对于人寿保险商品价格的影响,并借助于模拟方法分析利率均值和利率标准差等参数改变时对最优价格的影响。

工程项目投资风险概率分析

利用风险概率分析方法,通过对净现值NPV的风险分析,研究了工程项目投资的风险及其度量问题,确定了计算风险当量系数和风险补偿率的函数,对工程项目投资方案进行分析评价,为决策者在风险情况下提供决策依据,并尽可能做出最佳选择。另外,由实例的分析与结果可见,当考虑风险因素时,决策结果与不考虑风险的决策结果可能有所不同,决策结果不仅有赖于项目的风险大小,而且与决策者对待风险的态度密切相关。

概率分析在项目经济评价中的应用

介绍了项目经济评价中概率分析的原理,用数学公式简明地论述了该分析工具的方法和计算过程,特别强调了概率分析对风险评价和投资决策的定量分析作用,举例说明了概率分析在实际工作中的应用。