China and the Euro Area in a Global Perspective

Ever since China opened up to the outside world in 1978, it has been a major trading nation thanks to social and economic reforms. The process has turned China into a major economy and strengthened it as a political power. In 2000, the size of the Chinese

多重危机冲击下的欧元区制度革新

浮动汇率是应对宏观经济失衡的有用政策工具,统一货币区内各国因失去汇率自主,故必须具备最优性特征,以防止不对称冲击出现,或有效应对不对称冲击。欧元引入后,利率趋同导致核心区资本流向边缘区,形成后者债务驱动的增长模式。统一货币政策框架引起区内结构性分化和宏观经济失衡。金融危机后资本跨境流动骤停,依赖债务的增长模式难以为继。成员国政府反危机措施与对金融机构的担保导致主权债务激增。主权债券市场的恶性平衡和投机诱发主权债务可持续性危机,进而危及统一货币生存。欧盟推出系列制度创新,加强欧元区宏观经济监控,建立银行业联盟,设立金融稳定和救助机制,发挥欧央行对成员国政府最后贷款人作用,增强应对金融不对称冲击的能力。新冠疫情和俄乌冲突对欧元区构成新的冲击和巨大财政压力,欧盟出台“下一代欧盟”计划予以应对,财政一体化迈出实质步伐。经验证明,为维护欧元区完整性,必须在货币和财政政策方面放宽条约规定的限制。由成员国通过集体发债推进财政一体化,是欧元区克服经济增长乏力及通缩倾向,有效应对内外挑战的必由之路。

欧元区财政政策与货币政策的关系和启示

欧元区成立之初的财政政策和货币政策框架设计较为理想,也建立了相应的财政货币政策规则,但实践中却严重偏离最初的设定,形成“财政缺位、央行补位”“财政超借、央行超发”的局面。我国与欧盟财政体系有一定相似性,系统性回顾欧盟财政制度和实践,及其与欧洲中央银行货币政策的关系,对我国有重要借鉴意义:一是要理顺央地财政关系,防范地方财政风险向金融领域传导,倒逼使用中央银行“钱袋子”化解财政风险;二是可借鉴欧洲稳定机制,由部分地方政府共同出资成立危机救助基金,以便在风险暴露后及时自救;三是在优化结构、促进经济高质量发展等方面,要首先发挥财政政策作用,尽量避免使用中央银行“钱袋子”稳增长;四是丰富货币政策“工具箱”,更好支持实体经济高质量发展,有效应对风险挑战。

欧债危机对我国对欧出口贸易的影响与因应措施

欧盟是中国最大的贸易伙伴。随着欧债危机逐渐从欧元区外围国家向核心国家蔓延,欧债危机引起的整个欧洲经济增长乏力、欧元贬值等问题势必会使中国对欧出口贸易受到影响。随着欧债危机的深化,相关成员国势必实施严格的紧缩政策,从而将使中国对欧出口遭遇更严峻的形势。鉴于欧元区在中国外贸出口中的重要地位,我们必须尽早设定应对措施,以期减缓欧债危机可能对我国经济造成的冲击。

论欧盟新成员加入欧元区进程:政策挑战与前景展望

欧元区东扩进程日益受到关注。在判断欧盟新成员加入欧元区的时机是否成熟时,可主要遵循两项标准:一是法律标准,基于《马约》框架下经济指标的趋同规定;二是理论标准,基于最适度货币区的组建条件。从法律标准判断,在规范欧元区东扩进程的制度框架下,欧盟新成员在实现经济变量名义趋同时会面临诸多障碍性因素。可以肯定地说,欧盟新成员在加入欧元区进程中会遇到许多困难和曲折,欧元区东扩道路并不平坦。

欧盟地区环境地质科学研究现状、战略及启示

欧盟是世界环境保护与可持续发展的主要倡导者和推动者,在环境地质科学研究方面积累了大量先进的理念、经验和做法。在论述欧盟环境管理基本理念的基础上,从填图、监测、机理研究3个方面分析了欧盟地区环境地质调查和科学研究工作现状,概括总结了其在环境地质领域的科学发展战略重点,梳理出各成员国地质调查机构从传统地质调查工作向服务生态管理的现代地质调查工作转变的发展路线。在此基础上,提出了对中国环境地质调查和研究工作的启示:加强地质环境生态服务功能评估;加强统一的地质环境监测体系建设;开展地球关键带三维地质调查与监测;加强地质环境事件快速响应基础研究。

欧债危机与全球银行业发展趋势

在经济全球化的今天,欧债危机不仅是一个区域性的主权债务危机,也会通过各种渠道影响世界经济的发展。由于欧债危机与银行业具有较强的联动性,银行业也是防止欧债危机扩散、防范经济衰退的关键。欧债危机在削弱欧元区银行业资产的同时,也使其在国际货币市场上短期融资的压力陡增,并通过金融渠道和贸易渠道传染了美国及新兴市场国家的银行业。本文探究欧债危机对全球银行业造成的影响,旨在分析全球银行业的格局变化和走势。

欧债危机的特殊性、解决方案与对中国的启示

欧债危机的特殊之处在于,成员国具有扩大财政赤字的内在动力;欧元区各国经济实力差异巨大;希腊不能通过主权债务货币化缓解危机;欧元区内部缺乏强有力的领导。解决方案有可能包括,欧元区内部通过协调援助解决;依靠IMF大规模援助;欧元大幅贬值;希腊等国退出欧元区。给我国的重大启示是,审慎建立亚洲共同货币区;适度的大规模刺激政策;设置金融危机预警机制。

亚欧中纬度关键区正位势高度距平场配置与中国冬季区域性极端低温事件的联系

基于中国地面台站观测资料和NCEP再分析资料,研究了欧亚中纬度500 hPa高度场关键区正异常配置及其与中国冬季区域性极端低温事件(Regional Extreme Low Temperature Events,RELTE)的联系。结果表明,发生RELTE时乌拉尔山(简称乌山)、贝加尔湖(简称贝湖)和雅库茨克—鄂科斯克海(简称雅鄂)附近的某一区域出现高度场正异常的概率为0.83,即欧亚关键区500 hPa正高度距平场的相互匹配是形成RELTE的直接原因。在此基础上,将三个关键区域高度场异常配置分为7种类型:乌山型、贝湖型、雅鄂型、乌山—贝湖型、乌山—贝湖—雅鄂型、乌山—雅鄂型、贝湖—雅鄂型。不同类型异常模态对应的RELTE在空间分布、持续时间和强度等各有差异,如:乌山型对应RELTE以全国型为主,平均持续天数达14.2天;乌山—雅鄂型对应的RELTE以东北—华北型为主,事件平均持续天数为14.1天。此外,不同类型的异常配置均对应有超前于RELTE的前期特征,平均超前时间为1~8天不等。超前天数的空间分布、高度场异常的时间演化,进一步揭示了乌山以西和雅鄂以东两个方向高度场异常的发展并形成多种环流异常模态的过程,也验证了RELTE存在前期信号的可能性。

ECB统一货币政策与EU单独财政搭配的“冲突”思考——基于蒙代尔-弗莱明模型的探索

欧元区成立后,欧洲中央银行统一行使货币政策,财政政策则由成员国单独执行,由此拉开了欧元区非对称性政策搭配的序幕,这种非对称性政策搭配是否存在"冲突",通过建立蒙代尔——弗莱明分析框架,表明在特定的内外经济环境下,这种非对称性政策搭配存在一定"冲突",针对这种"冲突"提出一系列政策建议。这无论对现在的欧元区还是将来可能的"美元区"或者"亚元区",都有极为现实的理论与现实意义。

欧元区单一货币政策浅析

随着欧元区于1999年正式启动,欧洲经济与货币联盟建设进入了实质性的第三阶段,它标志着欧洲经济一体化又迈向一个崭新的时期。作为一个全新的超国家货币机构,欧洲中央银行负责欧元区单一货币政策的制定和执行,欧元区各成员国因而丧失了原有的货币主权。我们认为,欧元区今后面临的主要问题是:如何协调物价稳定与经济增长、单一货币政策与成员国财政政策、货币政策与欧元汇率政策、欧洲一体化的扩大与深化之间的关系问题。

论欧元区TARGET清算系统的演进与特征

文章在分析欧元区银行间清算体系演进和研究TARGET系统特征的基础上,指出TARGET系统基本上结束欧元区支付体系各国各自为政的分割局面。同时,作为银行间跨国清算的基础设施,TARGET系统又为货币区金融经济一体化程度的进一步加深创造了必要的条件。

欧盟银行卡产业变革及启示

近年来,欧盟"单一欧元支付区"建设带来了银行卡产业的深刻变革。本文试图通过分析欧盟银行卡产业政策和市场结构的变化,为我国银行卡产业发展以及中欧银行卡产业合作探寻一些经验。研究发现,欧盟已经形成了以市场准入、规则监管和风险监控为主的三位一体的监管模式,泛欧自主银行卡品牌建设也取得了突破性进展,其中的理论与实践对我国银行卡产业发展具有重要的借鉴价值。

影响欧元区经济增长的因素分析

除2001年以外,欧元区的经济增长水平一直低于世界发达经济体。根本原因是其技术进步相对落后,劳动力市场僵化,失业率居高不下。以价格稳定为首要目标的单一货币政策,有利于其宏观经济稳定,但在一定程度上制约了经济的快速增长;共同财政纪律,有利于其经济顺利推进,但是削弱了各成员国运用财政政策抵御国内经济周期性振荡以及外部经济失衡的能力,尤其在经济衰退时期限制了各国利用扩张性财政政策刺激经济的手段。

欧元区超低利率货币政策信贷传导渠道的非线性特征——基于马尔科夫区制转换-向量自回归模型的实证研究

本文选取欧元区1999年第一季度至2019年第三季度的宏观经济数据,运用马尔科夫区制转换-向量自回归模型和脉冲响应分析,结果表明欧元区不同利率周期状态下货币政策信贷传导渠道具有非线性特征。模型客观定位区制转换时点为超低利率政策的实施时点,研究结果显示:在不同区制下,欧元区货币政策信贷渠道传导效果存在显著差异,即当利率处于常规期,货币政策信贷渠道传导的产出和价格效应比利率处于超低期时更为显著。这意味着超低利率时期信贷渠道发生阻滞,货币政策信贷传导效率较常规利率时期明显降低。

欧洲主权债务危机的反思及其对东亚货币合作的启示

始于希腊波及欧洲多国的欧洲主权债务危机,不仅威胁欧元区的经济复苏,使欧元区的内在弊端暴露无遗,而且还引发人们对欧洲一体化进程和最优货币区理论的反思,为其他地区经济货币合作特别是东亚货币合作提供诸多启示。

欧元区危机治理及其启示

目前,欧元区主权债务危机、银行危机、增长危机的交织、蔓延,根源在货币联盟非对称冲击调整机制缺失和非国家货币的内在缺陷。改善货币联盟治理,要以共同行动稳定市场预期,以货币基金稳定共同货币,以财政联盟强化风险分担,以政治联盟强化规则约束。面对欧元区危机对我国的影响和冲击,我国宜加强宏观审慎管理,从强化财政自动稳定器作用、强化银行系统风险防范、强化外部风险免疫能力等方面加以应对。

论欧元区财政政策与货币政策非对称性制度安排

财政政策趋同和协调并没有改变现行的欧元区财政体制分散的实质。分散的财政权与统一的货币权不是最佳制度安排 ,两种体制之间存在着组合结构上的不对称性。事实上 ,欧元区非对称性的财政、货币政策的负面效应逐渐显现。因此 ,进一步完善现行体制已成为欧盟财政体制改革的当务之急。

后欧债危机时期欧盟经济社会的表现、原因与前景

2013年以后欧盟和欧元区进入缓慢复苏的后欧债危机时期。在经济领域,呈现经济增长缓慢且脆弱、通货紧缩、失业和公共债务趋降但仍高、外贸增长、成员国差异仍巨等景象。在社会领域,社会贫富差距扩大与民众社会公正呼吁日增,陷入紧缩社保和安抚受损民众的两难选择之中。探究其成因,经济领域在以容克计划和量化宽松政策主导的欧盟经济政策促进了经济复苏的同时,难民、英国脱欧等事件阻缓复苏进程,加之科研创新不足、欧盟本身的机制缺陷以及世界经济与贸易增速下滑、货币政策负面外溢效果等外部干扰频频。在社会领域,全球化和老龄化的冲击给欧洲社会带来极大挑战。展望未来,短期内可能出现紊动但维持低速增长态势;中期则有望缓慢爬升复苏,社会冲突有望得到一定缓解。

蒙代尔最适度货币区理论的发展及其现实意义

罗伯特·蒙代尔提出的最适度货币区理论是国际政策协调理论中惟一得到实践印证的理论。欧洲货币一体化的实践在世界范围内产生了深远的影响 ,其实践过程既为最适度货币区理论提供了现实的说明 。